Berita Mars Finance, 27 Juni, Farside Investors menerbitkan analisis tentang saham preferen STRC dari Strategy (MSTR) yang menyebutkan bahwa mekanisme stabilisasi harga STRC pada dasarnya tidak stabil. Produk ini diterbitkan dengan harga $100, dan dirancang dengan mekanisme untuk mendorong harga menuju $100: jika STRC turun di bawah $100, perusahaan dapat menaikkan dividen untuk mendorong harga naik; jika di atas $100, dapat menurunkan dividen untuk menekan harga. Jika investor menganggap risiko kredit Strategy meningkat, harga STRC seharusnya turun, dan perusahaan kemudian jika menaikkan tingkat dividen, dapat semakin melemahkan kondisi kredit perusahaan, dan menyebabkan "spiral kematian". Selain itu, kupon ini ditentukan sendiri oleh perusahaan, bukan sistem stabilisasi otomatis, yang membuat investor menghadapi ketidakpastian besar saat mengevaluasi STRC. Dari logika keuangan dasar, Strategy menerbitkan instrumen abadi dengan imbal hasil 11,5% dan menggunakan dana yang diperoleh untuk membeli Bitcoin, itu adalah transaksi yang buruk. Bahkan jika rata-rata kenaikan tahunan jangka panjang Bitcoin mencapai 10%, ditambah inflasi jangka panjang 5%, Bitcoin mungkin masih sangat sukses, tetapi belum tentu dapat menutupi biaya tahunan 11,5%. Jika harga Bitcoin turun secara bertahap, perusahaan mungkin perlu menjual BTC pada posisi rendah untuk membayar bunga, sehingga menyebabkan kerugian bersih. Jika diasumsikan kupon STRC tetap 11,5%, dengan tingkat diskonto 8%, nilai wajarnya adalah $144, jauh lebih tinggi dari harga penerbitan $100. Di bawah asumsi ini, penerbitan STRC adalah transaksi buruk bagi Strategy, tetapi berinvestasi di STRC mungkin merupakan investasi yang baik. Namun, STRC bukanlah obligasi abadi dengan suku bunga tetap, Strategy memiliki hak untuk menurunkan kupon sebesar 25 basis poin setiap bulan hingga suku bunga SOFR (saat ini sekitar 3,6%). Jika mempertimbangkan hak ini, perkiraan nilai STRC sekitar $55. STRC saat ini sekitar $75, sekitar 25% lebih rendah dari target $100, mekanisme stabilisasi harga saat ini tidak berfungsi, dan perusahaan belum merespons dengan menaikkan kupon. Ini berarti mekanisme tersebut sebagian besar telah gagal, dan tidak ada alasan jelas bagi STRC untuk kembali ke $100 di masa depan. Jika pasar memperkirakan Strategy secara bertahap akan menurunkan kupon ke SOFR, STRC harus mendekati $55. Pilihan jangka pendek yang paling mungkin bagi Strategy saat ini adalah mempertahankan kupon 11,5% dan untuk sementara tidak menangani masalah diskon STRC, dengan terus membayar kupon melalui penerbitan saham baru atau penjualan Bitcoin. Namun, mereka berpendapat ini hanya menunda masalah. Jika perusahaan benar-benar ingin menyelesaikan masalah, ada dua pilihan realistis utama: satu adalah mulai membeli kembali STRC, dan yang lainnya adalah sepenuhnya meninggalkan mekanisme stabilisasi harga dan menurunkan kupon ke SOFR. Membeli kembali STRC mungkin merupakan hasil yang paling mungkin, tetapi perusahaan mungkin membutuhkan waktu sebelum menyerah pada tekanan dan menghadapi kenyataan.

BTC1,49%

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.

Hadiah
suka
Komentar
Posting ulang
Bagikan

Komentar

Tambahkan komentar

Tidak ada komentar

Topik Trending
Lihat Lebih Banyak
#
SKHynixTopsKOSPIByMarketCap
1,62M Popularitas
#
MicronEarningsBeatExpectationsSharesRise
471,91K Popularitas
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
64,44K Popularitas
#
WorldCup🏴󠁧󠁢󠁳󠁣󠁴󠁿vs🇧🇷
344,92K Popularitas
#
USMayPCEInflationRisesTo4.1%HighestIn3Years
590,88K Popularitas

Disematkan

peta situs

Analisis: Mekanisme stabilitas harga STRC secara umum tidak berfungsi, Strategy mungkin perlu membeli kembali STRC untuk menyelesaikan masalah.

Topik Trending

SKHynixTopsKOSPIByMarketCap

MicronEarningsBeatExpectationsSharesRise

IsraelStrikesIranBTCPlunges

WorldCup🏴󠁧󠁢󠁳󠁣󠁴󠁿vs🇧🇷

USMayPCEInflationRisesTo4.1%HighestIn3Years

Disematkan