Strategy mNAV turun di bawah 1, valuasi pasar sudah di bawah nilai kepemilikan Bitcoin-nya.

BlockBeats berita, 27 Juni, mNAV Strategy (MSTR) telah turun di bawah 1, yang berarti pasar saat ini menilai perusahaan ini lebih rendah dari nilai Bitcoin yang dimilikinya.

Hal ini tidak biasa bagi Strategy yang dipimpin oleh Michael Saylor. Selama bertahun-tahun, investor selalu memberi Strategy valuasi yang lebih tinggi dari nilai kepemilikan Bitcoin-nya, sehingga memungkinkannya untuk menggalang dana secara fleksibel saat dibutuhkan, dan Saylor serta timnya memanfaatkan hal ini sepenuhnya.

Saat ini, harga saham Strategy telah turun menjadi sekitar $82, turun sekitar 85% dari level tertinggi sepanjang masa pada November 2024, dan nilai perusahaan turun menjadi sekitar $50,4 miliar.

Sementara itu, dengan harga Bitcoin sekitar $60.000, nilai Bitcoin yang dimiliki Strategy adalah sekitar $51,1 miliar.

Ini berarti valuasi pasar seluruh perusahaan telah berada di bawah nilai Bitcoin yang dimilikinya.

Pada tingkat valuasi saat ini, penerbitan saham baru oleh Strategy akan bersifat dilutif, karena perusahaan sebenarnya menjual ekuitas dengan harga di bawah nilai aset dasarnya.

Meskipun ini tidak berarti Strategy tidak dapat terus menerbitkan saham baru, namun jika menggalang dana pada tingkat valuasi saat ini, hal itu dapat memicu lebih banyak kritik.

Sebelumnya, beberapa pembelian Bitcoin terbaru oleh Strategy telah menyebabkan dilusi bagi pemegang saham biasa dan menimbulkan penolakan dari komunitas.

Pasar khawatir bahwa Strategy semakin mirip dengan reksa dana tertutup, bukan perusahaan operasional. Instrumen serupa biasanya akan diperdagangkan dengan premi relatif terhadap kepemilikan Bitcoin dasar ketika permintaan kuat, tetapi dapat mengalami diskon jangka panjang setelah sentimen investor melemah.

Namun, tidak seperti kepercayaan tertutup tradisional, Strategy masih memiliki berbagai alat, termasuk menerbitkan utang atau ekuitas saat menguntungkan bagi pemegang saham, menebus atau membiayai kembali sekuritas, menghasilkan arus kas operasional dari bisnis perangkat lunak, dan secara aktif mengelola struktur modal.