Membongkar "Keuntungan Alternatif" Bank Menengah dan Kecil

Ketika permintaan kredit riil terbagi dan marjin bunga bersih terus menyempit, sekelompok bank kecil dan menengah regional yang berada di tengah transformasi mendalam telah menemukan jalur keuntungan alternatif—mempertaruhkan chip mereka pada pendapatan investasi. Pada tahun 2025, pendapatan investasi Bank Longjiang melampaui 93% dari total pendapatan operasional, pendapatan investasi Bank Qinghai melebihi 75%, dan Bank Handan serta Bank Mengshang juga melanjutkan tren operasi ini, dengan dana besar-besaran berduyun-duyun masuk ke produk manajemen aset standar seperti obligasi suku bunga dan obligasi kredit. Bahkan setelah dikurangi fluktuasi untung/rugi buku yang disebabkan oleh volatilitas pasar, rasio pendapatan dari bisnis investasi keempat bank semuanya masih melampaui 40%. Tidak dapat diabaikan bahwa jalan pintas yang mengandalkan investasi keuangan untuk menopang kinerja ini juga disertai dengan banyak risiko tersembunyi seperti penyusutan skala kredit, penurunan pendapatan bunga bersih, dan perlambatan bisnis perantara.

Pendapatan Investasi Menopang Separuh Langit

Ketika mesin ekspansi kredit melambat, beberapa bank kecil dan menengah telah mengalihkan basis pendapatan mereka ke pendapatan investasi.

"Dengan lebih dari setengah aset ditempatkan di pasar keuangan dan pendapatan investasi mencapai 90% dari pendapatan operasional," pada tahun 2025, laporan laba rugi konsolidasi Bank Longjiang menunjukkan pendapatan operasional sebesar 5,434 miliar yuan. Memecah struktur pendapatan, pendapatan investasi tahunan mencapai 5,102 miliar yuan, melonjak 97,2% tahun-ke-tahun, menyumbang 93,9% dari pendapatan operasional. Karakteristik alokasi aset yang condong juga mengonfirmasi perubahan strategi bisnis. Pada akhir tahun 2025, skala investasi keuangan Bank Longjiang mencapai 209,614 miliar yuan, naik 17,56% tahun-ke-tahun, menyumbang lebih dari 52% dari total aset. Dalam subkategori, investasi utang mencapai 156,922 miliar yuan, naik 25,96% tahun-ke-tahun; investasi utang lainnya mencapai 11,357 miliar yuan, naik lebih dari 40% tahun-ke-tahun, sementara aset keuangan yang diperdagangkan mengalami sedikit penurunan.

Bank Qinghai, yang terletak di barat laut, juga mengikuti jalur yang sama. Pada tahun 2025, Bank Qinghai mencatat pendapatan operasional sebesar 726 juta yuan, dengan pendapatan investasi sebesar 546 juta yuan, menyumbang 75,21% dari pendapatan operasional. Sisi aset juga selaras, dengan skala investasi keuangan bank pada tahun 2025 mencapai 39,291 miliar yuan, naik 14,56% tahun-ke-tahun, dengan kategori investasi yang berfokus pada aset keuangan seperti obligasi. Bank Handan dan Bank Mengshang juga melanjutkan tren operasi ini. Meskipun kecepatan alokasi aset sedikit berbeda, pendapatan investasi tetap menjadi posisi inti pendapatan operasional.

Laporan laba rugi Bank Handan menunjukkan bahwa bank mencatat pendapatan operasional tahunan sebesar 4,859 miliar yuan, dengan pendapatan investasi mencapai 3,538 miliar yuan, menyumbang 72,82% dari pendapatan operasional. Bisnis investasi keuangan mencakup empat kategori: investasi utang, investasi utang lainnya, aset keuangan yang diperdagangkan, dan instrumen ekuitas lainnya. Total aset investasi mencapai 93,183 miliar yuan, turun tipis 4,65% tahun-ke-tahun, menyumbang 36,81% dari total aset. Dengan basis grup, Bank Mengshang mencatat pendapatan investasi sebesar 2,406 miliar yuan pada tahun 2025, menyumbang lebih dari 63% dari total pendapatan operasional. Pada akhir tahun 2025, skala investasi keuangan bank secara keseluruhan mencapai 85,368 miliar yuan, meningkat dari akhir tahun sebelumnya, menyumbang 37,52% dari total aset. Struktur investasi didominasi oleh aset keuangan standar: aset keuangan yang diperdagangkan sebesar 35,168 miliar yuan, investasi utang sebesar 17,804 miliar yuan, dan investasi utang lainnya sebesar 32,392 miliar yuan; dua yang terakhir meningkat sebagai bagian dari total aset dibandingkan dengan akhir tahun sebelumnya.

Wu Zewei, peneliti khusus di Bank Susang, menunjukkan bahwa struktur pendapatan investasi yang relatif tinggi di banyak bank kota regional adalah hasil dari berbagai faktor. Selama periode transformasi ekonomi makro saat ini, permintaan kredit riil terbagi, risiko kredit regional untuk bank kecil dan menengah meningkat, dan kesulitan memperoleh aset berkualitas meningkat. Pada saat yang sama, marjin bunga bersih terus menyempit, secara signifikan mengurangi ruang profitabilitas bisnis simpanan dan pinjaman tradisional. Bisnis pasar keuangan memiliki ambang batas yang lebih rendah dan hasil yang cepat, menjadikannya pilihan utama bagi bank untuk meningkatkan profitabilitas jangka pendek.

Setelah Dikurangi Kerugian Buku, Rasio Masih Melampaui 40%

Bank-bank tradisional telah lama berpegang pada logika bisnis "simpanan dan pinjaman sebagai inti", mengandalkan pengumpulan simpanan dan penyaluran kredit untuk mendapatkan marjin bunga bersih. Membandingkan data lintas sektor dari bank-bank yang terdaftar, bank-bank besar milik negara memiliki basis aset yang berfokus pada kredit riil, dengan posisi pinjaman korporasi dan ritel yang kokoh, dan pendapatan investasi biasanya menyumbang kurang dari 10% dari pendapatan operasional; bank saham gabungan nasional berada dalam kisaran 10%-20%; bank kota dan bank pedesaan yang terdaftar dengan operasi berbasis wilayah menjadi kelompok dengan ketergantungan tertinggi pada bisnis investasi, dengan sebagian besar institusi mempertahankan rasio pendapatan investasi terhadap pendapatan operasional pada 20%-30%.

Dari perspektif logika operasi, masuk akal bagi bank kecil dan menengah untuk secara tepat meningkatkan kepemilikan obligasi berkualitas tinggi. Di satu sisi, risiko kredit obligasi pemerintah dan obligasi keuangan kebijakan sangat rendah, yang dapat mengimbangi tekanan aset bermasalah dari kredit lokal dan mengoptimalkan struktur risiko aset bank secara keseluruhan; di sisi lain, perdagangan obligasi memiliki sifat penyesuaian counter-siklikal dan dapat bertindak sebagai stabilisator pasar. Justru karena alasan ini, dalam dua tahun terakhir, sejumlah besar bank kecil dan menengah regional terus meningkatkan posisi investasi obligasi mereka, mengandalkan aset pendapatan tetap untuk meratakan fluktuasi siklus bisnis kredit, menjadi tren umum di industri. Namun, perlu dicatat bahwa dalam bisnis investasi bank, pendapatan investasi, pendapatan perubahan nilai wajar, dan pendapatan valuta asing memiliki korelasi tinggi.

Seorang analis industri perbankan menunjukkan, misalnya, selama periode kenaikan imbal hasil pasar obligasi, harga pasar obligasi yang dimiliki bank umumnya turun, yang menyebabkan penurunan pendapatan perubahan nilai wajar dan perluasan kerugian aset yang belum direalisasi; jika bank menjual obligasi yang dimiliki dalam jumlah besar pada harga rendah untuk mengoptimalkan struktur aset dan menyesuaikan laba buku, mewujudkan kerugian buku, itu akan secara langsung menurunkan pendapatan investasi periode berjalan, yang pada akhirnya menyebabkan penurunan simultan dalam dua indikator inti: pendapatan perubahan nilai wajar dan pendapatan investasi. Sebaliknya, selama periode pasar obligasi yang kuat dan penurunan suku bunga, harga pasar aset obligasi naik, pendapatan selisih harga aset meningkat, dan kedua pendapatan tersebut secara simultan akan meningkatkan laba buku bank.

Oleh karena itu, ketika menilai apakah struktur profitabilitas pendapatan investasi bank itu wajar, perlu juga mempertimbangkan efek lindung nilai dari perubahan nilai wajar dan keuntungan/kerugian valuta asing. Jika efek interaksi keduanya diabaikan, mudah untuk salah menilai tingkat profitabilitas sebenarnya dari bisnis investasi, menyebabkan situasi tidak wajar di mana pendapatan buku dari sektor investasi terlalu tinggi dan data pendapatan operasional secara keseluruhan terdistorsi.

Setelah menghilangkan gangguan lindung nilai dari perubahan nilai wajar dan keuntungan/kerugian valuta asing, laba bisnis investasi Bank Longjiang pada tahun 2025 adalah 4,635 miliar yuan, menyumbang 85,3% dari pendapatan operasional, menjadikannya institusi dengan ketergantungan tertinggi pada bisnis investasi di antara keempat bank; laba bisnis investasi Bank Mengshang adalah 2,199 miliar yuan, menyumbang 58,28% dari pendapatan operasional; pendapatan bisnis investasi Bank Handan dan Bank Qinghai masing-masing menyumbang 56,59% dan 44,87% dari pendapatan operasional. Dari data dapat dilihat bahwa bahkan setelah dikurangi fluktuasi untung/rugi buku yang disebabkan oleh volatilitas pasar, rasio pendapatan dari bisnis investasi keempat bank semuanya masih melampaui 40%.

Wu Zewei menekankan bahwa struktur profitabilitas yang bergantung pada pendapatan investasi ini memiliki banyak kelemahan. Pendapatan investasi sangat terkait dengan kondisi pasar keuangan, dengan fluktuasi siklus yang signifikan, dan stabilitas serta keberlanjutan profitabilitasnya buruk. Pada saat yang sama, hal ini menyebabkan sumber daya internal bank terlalu condong ke bisnis pasar keuangan, secara bertahap melemahkan kemampuan kredit dan bisnis perantara, semakin memperkuat ketergantungan pada bisnis investasi, membentuk lingkaran setan, dan secara signifikan mengurangi kemampuan bank untuk menahan risiko.

Proporsi Bisnis Investasi Perlu Diperjelas

Ketika suku bunga obligasi naik dan harga aset berada pada level rendah, bank masuk secara massal untuk menambah kepemilikan, menyerap tekanan jual pasar, dan menstabilkan harga obligasi; ketika suku bunga turun dan harga obligasi naik, bank memilih untuk mengurangi kepemilikan untuk merealisasikan keuntungan selisih harga, melengkapi laba operasi, dan menyisakan lebih banyak modal untuk penyaluran kredit riil di masa depan, membentuk siklus positif antara alokasi aset dan pelayanan ekonomi riil. Namun, di balik penambahan posisi secara umum di industri, risiko divergensi secara bersamaan muncul, dengan beberapa bank kecil dan menengah yang operasi investasinya menyimpang dari tujuan manajemen likuiditas, mengambil jalur ekstrem dari posisi agresif yang berat.

Sebelumnya, beberapa bank pedesaan memiliki kontrol internal yang tidak memadai dalam perdagangan obligasi, dengan insentif berlebihan untuk pedagang, yang menyebabkan perilaku perdagangan yang menyimpang oleh beberapa pedagang, menggunakan keunggulan modal untuk membeli dan menjual secara terus menerus, membeli dan menjual sendiri, dan sering mengutip harga dan menarik penawaran untuk menginduksi perdagangan, mempengaruhi harga obligasi. Beberapa transaksi melibatkan transfer kepentingan, yang mengakibatkan sanksi disipliner dan transfer ke departemen terkait oleh Asosiasi Dealer, sesuai dengan hukum, peraturan, dan aturan disiplin diri yang relevan.

Pada Juli 2025, dalam konferensi pers yang diadakan oleh Kantor Informasi Dewan Negara, Cao Yuanyuan, kepala Departemen Pasar Keuangan Bank Rakyat Tiongkok, menanggapi pertanyaan media tentang bagaimana menangani risiko investasi yang dihadapi oleh banyak bank kecil dan menengah yang masih mengadopsi kebijakan investasi pasar obligasi yang relatif agresif.

Cao Yuanyuan mengatakan bahwa bank kecil dan menengah, berdasarkan pertimbangan alokasi aset mereka sendiri, memilih untuk secara tepat menambah obligasi, meningkatkan alokasi aset yang aman, dan meratakan fluktuasi laba operasi. Ini harus dikatakan wajar dalam ruang lingkup yang diizinkan oleh peraturan. Pada saat yang sama, pembelian dan penjualan obligasi oleh bank secara sukarela juga dapat bertindak sebagai stabilisator bagi pasar. Ketika suku bunga obligasi relatif tinggi dibandingkan dengan suku bunga pinjaman dan harga rendah, bank akan membeli obligasi, membantu menstabilkan pasar. Sebaliknya, ketika suku bunga obligasi rendah dan harga obligasi tinggi, bank menjual sebagian obligasi untuk merealisasikan keuntungan mereka sendiri, juga mempertahankan keberlanjutan bank dalam mendukung ekonomi riil.

Bai Wenxi, wakil ketua Aliansi Modal Perusahaan Tiongkok, menunjukkan bahwa "untuk beberapa bank kecil dan menengah, batas merah untuk proporsi investasi harus ditetapkan, mengendalikan rasio pendapatan bisnis investasi terhadap pendapatan operasional dalam 40%, secara bertahap mengurangi skala aset keuangan yang diperdagangkan, dan membebaskan dana untuk kembali ke bisnis inti kredit."

Wu Zewei lebih lanjut menunjukkan bahwa meskipun tingkat regulasi saat ini belum secara jelas menetapkan ambang batas kritis yang sehat untuk rasio pendapatan bisnis investasi terhadap pendapatan operasional bank kecil dan menengah, dari perspektif praktik industri dan pencegahan risiko, di bawah 30% adalah rentang yang relatif wajar, sementara di atas 50% menunjukkan ketidakseimbangan yang jelas dalam struktur profitabilitas.

Kekhawatiran Tersembunyi di Balik "Pelepasan Kredit" Dana

Bagi bank kecil dan menengah, di balik migrasi besar alokasi aset adalah tekanan nyata dari kontraksi penyaluran kredit yang berkelanjutan, penyusutan pendapatan bunga simpanan dan pinjaman tradisional, dan ketidakmampuan bisnis perantara untuk menghasilkan pendapatan yang cukup.

Dari data, pendapatan bunga bersih tahunan Bank Longjiang pada tahun 2025 adalah 626 juta yuan, turun 807 juta yuan tahun-ke-tahun, penurunan 56,3%, terpotong setengah dibandingkan dengan tahun 2024. Pada saat yang sama, bisnis perantara gagal memberikan lindung nilai yang efektif, dengan pendapatan bersih komisi dan biaya sebesar 179 juta yuan, turun lebih dari 21% tahun-ke-tahun, juga menunjukkan pertumbuhan yang lemah dalam bisnis pendapatan rutin seperti kartu bank dan manajemen kekayaan agen.

Pendapatan bunga bersih Bank Qinghai adalah 539 juta yuan, turun lebih dari 50% tahun-ke-tahun, dengan dukungan bunga kredit terhadap pendapatan operasional melemah. Di sisi penempatan aset, langkah kontraksi penyaluran pinjaman masih berlanjut. Pada akhir tahun 2025, total pinjaman mencapai 65,518 miliar yuan, menyusut lebih lanjut dari 66,435 miliar yuan pada akhir tahun sebelumnya. Lebih mengkhawatirkan, bisnis perantara bank berada dalam keadaan rugi, dengan pendapatan bersih komisi dan biaya tahunan sebesar -167 juta yuan.

Bagi Bank Handan dan Bank Mengshang, kesulitan dalam meningkatkan pendapatan dari bisnis inti kredit juga sama menonjolnya. Pada tahun 2025, pendapatan bunga bersih Bank Handan adalah 2,099 miliar yuan, turun 0,5% tahun-ke-tahun, dengan pendapatan bersih komisi dan biaya tahunan hanya 3,0895 juta yuan, turun tajam 52,1%; Bank Mengshang mencatat pendapatan bunga bersih sebesar 1,199 miliar yuan, turun 13,8% tahun-ke-tahun, dan pendapatan bersih komisi dan biaya sebesar 320 juta yuan, turun 12,75% tahun-ke-tahun.

Seperti yang dikatakan Bai Wenxi, ketika bank mengalokasikan sejumlah besar dana ke aset standar seperti obligasi pemerintah dan obligasi keuangan, bukan pinjaman usaha kecil dan menengah lokal, fungsinya sebagai "kapiler ekonomi lokal" pasti melemah. Bank harus mendalami kelompok pelanggan khusus, fokus pada rantai industri lokal dan usaha mikro, kecil, dan menengah, dan membangun kembali keunggulan kredit melalui pembiayaan rantai pasokan, kerja sama bank-pemerintah-penjamin, dll. Untuk membangun kembali kemampuan pendapatan perantara, bank harus mengandalkan basis pelanggan lokal untuk mengembangkan bisnis padat modal seperti manajemen kekayaan, kustodian, dan pembayaran gaji.

Mengenai alasan rasio pendapatan investasi yang tinggi terhadap pendapatan operasional, dan apakah ada rencana yang jelas untuk memperbaiki penyaluran kredit dan menyeimbangkan struktur pendapatan, reporter Beijing Business Daily mewawancarai keempat bank di atas, tetapi tidak menerima tanggapan hingga batas waktu.

Reporter Beijing Business Daily, Song Yitong

(Editor: Qian Xiaorui)

Kata Kunci: