Baru-baru ini pasar cukup fluktuatif, soal likuidasi pasti masih diingat banyak orang.

Banyak orang merangkum SBM V2 dari JustLend DAO dalam satu kalimat—memisahkan risiko.
Setelah melihat upgrade @DeFi_JUST kali ini, yang lebih saya perhatikan adalah perubahan lain, akhirnya aset jaminan yang berbeda tidak perlu lagi dipinjam dalam satu tabel kredit yang sama.
Mereka yang pernah mengalami likuidasi tahu, di halaman tertulis aman, tapi sebenarnya posisi tidak bertahan lama. Harga, oracle, likuiditas, efisiensi likuidasi—mana pun yang tidak berjalan, pasar tidak akan menunggu Anda.
SBM V2 JustLend mengadopsi struktur dua lapis Vault dan Market. Vault bertanggung jawab mengumpulkan likuiditas aset tunggal, lalu mengalokasikan dana ke beberapa Market independen. Setiap Market hanya menerima aset jaminan dan aset pinjaman tertentu, serta memiliki batas risiko independen sendiri.
Jika aset jaminan dengan volatilitas tinggi anjlok, tekanannya terutama tertahan di Market yang bersangkutan, tidak mudah menyebar ke Market lain.
Pasar yang terisolasi memecahkan masalah ke mana risiko akan menyebar. Tapi sejauh mana Market ini bisa dipinjam, kapan likuidasi terjadi, dan bagaimana suku bunga berubah saat dana ketat, masih tergantung pada parameternya sendiri.
Yang paling krusial adalah LLTV, bisa diartikan sebagai garis batas kredit. Seberapa dalam posisi dipinjam, hingga harga turun ke mana yang mungkin memicu likuidasi, semuanya terkait dengan garis ini.
V2 juga menggunakan model suku bunga Adaptive Curve. Saat tingkat utilisasi Market rendah, kurva suku bunga bisa turun, lebih menarik permintaan pinjaman; saat utilisasi naik, kurva bergerak naik, mendorong pembayaran dan arus balik likuiditas.
Oracle mengontrol input harga. Kombinasi aset jaminan dan aset pinjaman menentukan jenis risiko yang ditanggung Market ini. Mekanisme ini bersama-sama menentukan kondisi kredit yang sebenarnya untuk satu jaminan.
Aset dengan volatilitas lebih besar, likuiditas lebih tipis, dan sumber harga lebih rapuh, seharusnya tidak berbagi batas pinjaman yang sama dengan aset matang. Inilah yang paling layak dibahas dari SBM V2.
Risiko tidak hilang, hanya dipecah, sehingga bisa menetapkan kondisi berdasarkan situasi masing-masing aset.
Batas harus dijelaskan, Market independen mengurangi penularan lintas pasar, tapi risiko di dalam setiap Market masih ada. Jaminan tetap bisa turun, oracle harus stabil, likuidasi harus memiliki likuiditas yang cukup.
Peluncuran V2 bukan berarti V1 tidak bernilai. Dua model melayani jenis aset dan preferensi risiko yang berbeda. Efisiensi modal dan isolasi risiko memang perlu keseimbangan.
Saat pasar panas, orang lebih suka membandingkan APY, setelah melewati beberapa siklus, saya akan lebih dulu melihat seberapa lebar ruang kredit yang diberikan protokol pada suatu aset, dan di mana risiko akan berhenti saat tren berbalik.
APY memberi tahu apa yang mungkin didapat saat kondisi mendukung, LLTV, sumber harga, dan likuiditas likuidasi memberi tahu bagaimana sistem akan menangani posisi ini saat kondisi tidak mendukung. Lain kali saat melihat Market dengan APY tinggi, Anda akan melihat APY dulu, atau LLTV dan sumber harganya?
#JustLendDAO #TRONEcoStar