Hari ini ringkasan pasar saham AS: Pasar kembali turun tajam di awal lalu pulih — saya jelaskan bagaimana saya melihat koreksi beruntun beberapa hari ini dan pergerakan minggu depan

Pertama, apa yang terjadi hari ini, fluktuasi kali ini sebenarnya merupakan akumulasi dari beberapa faktor mekanis, bukan satu peristiwa tunggal
Yang terbesar adalah rekonstitusi indeks Russell yang dilakukan setiap enam bulan sekali, dengan total aset yang dilacak lebih dari $12 triliun. Nvidia menggantikan Apple sebagai saham berbobot terbesar di Russell 1000, dan perusahaan besar baru seperti SpaceX juga dimasukkan. Dana pasif harus menyesuaikan portofolio sesuai bobot baru secara mekanis, dan fluktuasi yang tampak menakutkan di akhir sesi pada dasarnya adalah pembelian dan penjualan mekanis oleh dana ini sesuai aturan.
Bersamaan dengan itu, ada juga operasi rutin penjualan dana pensiun akhir kuartal. Kuartal ini, AI dan semikonduktor naik terlalu tajam, sehingga proporsi kepemilikan aktual banyak institusi sudah menyimpang secara signifikan dari target alokasi yang ditetapkan. Pada akhir kuartal, mereka harus menjual bagian yang kelebihan alokasi dan membeli kembali aset seperti obligasi untuk mengembalikan proporsi ke jalur yang benar. Ini murni tindakan rutin manajemen portofolio, tidak ada hubungannya dengan kinerja perusahaan. Pergerakan dana besar seperti ini dapat menyebabkan kekacauan pasar yang cukup besar di akhir bulan. Selasa depan, 30 Juni, adalah hari perdagangan terakhir bulan ini, dan penyesuaian portofolio sebenarnya belum sepenuhnya selesai.
Juga ada penjualan otomatis CTA.
Ketiga hal ini digabungkan menghasilkan fluktuasi dramatis yang terlihat di akhir sesi hari ini. Fluktuasi semacam ini terkadang justru menjadi peluang.
Pada hari Jumat, S&P hampir sama dengan kemarin, Nasdaq ditutup sedikit lebih rendah, dan Indeks Semikonduktor Philadelphia turun 5%
Pada hari Jumat, dari 500 saham di S&P 500, 324 saham naik, hanya 178 turun, dan 8 dari 11 sektor mengalami kenaikan mingguan. Ini menunjukkan bahwa dana besar secara diam-diam mengalir kembali ke saham-saham tradisional dan tertinggal lainnya, menunjukkan tanda-tanda mean reversion yang sehat. Uang tidak benar-benar meninggalkan pasar, hanya berpindah antar sektor, tanpa aksi jual satu arah yang panik. Namun saya pikir akan kembali berputar lagi sebelum musim laporan keuangan semikonduktor.
Peta panas sektor hari ini juga mengungkapkan banyak informasi, dengan perbedaan sektor yang sangat jelas.
Di antara sektor yang turun, semikonduktor turun 3,07%, menjadi salah satu sektor dengan penurunan terbesar hari ini, terkait dengan perselisihan penyimpanan dan Apple yang disebutkan sebelumnya. Konten & informasi internet turun 1,42%, produk elektronik konsumen bank diversifikasi turun kecil 0,96%, pasar modal turun 1,63%, manajemen aset turun 0,38%, peralatan komunikasi turun 3,39%, mesin industri khusus turun 2,47%. Peralatan & bahan semikonduktor bahkan lebih parah, turun 4,63%.
Namun banyak sektor yang naik, dan kenaikannya cukup solid. Infrastruktur perangkat lunak naik 4,13%, produsen obat umum naik 3,82%, perangkat lunak aplikasi naik 5,23%, ritel internet naik 2,35%, asuransi diversifikasi naik 1,89%, produk elektronik konsumen naik 3,10%. Bioteknologi naik 2,11%. Perangkat keras komputer naik paling tinggi, naik 7,82%, manufaktur mobil naik 1,45%, pinjaman utang naik 1,42%, hiburan naik 2,43%, minuman non-alkohol naik 2,00%, rencana medis naik 2,02%, peralatan medis naik 1,77%.
Perbedaan ini menunjukkan logika rotasi dana: sebagian dana ditarik dari perangkat keras semikonduktor yang paling ramai sebelumnya, dan dialihkan ke sektor-sektor seperti perangkat lunak, bioteknologi, elektronik konsumen yang relatif tertinggal sebelumnya. Uang tidak benar-benar meninggalkan pasar, hanya berputar di dalamnya.
Penurunan semikonduktor kali ini secara pribadi saya nilai bersifat sementara, diperkirakan minggu depan dan minggu berikutnya dana akan kembali mengalir ke sektor ini, terutama dengan pemanasan emosional sebelum listing SK Hynix, ditambah katalis musim laporan keuangan Juli, semikonduktor kemungkinan besar akan kembali menjadi fokus perburuan dana. Posisi saat ini lebih seperti jeda di tengah pertandingan.
Hari ini ada dua hal internal dalam rantai industri
Apple secara terbuka mengeluh tentang biaya memori yang terlalu tinggi, menyebabkan saham teknologi Asia jatuh secara kolektif, dan pasar saham Korea memicu pemutus sirkuit dua kali. Pasar khawatir jika chip memori mengambil terlalu banyak keuntungan, raksasa cloud akan memperlambat belanja modal, menyeret seluruh rantai industri. Namun sikap Micron juga keras, langsung membalas Apple bahwa pada tahun 2023 ketika industri berada di titik terendah, Apple menekan harga dengan kejam sehingga menyebabkan kekurangan saat ini, pernyataan ini menunjukkan bahwa produsen perangkat keras inti hulu sedang merebut kembali kekuatan tawar-menawar.
Ada laporan tentang OpenAI bahwa karena skala pendanaan terlalu besar dan harus bersaing dengan perusahaan penghisap dana seperti SpaceX, bankir investasi menyarankan untuk menunda IPO dengan valuasi $1 triliun hingga tahun depan atau bahkan 2027. Saya pribadi menganggap ini kabar baik, bukan buruk. Penundaan IPO berarti tekanan penyerapan dana ini ditunda, yang memperpanjang umur pasar bull saat ini. Yang terpengaruh adalah pemegang saham seperti SoftBank, bank investasi seperti Goldman Sachs dan Morgan Stanley, serta Oracle, yang sahamnya tertekan dalam jangka pendek.
Di dalam sektor semikonduktor juga terjadi divergensi, tidak semua saham chip turun dengan tingkat yang sama
Meskipun Micron dan SanDisk berfluktuasi besar dalam beberapa hari terakhir, pengembalian harian ke EMA20 belum benar-benar menembus secara efektif. Jika Micron dapat menutup gap harian di 1086, itu akan menjadi titik beli yang bagus, konsisten dengan logika bahwa gap lompatan ke atas pada dasarnya pasti akan ditutup. Ditambah dengan SK Hynix yang akan masuk pasar saham AS pada 10 Juli, jalur penyimpanan ini masih layak diperhatikan dalam beberapa waktu ke depan.
AMD dan Intel saat ini tampil cukup kuat, dengan harga saham stabil di atas rata-rata pergerakan 21 hari dan EMA20, tidak ikut terjun bebas bersama pasar besar. Kedua saham ini adalah saham yang tahan terhadap penurunan di dalam sektor semikonduktor, menunjukkan bahwa dana di dalam sektor memilih perusahaan, bukan menjual semua secara sembarangan.
MRVL juga relatif kuat, karena bank investasi menaikkan target harga menjadi 375, dan beberapa hari sebelumnya laporan JP Morgan mengatakan bahwa pengiriman chip kustom pada tahun 2027 mungkin melampaui GPU.
GLW dan COHR juga relatif kuat di sektor optik.
NOK sedikit lebih lemah, saat ini masih berkonsolidasi di sekitar EMA 50. Jika pasar besar sudah mencapai titik yang tepat, maka penyesuaian NOK juga hampir selesai, dan kita dapat menantikan laporan keuangan pada 22 Juli, yang menurut saya akan menjadi katalis penting, harga saham akan mengalami kenaikan yang cukup baik, jadi kumpulkan lebih banyak saham murah sebelum laporan keuangan.
SK Hynix akan listing di AS, jalur ini perlu dibahas secara terpisah, merupakan variabel penting dalam dua minggu ke depan
Sebagai pemasok HBM terbesar untuk Nvidia, SK Hynix berencana untuk secara resmi listing di AS dalam dua minggu (10 Juli), dengan skala pendanaan hingga hampir $30 miliar.
Saya pikir sektor semikonduktor kemungkinan besar akan menguat karena ekspektasi sebelum listing pada 10 Juli, tetapi pada hari listing mungkin menjadi titik balik di mana kabar baik habis, ini perlu diwaspadai, bisa mengantisipasi lebih awal.
Contoh: Jika DRAM naik ke 90-95 sebelum 10 Juli, dan Micron naik ke 1300-1400, maka kita bisa mempertimbangkan untuk mengurangi posisi secara tepat, bukan karena fundamental memburuk, tetapi untuk perdagangan jangka pendek dengan leverage besar, perhatikan saja, untuk mengantisipasi "sell the news". Investor jangka panjang bisa tetap bertahan karena masih ada laporan keuangan Hynix pada 29 Juli.
Coba lihat dari sudut lain: Jika Anda adalah eksekutif perusahaan atau penjamin emisi, memegang saham dengan kinerja sebaik ini, dan harus mengumpulkan $29 miliar dalam dua minggu, diskon valuasi (dibandingkan Micron) pasti akan ditekan sedikit untuk memastikan pendanaan berjalan lancar, apa yang akan Anda lakukan? Kemungkinan besar akan berusaha sekuat tenaga untuk meningkatkan popularitas sebelum listing agar harga lebih menarik. Jadi dalam 14 hari sprint terakhir ini, kemungkinan besar akan naik. Kemudian setelahnya masih ada laporan keuangan pada 29 Juli, kedua peristiwa ini digabungkan adalah dua poin waktu yang paling patut diperhatikan di paruh pertama Juli.
Minggu depan juga ada beberapa hal yang perlu diperhatikan
Untuk data makro, dari Selasa hingga Jumat minggu depan akan dirilis data lowongan pekerjaan JOLTs, data ketenagakerjaan non-pertanian, dan tingkat pengangguran. Data ketenagakerjaan ini secara langsung akan mempengaruhi penilaian pasar terhadap jalur The Fed. Yang lebih penting adalah pada hari Rabu, 1 Juli, Ketua baru Warsh akan menyampaikan pidato penting, yang merupakan salah satu pernyataan publik yang cukup padat sejak dia menjabat, pasar akan sangat memperhatikan arah kata-katanya kali ini, yang terkait dengan logika ambiguitas konstruktif dan peremehan dot plot yang telah dilacak sebelumnya.
Untuk saham individu, Oracle akhir-akhir ini mengalami penjualan mekanis dengan probabilitas rendah, secara teknis seperti karet yang ditarik penuh, dan dalam jangka pendek ada kebutuhan untuk rebound oversold. Skenario terburuk adalah melihat garis 200 mingguan di sekitar $145, yang kemungkinan besar akan menjadi titik berhenti penurunan.
Emas dan Bitcoin juga menunjukkan sinyal divergensi bullish yang serupa. Harga emas mencapai titik terendah baru, tetapi RSI membentuk titik terendah yang lebih tinggi. Divergensi di mana harga mencapai titik terendah baru tetapi indikator tidak mengikutinya sering kali menandakan bahwa rebound jangka pendek akan terjadi. Bitcoin juga mengalami penjualan ekstrem, berfluktuasi di dekat batas bawah volatilitas implisit mingguan selama beberapa hari, harga menciptakan titik terendah baru sementara RSI harian juga meningkat, logika divergensi bullish yang sama.
Melihat sinyal-sinyal ini bersama-sama, arahnya konsisten: baik saham teknologi, aset safe haven, maupun mata uang kripto, penjualan putaran ini telah mendorong sentimen jangka pendek ke titik yang cukup ekstrem, dan pada awal Juli, arah-arah ini kemungkinan besar akan membaik.
Saya ceritakan operasi saya sendiri dalam beberapa hari terakhir, strategi yang sama selama empat hari berturut-turut
Setiap hari, saya membeli secara bertahap dalam 30 menit pertama sesi pagi, dan saya akan terus melakukannya pada Senin dan Selasa minggu depan. Ini adalah dua hari terakhir penjualan dana pensiun, dan bagi yang belum menghabiskan peluru, bisa terus membeli dengan ritme ini.
Saya masih berpikir Q akan mencapai 696 hingga 700. Minggu depan adalah perayaan 250 tahun kemerdekaan AS, dan Wall Street atau Trump pasti ingin melindungi pasar, sehingga sentimen pada titik waktu ini akan relatif positif. Saat ini indeks ketakutan & keserakahan masih di sekitar 25, jika minggu depan Q benar-benar menyentuh 696 hingga 700 pada Senin-Selasa, dan indeks ketakutan & keserakahan mencapai sekitar 20 pada saat yang sama, maka itu akan menjadi jendela pembelian terendah paling sempurna dalam koreksi ini, dengan konfirmasi simultan dari sisi teknis dan sentimen.
S&P sekarang sudah turun empat minggu berturut-turut, berdasarkan sejarah, beberapa minggu berikutnya kemungkinan besar akan ada rebound perbaikan, ditambah musim laporan keuangan akan segera tiba, dan menurut saya laporan keuangan kuartal ini kemungkinan besar tidak akan buruk.
Saya sendiri membeli di posisi bawah kali ini semuanya saham biasa, tidak menggunakan opsi, jadi saya tidak terlalu merasakan fluktuasi jangka pendek ini, dengan sikap yang baik, biarkan saja berfluktuasi. Jika ingin menggunakan opsi untuk mendapatkan elastisitas, usahakan jangan membeli Call jangka pendek, karena kontrak semacam itu kehilangan waktu dengan cepat, sulit dipegang, dan emosi mudah terpengaruh oleh fluktuasi. Jika harus menggunakan opsi, LEAP Call dalam uang (ITM) dengan jangka waktu satu hingga dua tahun relatif lebih stabil, pada dasarnya lebih mirip logika memegang saham biasa, dan tidak mudah tersingkir oleh fluktuasi jangka pendek.
Ada beberapa data historis yang layak dimasukkan untuk membantu kita menilai signifikansi statistik dari posisi saat ini
Satu set statistik setelah S&P turun 4 minggu berturut-turut: rata-rata imbal hasil 1 minggu ke depan 0,8% hingga 1,2%, probabilitas kenaikan sekitar 62%, merupakan rebound emosional, short covering teknis setelah oversold; rata-rata 1 bulan ke depan 2,1%, tingkat kemenangan 68%, merupakan fase konsolidasi dasar, perlu mencari dukungan pasar yang sebenarnya; rata-rata 3 bulan ke depan 4,5%, tingkat kemenangan 73%, memasuki fase pemulihan yang stabil, fundamental mulai mendominasi, dana kembali fokus pada saham inti berbobot; rata-rata 6 bulan ke depan 8,4%, tingkat kemenangan 78%, kembali ke jalur bull, tren naik jelas, dan biasanya menciptakan rekor tertinggi baru.
Empat minggu berturut-turut turun tidak terlalu jarang dalam sejarah pasar saham AS, tetapi biasanya berarti dana spekulatif jangka pendek sudah hampir habis tersapu, dan semakin panjang jendela waktu ke depan, semakin tinggi probabilitas imbal hasil positif.
Mengapa penurunan 4 minggu berturut-turut yang ditumpuk dengan musiman layak dirujuk?
Minggu terakhir bulan Juni, karena dana pensiun secara mekanis menjual saham dan membeli obligasi, biasanya berkinerja lemah secara historis, bahkan bisa terjadi penurunan akselerasi palsu. Namun begitu memasuki Juli, modal global kuartal baru akan mulai membangun kembali posisi masuk, statistik historis menunjukkan bahwa dua minggu pertama Juli adalah salah satu kombinasi hari perdagangan dengan tingkat kemenangan kenaikan tertinggi sepanjang tahun.
Melihat semua ini bersama-sama, posisi saat ini lebih seperti titik rendah yang ditumpuk oleh pola musiman dan oversold teknis, bukan sinyal bahwa tren benar-benar berbalik menjadi bearish.
Ringkasan penilaian saya
Penurunan dan fluktuasi beberapa hari terakhir ini pada dasarnya adalah tumpukan dari beberapa aliran dana mekanis: rekonstitusi indeks, rebalancing dana pensiun, dan beautifikasi portofolio akhir kuartal, bukan karena fundamental pasar benar-benar memburuk. Memang ada persaingan redistribusi laba di dalam rantai industri AI, tetapi ini adalah perubahan struktural. Perbaikan breadth pasar selama dua hari berturut-turut, ditambah divergensi yang jelas dan ketahanan di dalam sektor semikonduktor, semuanya menunjukkan bahwa ini adalah mean reversion yang sehat, uang tidak pergi, hanya dialokasikan kembali secara mekanis.
Dalam operasi, terus beli secara bertahap sesuai rencana. Jika Q mencapai 696 hingga 700, itu akan menjadi titik penambahan posisi terbaik dalam koreksi ini. Setelah S&P turun empat minggu berturut-turut, aturan historis dan musim laporan keuangan yang akan datang menunjukkan probabilitas pemulihan yang lebih tinggi. Jendela waktu sebelum listing SK Hynix pada 10 Juli layak untuk terus diperhatikan, jika sudah naik banyak, kurangi posisi secara tepat. Data ketenagakerjaan minggu depan dan pidato Warsh adalah dua variabel terbesar minggu depan, tetapi semua sinyal divergensi bullish yang terlihat saat ini menunjukkan bahwa sentimen akan membaik pada awal Juli.
Nanti saya akan analisiskan grafik S&P 500, Q, dan BTC untuk kalian, karena untuk membeli di posisi bawah harus melihat indeks utama, saya akan melalui indeks utama untuk memberi tahu kalian cara membeli saham individu.