Saham teknologi AS mengalami tekanan bersama, apakah pasar sedang mengulangi skenario guncangan gaya DeepSeek?

Sektor teknologi saham AS melanjutkan tren penurunan minggu ini, pemicu permukaannya adalah kemungkinan OpenAI menunda IPO, tetapi analis menunjukkan bahwa model AI murah dari Zhipu mungkin merupakan ancaman yang lebih dalam—tidak hanya mempengaruhi klien korporat OpenAI dan Anthropic, tetapi juga mengguncang optimisme pasar terhadap belanja infrastruktur AI.

Wall Street Journal sebelumnya menerbitkan artikel bahwa OpenAI sedang mempertimbangkan untuk menunda rencana IPO, salah satu alasannya adalah kinerja harga saham SpaceX yang biasa-biasa saja setelah IPO, ditambah dengan meningkatnya volatilitas saham teknologi baru-baru ini. Berita ini menjadi pemicu langsung dari aksi jual kali ini.

Namun, menurut laporan klien dari strategis Jefferies, Christopher Wood, yang mengutip sumber industri, model GLM5.2 yang diluncurkan oleh Zhipu "kinerjanya hampir setara dengan Anthropic, tetapi biaya per token hanya seperempat dari Anthropic." Dia menyebut minggu lalu sebagai "momen DeepSeek lainnya."

Pada perdagangan Jumat, harga saham Micron Technology turun lebih dari 7%, AMD dan Intel masing-masing turun lebih dari 4%, sementara Oracle turun 19% dalam lima hari perdagangan terakhir dan mencapai titik terendah baru.

Model Murah Zhipu Mengguncang Sistem Harga AI Frontier

Model GLM5.2 dari Zhipu dianggap sebagai variabel inti yang menekan sektor teknologi minggu ini. Menurut laporan analis Jefferies pada hari Kamis, model ini tidak hanya mendekati produk andalan Anthropic dalam hal kinerja, tetapi juga memiliki tingkat perlindungan privasi yang dapat dibandingkan dengan model terkemuka.

Pedagang Morgan Stanley mengatakan pada hari Kamis bahwa model baru Zhipu menunjukkan "kemampuan pemrograman yang sangat baik" dan menunjukkan bahwa model ini bersaing langsung di pasar korporat. Mereka menunjukkan:

"Tren perusahaan dan penyedia layanan cloud skala besar beralih ke model yang lebih murah lebih merupakan kalibrasi ulang kemauan membayar untuk AI, bukan penurunan permintaan AI."

Analis Deutsche Bank, Jim Reid, dalam laporan kliennya pada 18 Juni juga menyebutkan tekanan serupa, di mana model V4-Pro dari DeepSeek

"dalam sekitar 90% tugas sehari-hari, kinerjanya mirip dengan produk andalan Anthropic, Claude Fable 5, tetapi biayanya hanya sekitar 1,5% dari Anthropic."

Pola Belanja AI Perusahaan Mengalami Restrukturisasi yang Dipercepat

Tekanan harga AI telah memicu reaksi berantai di sisi korporat. Dalam beberapa bulan terakhir, beberapa perusahaan telah mulai mengurangi belanja AI atau melampaui anggaran awal, dan penetapan harga token model AI premium semakin menjadi titik sakit bagi perusahaan.

Analis Jefferies lebih lanjut menunjukkan bahwa jika model berbiaya rendah juga memiliki perlindungan privasi yang andal, perusahaan memiliki insentif untuk memindahkan beban kerja AI dari penyedia cloud ke server mereka sendiri, yang pada dasarnya akan mengubah logika investasi infrastruktur AI.

"Struktur permintaan jelas condong ke model berbiaya rendah," tulis pedagang Morgan Stanley dalam laporan mereka. Tren ini memberikan tekanan valuasi pada rantai pasokan Nvidia, platform komputasi awan, dan bahkan saham terkait pusat data.

Prospek IPO OpenAI dan Anthropic Kian Suram

Rumor penundaan IPO OpenAI ditambah dengan realitas persaingan yang semakin ketat membuat pasar lebih berhati-hati dalam menilai valuasi kedua perusahaan AI terkemuka ini.

Analis khawatir bahwa jika klien korporat terus beralih ke model murah, pertumbuhan pendapatan OpenAI dan Anthropic sebelum IPO akan terkikis, dan potensi perang harga di antara keduanya dapat semakin mempersempit ruang valuasi mereka sebelum IPO.

Munculnya model AI open-source yang lebih murah dan berkinerja serupa dianggap sebagai ancaman yang lebih dalam terhadap IPO yang diusulkan dari kedua perusahaan tersebut dan seluruh sektor teknologi. Prediksi pasar sebelumnya tentang pertumbuhan belanja infrastruktur AI yang "seperti angka astronomi" sedang menghadapi tekanan untuk dievaluasi ulang.

Peringatan Risiko dan Ketentuan

        Pasar berisiko, investasi harus hati-hati. Artikel ini bukan merupakan saran investasi pribadi, dan juga tidak mempertimbangkan tujuan investasi khusus, kondisi keuangan, atau kebutuhan pengguna individu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan situasi spesifik mereka. Investasi berdasarkan ini adalah tanggung jawab sendiri.