Poin sentral di sini adalah arus keluar modal dari ETF Bitcoin spot. ETF-ETF ini (seperti yang diluncurkan di Amerika Serikat pada tahun 2024, misalnya iShares Bitcoin Trust (IBIT)) memainkan peran utama saat ini: mereka mewakili pintu masuk institusional. Ketika arus menjadi negatif, itu berarti investor institusional mengurangi eksposur mereka, yang menghilangkan sumber permintaan yang signifikan.

Secara paralel, kenaikan suku bunga Amerika Serikat secara langsung membebani aset berisiko. Ketika suku bunga naik, obligasi menjadi lebih menarik, dan aset seperti Bitcoin — yang sering dianggap sebagai 'risiko tinggi' — mengalami arbitrase yang tidak menguntungkan.
Secara teknis dan psikologis, tetap 'terjebak di bawah level kunci' juga berarti bahwa pasar kekurangan katalis bullish. Selama pembeli tidak mengambil alih kendali (melalui ETF atau spot), pasar cenderung bergerak dalam konsolidasi atau penurunan.
Ringkasnya:
Arus ETF negatif = permintaan institusional menurun
Suku bunga tinggi = lingkungan makro yang tidak menguntungkan
Kurangnya momentum = tekanan teknis yang persisten