二、Penurunan ini didorong oleh inti (logika makro + modal)

1. Ekspektasi penurunan suku bunga Fed tertunda secara signifikan
Inflasi AS lebih kuat dari perkiraan, pasar menilai kembali "suku bunga tinggi bertahan lebih lama, bahkan kenaikan suku bunga pada akhir tahun", imbal hasil riil obligasi AS naik, menekan semua aset berisiko tinggi, BTC/ETH sangat terkait dengan saham teknologi AS dan Nvidia, penurunan valuasi secara bersamaan

2. Dana institusi keluar + ETF spot terus mengalami arus keluar bersih
Dana tambahan institusi pada paruh pertama tahun ini surut, keuntungan dari bull run sebelumnya direalisasikan secara terkonsentrasi, pengurangan posisi long membentuk penurunan umpan balik negatif

3. Dampak peristiwa jangka pendek: opsi senilai $10 miliar kedaluwarsa memberikan tekanan
Pada hari Jumat, 26 Juni, Deribit memiliki opsi BTC senilai $100 miliar yang kedaluwarsa secara terkonsentrasi, sejumlah besar opsi call menjadi out-of-the-money, lindung nilai oleh market maker memperparah tekanan jual jangka pendek, mudah terjadi pergerakan harga yang tajam

4. Fundamental Ethereum sendiri cenderung lemah
PHK oleh yayasan, kemajuan pengembangan tidak sesuai ekspektasi, peningkatan Glamsterdam belum memberikan dampak positif yang terwujud, dana sektor keluar dari rantai publik, ETH kekurangan logika kenaikan independen