Strategy kembali digugat secara class action? Siapa lawannya? MSTR akan menjual koin untuk bertahan hidup?

Pengarang: Phyrex; Sumber: X, @PhyrexNi

Strategy kembali menghadapi gugatan class action? Siapa Rosen Law Firm? MSTR akan menjual Bitcoin untuk bertahan hidup? BTC akan jatuh besar-besaran segera??

"Hujan deras di atap yang bocor" mungkin tepat untuk menggambarkan Strategy. Dua hari terakhir penurunan BTC paling banyak dikeluhkan bukan oleh Satoshi Nakamoto, melainkan oleh Michael Saylor dan MSTR-nya, serta saham preferen termasuk STRC.

Belum selesai, sebuah firma hukum bernama Rosen Law Firm mulai membuka pengumuman pengumpulan gugatan class action terhadap Strategy.

Berita ini terdengar cukup menakutkan. Kali ini Rosen Law Firm mengumpulkan investor yang pernah membeli MSTR, STRF, STRC, STRK, dan STRD, dengan arah investigasi apakah Strategy dan manajemennya telah membuat pernyataan yang menyesatkan secara material tentang bisnis perusahaan, strategi Treasury Bitcoin, profitabilitas, dan risiko pembelian Bitcoin dengan leverage.

Dengan kata lain, firma hukum mulai mencari orang yang membeli sekuritas terkait Strategy dan merugi, untuk melihat apakah bisa diorganisir gugatan class action seputar pengungkapan publik, struktur pendanaan, strategi Bitcoin, dan risiko saham preferen Strategy.

Tapi hal ini perlu dibedakan dulu. Pengumuman Rosen Law Firm mengumpulkan investor tidak bisa disamakan dengan Strategy telah melakukan penipuan, juga tidak bisa disamakan dengan Michael Saylor telah melanggar hukum, apalagi langsung dianggap bahwa MSTR akan menjual Bitcoin untuk membayar kerugian.

Model operasi firma hukum gugatan sekuritas AS sudah sangat matang. Ketika harga saham perusahaan turun, sekuritas terkait turun, investor merugi, dan kontroversi pasar meningkat, firma hukum akan mengeluarkan pengumuman, membuka halaman web, meminta investor yang merugi mengisi formulir, lalu mengumpulkan catatan transaksi dan informasi kerugian, kemudian menilai apakah ada peluang untuk mengajukan gugatan resmi.

Rosen Law Firm bukanlah bengkel kecil yang asal menulis artikel di pinggir jalan. Perusahaan ini sangat aktif di bidang gugatan class action sekuritas AS dan memang telah berhasil menyelesaikan banyak kasus mediasi.

Rosen Law Firm saja telah mengajukan lebih dari 30 investigasi gugatan class action sekuritas pada tahun 2026, termasuk PennyMac, Barclays, Lucid, BitGo, ADMA Biologics, Sportradar, Coty, dan sekarang Strategy, semuanya merupakan karya Rosen Law Firm.

Namun Rosen Law Firm jauh dari kata selalu menang.

Gugatan class action sekuritas AS sendiri merupakan industri dengan tingkat seleksi tinggi. Dari seluruh gugatan class action sekuritas yang terselesaikan sepanjang tahun 2025, 155 kasus ditolak, 79 kasus diselesaikan melalui mediasi, jumlah penolakan hampir dua kali lipat jumlah mediasi. Lebih penting lagi, sebelum kasus secara resmi melewati mosi penolakan, probabilitas mediasi jauh dari yang dibayangkan. Hanya kasus yang benar-benar mampu melewati mosi penolakan yang nantinya lebih mudah menuju mediasi.

Rosen Law Firm sendiri juga pernah memiliki kasus yang ditolak oleh pengadilan. Misalnya kasus Axsome, pengadilan menyetujui mosi penolakan tergugat, dan kemudian hanya mengizinkan penggugat untuk mengajukan amandemen gugatan baru. Jadi pengumuman Rosen Law Firm hanya menunjukkan bahwa mereka melihat potensi peluang klaim, tidak bisa menunjukkan bahwa Strategy bersalah, juga tidak bisa menunjukkan bahwa kali ini pasti menang.

PS: Yang lebih menarik, Rosen sendiri dalam pengumuman Strategy kali ini menulis bahwa hasil masa lalu tidak menjamin hasil yang sama di masa depan.

Terlebih lagi, jarak dari pengumuman gugatan class action hingga benar-benar ada hasil sangatlah jauh. Biasanya memakan waktu tiga hingga lima tahun. Pertama harus ada dakwaan resmi, lalu lihat bagaimana periode kerugian investor didefinisikan, tuduhan spesifik terhadap pernyataan mana dari Strategy yang menyesatkan pasar, pengungkapan risiko mana yang tidak memadai, dan apakah kerugian dapat membangun hubungan kausal dengan pernyataan-pernyataan tersebut.

Selanjutnya ada pengangkatan penggugat utama, mosi penolakan, penemuan bukti, negosiasi mediasi, seluruh proses bisa berlarut-larut selama bertahun-tahun. Yang lebih penting, banyak kasus dalam gugatan class action sekuritas AS pada akhirnya ditolak, bukan berarti jika firma hukum mengeluarkan pengumuman, pasti perusahaan bermasalah.

Jadi dampak jangka pendek terbesar dari masalah Rosen ini adalah sentimen dan kepercayaan investor jangka pendek.

Saat ini pasar sudah khawatir dengan penurunan Bitcoin, mNAV MSTR mendekati atau di bawah 1, STRC jatuh di bawah nilai nominal, biaya pendanaan saham preferen naik, efisiensi ATM saham biasa menurun, dan pada saat ini Rosen Law Firm keluar mengumpulkan investor, bagaikan menambahkan api ke dalam minyak bagi sentimen pasar yang sudah rapuh.

Tidak hanya rapuh, tapi juga lunak.

Saya tidak terlalu tertarik pada analisis harga, dan tidak bermaksud memaksa teman-teman untuk optimis terhadap Bitcoin. Saya hanya berpikir bahwa FUD tidak membantu pasar saat ini sedikit pun. Apakah Anda short atau long, menghasilkan keuntungan dengan menciptakan kepanikan agak tidak etis.

Selesai.