Arah Pasar Saham AS (26 Juni): Apple Jatuh Tajam 6%, Micron Melonjak 15%, Tekanan Biaya Penyimpanan Sedang Merembet dari Chip ke Hilir

Menulis: Penelitian Chaoxiang

Pasar saham AS pada hari Kamis menunjukkan divergensi yang jelas dalam transmisi biaya penyimpanan. Micron melonjak lebih dari 15%, SanDisk melonjak lebih dari 20%, kesadaran kekuatan harga chip penyimpanan bangkit, tetapi Apple turun 6% memimpin penurunan Tujuh Besar Teknologi, perusahaan teknologi paling menguntungkan di dunia ini terpaksa mengumumkan kenaikan harga global, MacBook Air naik 200 dolar AS, iPad Air naik 25%. Microsoft mengikuti, menaikkan harga Xbox untuk ketiga kalinya dalam 13 bulan. Sebuah revaluasi keuntungan yang mentransmisikan dari chip dasar ke elektronik konsumen hilir sedang berlangsung.

Kinerja Pasar

S&P 500 turun 0,01% menjadi 7.357,49 poin, Nasdaq turun 0,46% menjadi 25.358,60 poin, Dow Jones naik 0,14% menjadi 51.920,62 poin. Nasdaq turun untuk empat hari perdagangan berturut-turut, saham teknologi besar terus tertekan, tetapi divergensi internal sangat tajam. Micron melonjak lebih dari 15%, SanDisk melonjak lebih dari 20%, Western Digital naik 4,90%, saham chip mengikuti kekuatan, Qualcomm naik hampir 4%, AMD naik 2,5%, seluruh ekosistem penyimpanan dan chip menyerang melawan tren. Sebaliknya, Apple turun 6%, Microsoft turun 3,46%, sebagian besar dari Tujuh Besar Teknologi tertekan.

Di sisi komoditas, Bitcoin turun 2,10% menjadi 59.771,9 dolar AS, emas naik 0,6% kembali ke atas 4.000 dolar AS, dolar AS mengakhiri kenaikan enam hari berturut-turut, turun 0,15%. Harga minyak rebound, WTI naik 2,25% menjadi 71,92 dolar AS, Brent naik 2,06% menjadi 75,26 dolar AS.

Makro dan Prospek

Data PCE bulan Mei dirilis pada hari Kamis, indeks harga naik 4,1% tahun-ke-tahun, PCE inti naik 3,4% tahun-ke-tahun, rekor tertinggi tiga tahun. Setelah data dirilis, pasar sempat tertekan, tetapi kemudian pasar obligasi sedikit mereda. Imbal hasil Treasury 2 tahun turun 2 basis poin menjadi 4,13%, imbal hasil 10 tahun hampir tidak berubah pada 4,39%, pasar mencerna data yang "agak panas tetapi tidak putus asa" ini.

Pernyataan kenaikan harga Apple menunjukkan masalah paling langsung. Cook dengan jelas menyatakan bahwa ini adalah hasil dari biaya chip penyimpanan yang tinggi, menyebutnya "sekali dalam seratus tahun". Pendapatan pusat data Micron kuartal lalu adalah 115 miliar dolar AS, melampaui ekspektasi hampir 70%, permintaan berlebih ini mendorong harga penyimpanan naik, Apple dan Microsoft sebagai produsen elektronik konsumen hilir terpaksa meneruskan biaya. Microsoft mengatakan harga komponen penyimpanan telah naik lebih dari 2,5 kali lipat, diperkirakan akan berlipat ganda pada tahun 2027, tiga kenaikan harga berturut-turut Xbox mencerminkan proses transmisi tekanan ini ke hilir.

Ini mewakili peralihan kekuatan harga dalam rantai industri. Micron telah mendapatkan daya tawar yang sangat kuat dalam prospek chip AI, perusahaan elektronik konsumen tradisional terpaksa memilih antara menaikkan harga atau mengurangi laba. Apple memilih menaikkan harga, pasar memberikan penurunan 6%.

Perspektif Chaoxiang

Pergerakan hari Kamis seperti buku teks rantai industri yang paling lugas. Kenaikan 15% Micron di baliknya adalah keyakinan "produk kami langka secara global, harga kami yang tentukan"; penurunan 6% Apple di baliknya adalah kekhawatiran "saya terpaksa menaikkan harga, tetapi pasar berpikir ini akan merusak penjualan". Penilaian pasar terhadap revaluasi keuntungan ini sudah jelas: pemenang perangkat keras hulu sudah ditentukan, elektronik konsumen hilir kehilangan darah.

Data PCE 3,4% yang agak panas awalnya akan menekan valuasi saham teknologi, tetapi pergerakan minggu ini ditutupi oleh logika yang lebih kuat: siapa yang memiliki kekuatan harga, dialah pemenangnya. Micron, SanDisk, Qualcomm, perusahaan chip yang langsung diuntungkan dari infrastruktur AI naik, Apple, Microsoft, perusahaan besar yang perlu meneruskan biaya ke konsumen turun.

Berapa lama divergensi ini bisa bertahan tergantung pada apakah hilir dapat menyerap kenaikan harga, apakah permintaan konsumen cukup tangguh. Dari pilihan pasar hari Kamis, Wall Street telah bertaruh: prospek AI chip > pertahanan laba elektronik konsumen.