Empat dari enam obligasi konversi Strategy (nosional $3,2 miliar) masih diperdagangkan di atas par.

Bahkan dengan MSTR yang diperdagangkan sekitar $85 (85% di bawah ATH), pemegang obligasi memperkirakan kemungkinan tinggi pembayaran pokok.
Seiring turunnya harga saham, obligasi konversi diperdagangkan lebih seperti instrumen kredit dan kurang seperti opsi beli ekuitas.
Pasar tampaknya memperkirakan bahwa Bitcoin dan MSTR pada akhirnya akan pulih, atau bahwa Strategy dapat membiayai kembali utangnya sebelum jatuh tempo.
Dengan kata lain, investor kredit masih memandang obligasi konversi senior sebagai uang yang baik, meskipun investor ekuitas menjadi jauh lebih panik.
Struktur modal menandakan bahwa perusahaan akan tetap solven, sementara potensi keuntungan untuk ekuitas biasa telah memburuk.