Analis membocorkan bahwa SpaceX dan CoreWeave mungkin bekerja sama langsung dengan produsen ODM, menurunkan peringkat investasi Dell.

火星财经消息，6月25日，香港GF证券海外科技研究负责人Jeff Pu发布研究摘要，将戴尔股票评级从「买入」下调至「持有」。主要原因是戴尔股价自上次财报发布以来已累计大涨200%，自其10月上调评级以来涨幅达到200%。当前估值已超过20倍2028财年预期每股收益，上行空间明显受限。Pu指出，在AI服务器领域，SMCI展现出更强竞争力，并预计SMCI有望在SpaceX 2027年GW级（千兆瓦级）AI数据中心建设中，赢得更多NVL72机柜订单。此外，分析师特别提醒ODM直接合作的风险正在上升。SpaceX与CoreWeave等大型AI基础设施客户，正评估直接与广达（Quanta）、鸿海（Hon Hai）、和硕（Pegatron）等ODM厂商合作的可能性，这可能绕过戴尔等品牌服务器集成商，进一步压缩传统厂商的市场份额和利润空间。同时，戴尔传统PC业务也面临压力。ODM代工出货出现疲软，预计下一季度出货量将环比下降，整体增长动能有所放缓。

翻译成印尼语：

Berita Mars Finance, 25 Juni – Jeff Pu, kepala riset teknologi luar negeri dari GF Securities Hong Kong, merilis ringkasan riset yang menurunkan peringkat saham Dell dari "Beli" menjadi "Tahan". Alasan utamanya adalah harga saham Dell telah melonjak 200% sejak laporan keuangan terakhir, dan kenaikannya mencapai 200% sejak peringkat dinaikkan pada bulan Oktober. Valuasi saat ini telah melampaui 20 kali laba per saham yang diperkirakan untuk tahun fiskal 2028, sehingga ruang kenaikan terbatas. Pu menunjukkan bahwa di bidang server AI, SMCI menunjukkan daya saing yang lebih kuat, dan memperkirakan SMCI akan memenangkan lebih banyak pesanan kabinet NVL72 dalam pembangunan pusat data AI skala GW (gigawatt) SpaceX pada tahun 2027. Selain itu, analis secara khusus memperingatkan bahwa risiko kerja sama langsung dengan ODM meningkat. Pelanggan infrastruktur AI besar seperti SpaceX dan CoreWeave sedang mengevaluasi kemungkinan bekerja sama langsung dengan produsen ODM seperti Quanta, Hon Hai, dan Pegatron. Hal ini dapat melewati integrator server bermerek seperti Dell, yang semakin menekan pangsa pasar dan ruang laba produsen tradisional. Sementara itu, bisnis PC tradisional Dell juga menghadapi tekanan. Pengiriman ODM melemah, dan diperkirakan volume pengiriman kuartal berikutnya akan menurun secara kuartalan, sehingga momentum pertumbuhan secara keseluruhan melambat.