Analis membocorkan bahwa SpaceX dan CoreWeave mungkin bekerja sama langsung dengan pabrikan ODM, menurunkan peringkat investasi Dell.

BlockBeats消息，6月25日，香港GF证券海外科技研究负责人Jeff Pu发布研究摘要，将戴尔股票评级从「买入」下调至「持有」。主要原因是戴尔股价自上次财报发布以来已累计大涨200%，自其10月上调评级以来涨幅达到200%。当前估值已超过20倍2028财年预期每股收益，上行空间明显受限。

Pu指出，在AI服务器领域，SMCI展现出更强竞争力，并预计SMCI有望在SpaceX 2027年GW级（千兆瓦级）AI数据中心建设中，赢得更多NVL72机柜订单。

此外，分析师特别提醒ODM直接合作的风险正在上升。SpaceX与CoreWeave等大型AI基础设施客户，正评估直接与广达（Quanta）、鸿海（Hon Hai）、和硕（Pegatron）等ODM厂商合作的可能性，这可能绕过戴尔等品牌服务器集成商，进一步压缩传统厂商的市场份额和利润空间。

同时，戴尔传统PC业务也面临压力。ODM代工出货出现疲软，预计下一季度出货量将环比下降，整体增长动能有所放缓。