BlackRock menyetorkan 2400 BTC ke Coinbase, senilai $147.6 juta. Di tengah arus keluar bersih ETF selama enam minggu berturut-turut, berita ini mudah ditafsirkan secara sederhana sebagai 'institusi sedang membeli di posisi bawah'. Namun, struktur yang diungkap oleh data on-chain lebih kompleks: pasokan yang mengalami kerugian mencapai rekor tertinggi sepanjang masa, sementara kepemilikan jangka panjang juga mencapai rekor secara bersamaan. Tindakan BlackRock lebih mirip penyesuaian tata kelola kustodian, bukan pembelian satu arah. Pasar sedang mengalami fase perpecahan di mana dana ETF keluar dan akumulasi on-chain terjadi bersamaan, sinyal tunggal apa pun bisa menjadi noise.