Hitunglah buku waktu untuk Strategy. Buku ini dihitung oleh CryptoQuant, angka-angkanya saya salin apa adanya, Anda lihat sendiri.

Titik awalnya adalah '7 tahun atau lebih'. Ini adalah kas di bukunya, yang awalnya cukup untuk menutupi dividen saham preferen selama bertahun-tahun. Kedengarannya sangat aman.
Potongan pertama, pada kas. Untuk terus membeli koin, cadangan mata uang fiat yang dibakar tahun ini sudah berkurang 38% dibanding awal tahun; hanya untuk membeli kembali obligasi konversi seri 2029 itu, sudah menghabiskan 1,5 miliar kas.
Potongan kedua, pada kewajiban. Untuk terus membeli, mereka menerbitkan saham preferen abadi STRC, menaikkan dividen saham preferen yang harus dibayar setiap tahun dari 300 juta menjadi 1,2 miliar. Setahun harus mengeluarkan tambahan 900 juta. Dua potongan itu menyebabkan bantalan aman '7 tahun atau lebih' menyusut menjadi 14 bulan.
Saran CryptoQuant sangat jelas: berhenti dulu membeli koin, tumpuk kembali kas menjadi 2,8 miliar, cukup untuk membayar dividen dua tahun. Perhitungan selesai, inilah aturan saya. Saya tidak menuduh Strategy melakukan kecurangan keuangan, angka-angka ini dihitung oleh pihak ketiga berdasarkan informasi publik, kesimpulannya juga bisa berubah tergantung pendanaan selanjutnya.
Saya hanya memaparkan garis waktu yang dipersingkat ini, penilaiannya serahkan pada data. Boleh dipertanyakan, jangan menuduh. Reaksi pasar tidak main-main. $MSTR hari itu turun lagi 7,3%, menjadi 96 dolar, terendah dalam dua setengah tahun, turun lebih dari 75% dalam setahun. STRC, yang dijual oleh tim Saylor kepada investor konservatif sebagai 'rekening tabungan bunga tinggi', jatuh di bawah 82 dolar, terendah sepanjang sejarah.
Sebuah roda gila yang membeli koin dengan pinjaman, lalu menerbitkan saham baru untuk membayar bunga, ketika berputar cepat semua orang memanggilnya jenius. Sekarang roda gila masih berputar, hanya saja kas di bawahnya, dari sisa tujuh tahun, berubah menjadi hitung mundur empat belas bulan.
Sisanya, lihat berapa lama angka itu bisa bertahan.