Direktur Riset Grayscale: Rasio P/E protokol kripto hanya satu digit, RUU CLARITY akan membebaskan potensi valuasi

Kepala Riset Grayscale, Zach Pandl, menunjukkan bahwa sebagian besar dari 15 protokol dengan pendapatan teratas memiliki rasio PE yang sudah turun ke angka satuan, dan jika RUU CLARITY disahkan, hal ini akan semakin mengkatalisis pemulihan valuasi fundamental. (Prasyarat: Kepala Riset Grayscale: Jika The Fed Tetap Diam, Bitcoin Akan Menyamai Kenaikan Pasar Saham) (Latar Belakang Tambahan: JPMorgan: Legislasi RUU CLARITY Hampir Selesai! Kontroversi Berkurang Menjadi 2-3 Item, Bunga Stablecoin Masuk ke Komunikasi yang Sehat) Daftar Isi Beralih

• 15 Protokol Teratas: Mayoritas PE di Bawah 10
• RUU CLARITY Ditambahkan: Aturan Keuangan Tradisional Masuk ke Kripto
• Titik Balik Fundamental Kepala Riset Grayscale Investments, Zach Pandl, dalam sebuah tulisan pada tanggal 25 mengatakan bahwa setelah pasar bearish yang panjang, sebagian besar aplikasi blockchain yang menghasilkan pendapatan memiliki valuasi yang cukup menarik dari segi fundamental. Dari 15 aplikasi on-chain teratas berdasarkan pendapatan protokol, sebagian besar rasio PE telah turun ke angka satuan.

15 Protokol Teratas: Mayoritas PE di Bawah 10

Tim riset Grayscale Investments, dengan menggunakan data trailing 12 bulan, meninjau 15 aplikasi on-chain teratas berdasarkan pendapatan protokol (termasuk Hyperliquid) dan menemukan bahwa sebagian besar kelipatan perdagangan saat ini berada dalam kisaran angka satuan. Karena biaya operasional protokol-protokol ini relatif rendah, jika dievaluasi berdasarkan laba atau arus kas, valuasinya juga terlihat murah. Ini berarti investor fundamental dapat memperoleh eksposur aset kripto yang menghasilkan pendapatan stabil dengan biaya yang relatif murah.

RUU CLARITY Ditambahkan: Aturan Keuangan Tradisional Masuk ke Kripto

Pandl menekankan bahwa RUU CLARITY yang kemungkinan akan disahkan bulan depan bisa menjadi katalis. Jika RUU tersebut disahkan, akan membawa aturan keuangan tradisional ke dalam aset kripto, mendorong pertumbuhan aset tokenisasi dan keuangan on-chain. Hampir semua dari 15 protokol dengan pendapatan teratas terkait erat dengan kasus penggunaan keuangan atau infrastruktur staking, dan Pandl percaya bahwa protokol-protokol ini akan sangat diuntungkan dari pertumbuhan volume transaksi on-chain yang diharapkan.

Titik Balik Fundamental

Kompresi valuasi putaran ini mencerminkan pergeseran pasar kripto dari "didorong narasi" ke "didorong pendapatan". Dalam setahun terakhir, logika valuasi protokol DeFi telah bergeser dari TVL (Total Value Locked) menuju pendapatan protokol dan arus kas, yang semakin mendekati kerangka valuasi pasar keuangan tradisional. Bagi investor di Taiwan, arti pergeseran logika ini adalah: kerangka investasi aset kripto menjadi lebih terukur. Pola mengejar kenaikan berbasis FOMO di masa lalu, kini digantikan oleh alat fundamental seperti "rasio PE" dan "diskonto arus kas".