Kepala Peneliti Rumah Arthur Hayes: Bersikeras bullish $CARDS musim panas mencapai harga 4 dolar, bisnis kartu digital di blockchain berpotensi melampaui eBay

Kompilasi: Deep潮 TechFlow

Collector Crypt (disingkat "CC") mematok token kartu perdagangan peringkat di platform Solana dan menghasilkan uang dari situ: keuntungan tahunan bulan Mei sekitar 53 juta dolar AS, jika dihitung dengan kecepatan ini bulan Juni sekitar 109 juta dolar AS, sementara harga penerbitan akhirnya sekitar 500 juta dolar AS. Ini adalah produk yang melampaui cryptocurrency yang benar-benar, mewujudkan kecocokan mendalam dengan pasar. Ini membawa uang tunai nyata dan mengembalikan keuntungan kepada pemegangnya, saat ini berada dalam periode pertumbuhan pesat.

Kita masih berada di tahap awal. Perputaran dari eBay ke CC baru saja dimulai, dan karena token ini pertama kali diluncurkan di bursa terdesentralisasi (DEX), likuiditas belum sepenuhnya tersedia. Potensi kenaikan setingkat investasi modal ventura, namun salah satu valuasi terendah di industri.

Pengumpulan Nilai Harapan

Sebagian besar keuntungan Collector berasal dari mesin gacha (buka paket kartu digital). Collector membeli kartu perdagangan secara grosir dengan diskon 5-15%. Setelah membuka paket, pengguna memiliki dua pilihan: menyimpan kartu atau menjualnya segera dengan harga 7-15% di bawah harga pasar. Kebanyakan pengguna akan mencari kartu langka dan menjual sebagian besar kartu mereka. Ini menciptakan model bisnis yang kuat: pengguna mendapatkan paket kartu dengan perkiraan keuntungan sekitar 2%, sementara Collector memperoleh sekitar 4,5% keuntungan.

Pemain yang ingin membangun koleksi kartu senilai 100.000 dolar AS rata-rata bisa mendapatkan kartu senilai 102.000 dolar AS. Selain mesin gacha, pengguna juga dapat langsung memperdagangkan kartu di pasar sekunder. Sejak CC meluncurkan platform perdagangan asli mereka pada akhir April, volume perdagangan meningkat pesat, dengan total transaksi mingguan mencapai sekitar 650.000 dolar AS.

Mengalahkan eBay

Stablecoin merevolusi pembayaran lintas batas. Token likuiditas super merevolusi perdagangan 24/7. Mereka semua mengubah proses Web 2 yang sebelumnya memiliki kekurangan, meningkatkan sepuluh kali lipat di atasnya di atas blockchain, dan mewujudkan kebebasan dana. CC sedang membawa revolusi yang sama untuk perdagangan kartu koleksi. Ini adalah peluang besar: eBay mencatat total transaksi sebesar 22,2 miliar dolar AS pada kuartal pertama 2026, dengan pendapatan mencapai 3,1 miliar dolar AS. Koleksi adalah kekuatan pertumbuhan utamanya.

Saat ini, sebagian besar perdagangan kartu dilakukan melalui eBay. Biaya total untuk menjual satu kartu Pokémon di eBay berkisar antara 16% hingga 20% dari total penjualan. Ini termasuk biaya transaksi standar (13,25%), biaya pesanan tetap, opsi promosi produk, biaya pengemasan dan pengiriman. Ini adalah struktur pasar yang eksploitatif, dengan biaya operasional yang besar.

Kartu kredit sama sekali berbeda: biaya hanya 2%, penyelesaian instan, kartu disimpan di lembaga penyimpanan berasuransi, dan transaksi dapat dilakukan dengan satu klik. Ini jelas merupakan revolusi yang mengganggu, dan tampaknya wajar setelah dipikirkan.

Jumlah Bintang

Nilai industri; 93% tingkat pembelian kembali); ini dapat dengan baik mendekati margin keuntungan keseluruhan dari semua paket kartu. Setelah dikurangi insentif, margin keuntungan bersih sekitar 4,44%.

Bulan lalu, total pendapatan tahunan CC mencapai 1,2 miliar dolar AS, yang berarti keuntungan tahunan dari bisnis mesin gacha sekitar 54 juta dolar AS. Pada bulan Juni, kami berharap mencapai total pendapatan tahunan sebesar 2,4 miliar dolar AS dan keuntungan tahunan dari bisnis mesin gacha sebesar 109 juta dolar AS.

Selain mekanisme mesin gacha, faktor penggerak keuntungan lainnya termasuk

Biaya pasar: biaya transaksi pasar sekunder

Kemitraan: proyek berbasis infrastruktur CC

eBay Sniper: memungkinkan kolektor menggunakan USDC untuk menawar tertinggi dalam lelang eBay.

Mesin gacha terus mengunggah stok ke blockchain, dan kita sedang menuju titik kritis di mana likuiditas di blockchain CC dapat bersaing dengan eBay. Aktivitas perdagangan pasar sekunder dan biaya transaksi diperkirakan akan meningkat secara signifikan.

Rasio pasokan terhadap FDV diperkirakan sekitar 40%.

FDV dihitung berdasarkan total pasokan 2 miliar. Ini secara besar-besaran melebih-lebihkan pasokan akhir setelah semua token dibuka pada September 2027. Lebih dari 50% dari total pasokan dialokasikan ke yayasan dan komunitas, sebagian besar tidak akan pernah masuk ke pasokan yang beredar.

Komunitas: digunakan untuk membayar insentif. Pada saat token generator (TGE), dialokasikan 2,5%, dan setiap tiga bulan diberikan 0,75% kepada pengguna. Seiring kenaikan harga token, tim akan memperlambat distribusi. Perkiraan konservatif, hingga September 2027, setengah dari pasokan token komunitas mungkin akan masuk ke pasar.

Dasar: digunakan untuk perekrutan dan pengumuman posisi di masa depan. Karena profitabilitas yang tinggi, mungkin tetap tidak berubah. Perkiraan konservatif, hingga September 2027, 30% dari pasokan mungkin akan masuk ke pasar.

Bahkan dengan asumsi paling optimis, setelah semua token dibuka, hanya 1,3 miliar token yang akan benar-benar beredar. Membeli dengan valuasi akhir sebesar 500 juta dolar AS (FDV) dan menahan sampai semua token dibuka, Anda sebenarnya membeli sekitar 325 juta dolar AS dari valuasi tersebut.

Pembelian kembali

Hingga saat ini, CC telah mengumpulkan sekitar 23 juta dolar AS dalam bentuk stok kartu perdagangan dan sekitar 10 juta dolar AS dalam bentuk kas. Kas ini dapat digunakan untuk peluang pertumbuhan baru dan pembelian kembali token.

Pembelian kembali telah dimulai. Pada 12 Mei, CC membeli saham dari investor sebelum putaran awal:

Kesepakatan ini sangat jelas—dana langsung dibayarkan dari kolam dana ke rekening escrow, dan merupakan tanggung jawab bersama. Tim juga mungkin telah melunasi dana dari investor putaran awal tersebut.

Selain itu, CC tampaknya telah melakukan pembelian pasar sejak 11 Juni. Untuk analisis lengkap, silakan baca artikel di bawah ini.

Likuiditas menjadi marginal

Seperti Hyperliquid, CC tidak tunduk pada biaya listing yang mahal di bursa terpusat (CEX), melainkan memilih strategi pengembangan utama di bursa terdesentralisasi (DEX). Volume perdagangan meningkat, tetapi masih belum cukup untuk membangun posisi likuiditas yang signifikan.

Produk berikutnya yang sedang naik daun awalnya terlihat seperti mainan.

CC bukan hanya perusahaan kartu koleksi. Ia sedang membangun infrastruktur keuangan untuk kategori aset yang benar-benar baru. Kartu koleksi dan koleksi yang lebih luas telah menjadi kategori aset berpenghasilan tinggi yang sedang berkembang—namun sejauh ini, investor institusional belum bisa berpartisipasi.

Bayangkan, Anda mengelola kantor keluarga dan ingin mengalokasikan 10 juta dolar AS untuk membeli kartu koleksi. Apakah Anda akan melakukan 10.000 pesanan di eBay dan meminta penjual mengirim kartu ke kantor? Jelas tidak. Kemunculan kartu koleksi membuka pintu bagi kelompok peserta pasar yang benar-benar baru.

Jam tangan, mobil, dan anggur—koleksi telah lama menjadi cara orang kaya menunjukkan status dan identitas mereka. Dan bagi pembeli muda, kartu koleksi sedang menjadi tren. Dengan percepatan transfer kekayaan antar generasi, kartu koleksi menjadi kategori koleksi utama berikutnya.

Dengan basis pengguna yang kecil namun sangat potensial, CC membangun kapal pertumbuhan yang meluncur di persimpangan cryptocurrency dan Pokémon. Perusahaan ini memiliki sekitar 800 pengguna aktif harian, dan profitabilitasnya melebihi banyak perusahaan besar di bidang crypto. Saat ini, tim CC memperluas bisnis ke bidang koleksi lain seperti kartu olahraga dan memasuki Web 2.0. Ia telah menjadi salah satu perusahaan paling menguntungkan di bidang cryptocurrency—dan ini baru permulaan.

Target harga Maelstrom: akhir musim panas 4 dolar AS. Ini bukan saran keuangan. Harap lakukan riset sendiri.