Pemegang jangka panjang menjual turun ke level terendah dalam 19 bulan, model pengurangan setengah menunjukkan kemungkinan dasar pada bulan September — tetapi struktur pasar sudah berbeda.

Tekanan jual yang sepi biasanya terkait dengan area dasar, tetapi kali ini pemegang jangka panjang tidak bergerak, tidak berarti harga tidak akan terus turun. Dana ETF terus keluar, opsi senilai 10,6 miliar dolar AS jatuh tempo, posisi long terpaksa dilikuidasi sebesar 585 juta dolar AS, leverage long sedang dibersihkan.
Model pengurangan setengah berlaku efektif pada 2022, tetapi saat itu tidak ada ETF, tidak ada stratifikasi likuiditas yang dipimpin institusi, juga tidak ada perombakan pola pertukaran akibat kepatuhan MiCA. Aktivitas on-chain didukung oleh inskripsi dan mikro transaksi, tetapi harga hampir 50% di bawah puncaknya.
Sinyal penguncian pasokan di sisi penawaran dan tekanan jual makro di sisi permintaan membentuk ketegangan. Pemegang jangka panjang tidak menjual, tetapi dana baru juga enggan mengambil posisi. Apakah dasar tercapai pada September tergantung pada jalur suku bunga Federal Reserve dan ketahanan laba perusahaan teknologi, bukan hanya indikator on-chain.
Risikonya adalah: jika tekanan makro berlanjut, posisi penguncian bisa berubah dari “menyimpan tenaga” menjadi “bendungan”. Secara historis, dasar tidak pernah dikonfirmasi oleh satu sinyal tunggal.
#defi #ETF #链上数据 #Regulasi #Blockchain