Ultimate taruhan besar! Investor bertaruh bahwa Tesla akan bergabung dengan SpaceX

SpaceX menyelesaikan IPO terbesar dalam sejarah, dan perhatian pasar kini beralih ke "rencana akhir" Musk. Investor bertaruh bahwa kedua raksasa bernilai triliunan ini akhirnya akan bergabung, dan ekspektasi ini menjadi kunci yang mendukung harga saham Tesla.

Dalam latar belakang penurunan harga saham Tesla hampir 10% dalam setahun, investor memfokuskan perhatian mereka pada aset inti lain milik Musk—SpaceX. Yang terakhir menyelesaikan IPO terbesar dalam sejarah minggu lalu, dan dengan cepat menjadi perusahaan dengan valuasi tertinggi dalam portofolio bisnisnya.

Meskipun harga saham SpaceX setelah listing mengalami penurunan, peristiwa ini justru membawa harapan baru bagi sebagian pemegang saham Tesla: pasar mulai bertaruh bahwa Musk akhirnya mungkin mendorong kedua perusahaan untuk bergabung. Beberapa analis berpendapat bahwa jika harga saham SpaceX terus turun dari posisi tinggi, gagasan integrasi ini akan lebih mudah mendapatkan dukungan dari investor Tesla.

Didorong oleh ekspektasi ini, harga saham Tesla setelah IPO tampil relatif stabil, dan dalam dua hari perdagangan terakhir kembali naik di atas 400 dolar, sementara SpaceX mengalami fluktuasi setelah semangat awal listing mereda.

Chief Investment Officer Tigress Financial Partners, Ivan Feinseth, menyebut IPO ini sebagai "katalisator narasi" untuk Tesla. CEO Roundhill Financial, Dave Mazza, juga menyatakan bahwa dibandingkan sebelum SpaceX listing, dia kini lebih percaya bahwa kedua perusahaan memiliki kemungkinan untuk bergabung.

Mazza menambahkan, “Selama bertahun-tahun, Tesla adalah satu-satunya perusahaan yang bisa diinvestasikan dengan ‘premi Musk’, dan sekarang tidak lagi. SpaceX lebih langsung mencerminkan kisah kecerdasan buatan dan antariksa. Yang saat ini mendukung harga saham Tesla di atas 400 dolar adalah premi akuisisi yang terbentuk secara bertahap.”

Dari segi struktur bisnis, kedua perusahaan tidak sepenuhnya tumpang tindih: Tesla fokus pada kendaraan listrik, otomatisasi, dan robot humanoid Optimus; SpaceX bergerak di bidang peluncuran roket dan satelit, serta berencana melakukan pendaratan manusia di Mars.

Namun dalam bidang kecerdasan buatan, keduanya memiliki titik temu dan juga menghadapi kebutuhan dana besar. SpaceX telah mengintegrasikan xAI (yang mencakup chatbot Grok dan platform Twitter asli) pada Februari tahun ini, dan mendorong proyek patungan pembuatan semikonduktor bernama “Terafab” bersama Tesla. Pasar berpendapat bahwa investasi terkait di masa depan mungkin melebihi kapasitas satu perusahaan.

Hambatan utama untuk penggabungan potensial adalah perbedaan valuasi dan volatilitasnya. Data menunjukkan bahwa hingga penutupan hari Senin minggu ini, valuasi pasar SpaceX sekitar 2 triliun dolar, turun dari 2,6 triliun dolar seminggu sebelumnya; sementara valuasi Tesla sekitar 1,5 triliun dolar.

Analis Morningstar, Seth Goldstein, menyatakan bahwa dalam kondisi valuasi SpaceX yang melonjak cepat sebelum IPO, pemegang saham Tesla mungkin enggan melakukan akuisisi saat valuasinya jauh lebih tinggi. Dia menulis, “Kami curiga bahwa saat valuasi SpaceX jauh lebih tinggi dari Tesla, pemegang saham Tesla akan mendukung akuisisi.”

Dia juga menyebutkan, jika harga saham SpaceX turun mendekati nilai wajar sekitar 63 dolar, penerimaan dari pemegang saham mungkin meningkat. Harga IPO saham tersebut adalah 135 dolar, dan saat ini sekitar 155 dolar.

Meski begitu, Goldstein tetap berpendapat, “Kami tidak akan terkejut jika transaksi terjadi dalam satu tahun,” karena keputusan perusahaan milik Musk biasanya cepat.

Analis Wedbush, Dan Ives, memperkirakan peluang penggabungan kedua perusahaan tahun depan lebih dari 80%; sementara analis Oppenheimer, Timothy Horan, berpendapat bahwa kemungkinan besar akan terjadi integrasi, tetapi Musk mungkin tidak terburu-buru. Data platform prediksi Polymarket menunjukkan peluang penyelesaian transaksi sebelum akhir Desember sebesar 39%.

Co-founder DataTrek Research, Nicholas Colas, menyatakan bahwa karena dokumen IPO SpaceX tidak menyebutkan rencana terkait, kemungkinan mendorong transaksi dalam waktu dekat cukup rendah, setidaknya sebelum Juni tahun depan. Selain itu, dia berpendapat bahwa IPO SpaceX sendiri dilakukan untuk pendanaan, dan kemampuan arus kas Tesla terbatas, sehingga saat ini bukan waktu yang ideal untuk integrasi.

Dia mengatakan, “Ini tidak berarti pasar tidak bisa memperhitungkan premi akuisisi untuk Tesla, tetapi saya tidak berpikir ini adalah kejadian jangka pendek.”

Setelah SpaceX listing, banyak dana ritel tertarik. Data dari Vanda Research dan AJ Bell menunjukkan bahwa beberapa investor beralih dari Tesla ke SpaceX.

Investor berusia 71 tahun dari Long Island, Glenn Reisender, mengatakan bahwa dia membeli 100 saham SpaceX dan mendapatkan 55 saham, dan jika nanti pengumuman penggabungan, dia akan terus membeli. Dia menyatakan, “Saya pikir penggabungan akan menguntungkan kedua pihak, bisa mewujudkan integrasi dan memperkuat kekuatan mereka.”

Investor aktif Tesla lainnya, akun X @TeslaBoomerMama运营者亚历山德拉, Alexandra Merz, mengatakan bahwa dia tidak membeli saham SpaceX karena mengharapkan transaksi selesai tahun depan.

Investor penuh waktu berusia 27 tahun dari Chicago, Stephen Levy, hanya membeli 5 saham SpaceX sebelum IPO. Dia menyatakan bahwa jika kedua perusahaan bergabung, “Saya akan mengubah pandangan keseluruhan tentang investasi saya,” dan menyebut ini sebagai “bentuk akhir yang benar-benar ingin saya investasikan.”

Namun, pasar juga menghadapi risiko berlawanan. Jika penggabungan akhirnya gagal terwujud, harga saham Tesla bisa tertekan.

Mazza menyatakan, “Tanpa transaksi, tidak ada jalan pintas. Sekarang SpaceX telah menjadi kendaraan ‘premi Musk’ yang independen, Tesla tidak bisa lagi bergantung pada sentimen ini, dan harus mewujudkan nilai dirinya melalui bisnis Robotaxi dan Optimus.”