Meminjam 1.530 USDC, tetapi saat jatuh tempo, Anda harus membayar kembali 1.600 USDC.

Perbedaan 70 dolar itu adalah biaya pinjaman sebenarnya.
Banyak protokol hanya memberi Anda angka tingkat bunga sederhana, @TermMaxFi secara langsung memecah biaya ini menjadi sebuah aset yang disebut XT.
Ini pasti akan kedaluwarsa menjadi nol, tetapi tepat poin inilah yang memungkinkan orang benar-benar memahami mekanisme tingkat bunga tetap mereka.
TermMax membagi utang jangka tetap menjadi tiga akun:
GT adalah posisi NFT peminjam, mencatat apa yang Anda jamin dan berapa total yang Anda hutangkan;
FT adalah hak pembayaran jatuh tempo dari pemberi pinjaman, dibeli dengan diskon hari ini dan ditebus dengan nilai nominal saat jatuh tempo;
XT secara khusus mencatat biaya bunga yang belum dibayar dari hari ini hingga jatuh tempo.
Sederhananya, GT adalah surat utang, FT mencatat uang di masa depan, dan XT melacak sisa waktu.
Ketiganya terikat erat: 1 FT + 1 XT = 1 token utang.
Misalnya, dengan tingkat tetap satu tahun sebesar 8%, nilai sekarang 1 FT sekitar 0,926 USDC, 1 XT sekitar 0,074 USDC, totalnya tepat 1 USDC.
Ini bukan tentang memprediksi harga tetapi memecah utang agar terlihat jelas: 0,926 adalah nilai sekarang dari pokok di masa depan, dan 0,074 adalah kewajiban bunga yang sesuai dengan waktu.
Bagian paling kontraintuitif dari XT adalah bahwa jalur normalnya adalah meluruh hingga nol.
Saat jatuh tempo mendekat, FT semakin mendekati nilai nominal penuh, dan XT menurun.
Menggunakan contoh di atas, saat tersisa setengah tahun, XT sekitar hanya 0,037, dan saat jatuh tempo, sepenuhnya kedaluwarsa menjadi nol.
Banyak yang bertanya, mengapa sesuatu yang pasti akan kedaluwarsa menjadi nol perlu ada?
Jawabannya terletak pada tiga kata itu: mengetahui sebelumnya.
Kemarin, Anda bisa menghitung bunga satu tahun; setengah tahun kemudian, hanya setengahnya yang tersisa; pada hari jatuh tempo, nilai waktu benar-benar habis.
Jika XT tidak kedaluwarsa menjadi nol, utang yang sama akan dihitung dua kali, dan akun-akun tidak akan cocok.
Jadi, kedaluwarsa menjadi nol bukanlah bug tetapi bukti kuat bahwa penyelesaian telah lengkap.
Dari sudut pandang peminjam, Alice mengunci 2 ETH, GT mencatat utang 1.600 USDC, dan dia sebenarnya menerima 1.530 USDC.
70 itu adalah biaya mengunci dana lebih awal.
GT mengingat berapa yang harus dibayar kembali, FT diserahkan ke pemberi pinjaman, dan XT mencerminkan mengapa jumlah yang diterima hari ini lebih sedikit dari segi harga.
Dalam kontrak, FT dan XT masih bisa digabungkan dan dipertukarkan, tetapi hasil ekonominya tetap sama: Anda membayar sedikit lebih banyak di masa depan, atau mendapatkan dana yang langsung dapat digunakan hari ini.
Dulu, komunitas sering hanya membahas FT dan GT—satu pendapatan tetap, satu posisi leverage.
Tanpa XT, ada bagian yang hilang: bagaimana menentukan harga unsur waktu.
Dan inti dari tingkat bunga tetap adalah tepat waktu nilai.
XT bukan hanya token yang tidak berguna biasa, dan seharusnya juga tidak dipaksa ke dalam opsi tradisional; ini pertama dan terutama adalah catatan nyata dari sisa waktu utang.
Sekarang, TermMax V2 membawa urutan, posisi, dan informasi eksposur ke garis depan, dengan antarmuka yang lebih jelas.
Semua orang harus memahami logika dasarnya: FT bergerak menuju penebusan, XT bergerak menuju nol, dan GT mempertahankan catatan utang lengkap.
Setelah ketiga garis ini lengkap, pinjaman tingkat tetap benar-benar membentuk sebuah loop tertutup.
Tentu saja, risiko tetap ada—biaya tetap bersifat tetap, tetapi harga jaminan, likuidasi, orakel, likuiditas, dan risiko kontrak pintar semuanya ada.
Secara mekanis, ini menjelaskan bahwa bunga tetap bukan tentang menebak masa depan tetapi memecah pokok, biaya, dan waktu ke dalam akun terpisah sebelumnya.
Sebuah aset yang ditakdirkan kedaluwarsa menjadi nol tetapi tak tergantikan—apakah Anda melihatnya sebagai risiko, atau sebagai hitungan mundur bunga?
Silakan diskusikan—apa pendapat Anda tentang desain XT ini?