Strategi CEO Penjelasan Rinci Keputusan Penjualan Koin: Perusahaan Hebat Mengalami Pengalaman Hampir Mati

Penulis: Coinage, Terjemahan: Wu Shuo Blockchain

Respon pasar dan logika jangka panjang: jangka pendek adalah mesin voting, jangka panjang adalah mesin penimbang

Zack Guzman: Kali ini penjualan 32 Bitcoin menarik perhatian global. Menghadapi berbagai reaksi pasar, apa satu hal yang paling ingin Anda klarifikasi?

Phong Le: Ada pepatah lama di Wall Street: "Dalam jangka pendek pasar adalah mesin voting, dalam jangka panjang pasar adalah mesin penimbang." Kami tidak mencari orang untuk voting tentang "bagaimana kita meningkatkan kepemilikan Bitcoin per saham," kami hanya transparan dalam menyediakan KPI dan pandangan jangka panjang. Akan selalu ada reaksi berlebihan dalam jangka pendek, tapi saya tidak akan menghabiskan banyak waktu untuk menyisir setiap komentar di X (Twitter). Keputusan kami mempertimbangkan perspektif harian, tahunan, dan jangka panjang, dan perspektif jangka panjanglah yang paling penting.

Kami fokus pada apakah kami terus menciptakan nilai bagi pemegang saham biasa, pemegang saham preferen, pemegang utang, dan lain-lain, sekaligus mendorong perkembangan ekosistem Bitcoin itu sendiri. Ini bahkan bukan kali pertama kami menjual Bitcoin; pada 2022, kami pernah menjual sekitar 2,5 juta dolar Bitcoin dan kemudian membelinya kembali. Kali ini kami juga menjual 32 Bitcoin (sekitar 2,5 juta dolar), minggu lalu membeli sekitar 100 juta dolar, dan dua minggu sebelumnya membeli sekitar 1,5 miliar dolar. Kami secara sukarela mengungkapkan informasi ini melalui dokumen 8-K setiap minggu. Sebagai pemilik perusahaan Bitcoin terbesar di dunia, menanggung reaksi positif dan negatif pasar adalah tanggung jawab transparansi kami.

Membuktikan likuiditas ke pasar: menghapus mitos “lingkaran kematian”

Zack Guzman: Ada yang menganggap penjualan ini sebagai “vaksin” untuk pasar. Ada juga yang membandingkan kalian dengan Terra, khawatir STRC (Strategy Preferred Stock, yaitu produk saham preferen Stretch) yang dileverage oleh protokol DeFi lain bisa memicu “lingkaran kematian” yang menyebabkan penjualan berantai. Apakah kekhawatiran ini yang Anda dengar sebelum menjual?

Phong Le: Itu sama sekali bukan faktor pendorong. Kami tidak khawatir protokol DeFi berbasis STRC akan menyebabkan keruntuhan berantai, karena sekitar 80% STRC dimiliki oleh retail, dan sebagian besar adalah institusi yang memegang jangka panjang, sementara proporsi yang dimiliki protokol DeFi sangat kecil, kurang dari 10%.

Ketika kami bilang “memberi vaksin ke pasar,” ada dua makna utama: pertama, pemegang utang kami (kredit digital dan pemegang obligasi) ingin memastikan bahwa dalam kondisi kami hampir 100% aset berupa Bitcoin, jika benar-benar perlu membayar dividen atau keperluan lain, kami mampu dan bersedia menggunakan aset tersebut. Selain itu, lembaga pemeringkat ingin melihat bahwa kami tidak sembarangan menjual Bitcoin. Jadi, kami menjual sedikit demi menunjukkan kemampuan dan disiplin kami kepada kreditor dan lembaga pemeringkat. Kedua, untuk menguji proses internal bisnis. Kami mengungkapkan informasi tentang trustee, tetapi tidak mengumumkan alamat Bitcoin tertentu. Begitu kami memindahkan Bitcoin dari cold storage ke hot wallet, pasar akan mengawasi dan mencoba menebak mana dompet kami. Kami ingin melihat bagaimana proses penjualan berjalan dalam lingkungan nyata dan bagaimana reaksi pasar. Semoga ke depan, saat kami menjual beberapa juta dolar Bitcoin, pasar tidak akan lagi terkejut.

Menghapus kotak hitam: Mekanisme pengambilan keputusan Michael Saylor dan Strategy

Zack Guzman: Kami pernah melihat berbagai eksperimen di dunia kripto, jujur saja, kami juga melaporkan tentang SBF, Do Kwon, yang memiliki kekuasaan terpusat. Tapi Strategy berbeda, bagaimana keputusan “menjual 32 Bitcoin” dibuat secara internal?

Phong Le: Sebagai perusahaan terdaftar di NASDAQ, Michael Saylor sudah tidak lagi memegang mayoritas saham. Kami memiliki 8 anggota dewan, dengan saham biasa, saham preferen, dan pemegang utang, dan secara tertentu juga bertanggung jawab kepada komunitas kripto yang lebih luas.

Secara makro, setiap kuartal kami membahas “ketersediaan” dana di rapat laporan keuangan dan dewan—kami bisa menerbitkan saham, saham preferen, obligasi konversi, membeli atau menjual Bitcoin, atau melakukan buyback obligasi. Setelah mencapai konsensus di tingkat ini, baru masuk ke tahap eksekusi. Secara mikro, kami menjalankan model keuangan yang sangat kompleks setiap bulan, menganalisis dampak berbagai operasi terhadap kualitas saham dan kredit; setiap minggu, saya dan Michael membahas target mingguan; setiap pagi, kami memastikan instruksi hari itu bersama tim dana, hubungan investor, dan trader. Kami bahkan menggunakan analisis sentimen Grok di platform X, lalu lintas situs web, dan data penggunaan aplikasi Strategy untuk membantu pengambilan keputusan. Ini bukan keputusan asal tebak, melainkan praktik ketat layaknya perusahaan analisis data.

Mekanisme penggalangan dana dan filosofi tertinggi: “Tidak melakukan apa-apa”

Zack Guzman: Selain Bitcoin, jika STRC terus di bawah nilai nominal, mekanisme penggalangan dana apa lagi yang akan kalian gunakan di masa depan?

Phong Le: Banyak pilihan: menerbitkan saham (saham kami diperdagangkan sekitar 2,7 miliar dolar per hari, salah satu yang paling likuid di dunia), menerbitkan saham preferen lain, atau obligasi konversi lebih banyak, pasar sangat terbuka terhadap kami. Tapi saya ingin menegaskan, saat ini kami memegang 845.000 Bitcoin, dan kami benar-benar bisa memilih “tidak melakukan apa-apa.” Ini adalah strategi utama kami selama bear market 2022: kami melunasi sebagian obligasi senior dan utang berbasis Bitcoin, lalu diam saja di gudang Bitcoin besar ini. Saat Bitcoin pulih, valuasi perusahaan dan kepemilikan Bitcoin per saham otomatis meningkat. Dalam bear market, godaan terbesar adalah melakukan sesuatu secara gegabah, seperti penjualan panik besar-besaran, tapi kami tidak akan pernah melakukannya. “Tidak melakukan apa-apa” adalah salah satu opsi strategi terpenting kami.

Menghadapi volatilitas dan keyakinan: perusahaan hebat pernah mengalami “pengalaman nyaris mati”

Zack Guzman: Saat Anda memilih “tidak melakukan apa-apa” dan menyaksikan kerugian buku sebesar puluhan miliar dolar, bagaimana perasaan pribadi Anda?

Phong Le: Kadang orang lupa, perusahaan yang dulu bernama MicroStrategy ini didirikan oleh Michael Saylor pada 1989, go public pada 1998, dan baru memasukkan Bitcoin ke neraca pada 2020. Dari 1989 sampai 2020, selama 31 tahun, ketua eksekutif kami memiliki pengalaman memimpin perusahaan melewati berbagai pasang surut, dan itu adalah fondasi ketahanan dan kekuatan perusahaan. Saya mulai sebagai CFO sejak 2015, dan menjadi CEO pada 2022, sudah 11 tahun saya mengalami pasang surut. Rambut Michael pun banyak yang memutih, saya pun sama.

Lihat saja Amazon, tanpa mengalami beberapa pengalaman nyaris mati dan fluktuasi besar, mereka tidak akan menjadi Amazon seperti sekarang; Tesla juga pernah mengalami rumor “dana sudah siap.” Tahun 2022 memang masa sulit, tapi juga membentuk ketahanan bagi mereka yang bertahan. Mengapa saya tetap teguh? Karena saya percaya logika dasarnya. Saya percaya Bitcoin bisa menciptakan kedaulatan dan kebebasan bagi masyarakat global, bahwa ini adalah cara yang lebih baik untuk mengalirkan dana melalui jalur digital, dan bahwa ini adalah aset langka yang lebih unggul secara algoritmik. Sama seperti Jeff Bezos yakin Amazon bisa menciptakan nilai nyata bagi ratusan juta konsumen, selama Anda percaya pada logika dasarnya, fluktuasi lain akan terselesaikan.

Perkembangan AI: dari penciptaan STRC hingga transaksi di Mars dengan AI cerdas bernilai 6 triliun dolar

Zack Guzman: Rumor menyebutkan bahwa inspirasi produk STRC berasal dari eksplorasi alat AI internal, apa rencana jangka panjang kalian dalam menggabungkan AI dan keuangan?

Phong Le: Ya. Saat AI generatif muncul, orang mengira itu hanya bisa menulis notulen rapat. Tapi kami menemukan bahwa AI bisa membantu kami merancang produk revolusioner yang biasanya memakan waktu berbulan-bulan dan sering ditolak langsung oleh pengacara dan bank. AI membantu kami menemukan preseden hukum dan KPI keuangan yang sesuai, mempercepat pengembangan STRC dari tiga tahun menjadi delapan bulan.

Tapi ini baru permulaan. Yang lebih menarik adalah agen AI (Agentic AI). Di internal, kami sedang mengimplementasikan agen untuk secara otomatis merangkum informasi, memperbaiki kode (self-healing code), dan lain-lain. Pada akhirnya, dunia akan berkembang dari 6 miliar manusia menjadi 60 triliun agen pengambil keputusan otomatis—bayangkan SpaceX menempatkan satu juta robot humanoid di Mars dan Bulan, saat mereka berinteraksi secara komersial dan bertukar nilai, mereka pasti tidak akan menggunakan Visa, Mastercard, atau SWIFT, melainkan jaringan keuangan terdesentralisasi berbasis kripto dan produk aset bernilai tinggi yang didukung Bitcoin. Ini akan menjadi keuntungan besar bagi dunia kripto dan Bitcoin.

Mengatasi fragmentasi: fundamentalisme kripto vs pasar modal

Zack Guzman: Dunia kripto selalu terasa terpecah: satu sisi adalah “fundamentalist” yang hanya percaya pada Bitcoin, sisi lain sadar bahwa harus terhubung dengan pasar modal tradisional. Bagaimana Strategy menyeimbangkan keduanya?

Phong Le: Saat saya mendalami Bitcoin, saya ingin memperkenalkannya ke semua orang di sekitar saya, tapi saya tidak pernah meminta mereka melalui tes IQ atau loyalitas, juga tidak menanyakan agama, kebangsaan, orientasi seksual, atau latar belakang profesional mereka. Jika Bitcoin ingin menang di dunia, harus bisa diakses sebanyak mungkin orang dengan berbagai cara. Baik melalui cold wallet, membeli di Coinbase, memegang saham Strategy, STRC, atau melalui protokol DeFi, ETF—semua ini adalah cara menyebarkan Bitcoin. Filosofi kami adalah: “Spread Bitcoin with love (Sebarkan Bitcoin dengan cinta).”

Akankah STRC kembali ke nilai nominal 100 dolar?

Zack Guzman: Apakah STRC akan bersaing di pasar stablecoin dengan USDC/USDT? Apa peta jalan untuk kembali ke nilai nominal 100 dolar?

Phong Le: STRC baru berumur 10 bulan, sementara Bitcoin sudah 18 tahun, dan masih dalam tahap bayi, kami terus belajar dan memperbaiki. Target kami adalah agar harganya berfluktuasi antara 99 dan 101 dolar. Baru-baru ini, kami menggunakan cadangan dolar untuk membeli kembali obligasi konversi senilai 1,5 miliar dolar, yang menyebabkan cadangan turun dan memberi tekanan sementara pada harga STRC. Selanjutnya, kami akan menambah cadangan, dan mekanisme pembayaran bunga selama setengah bulan yang dimulai 30 Juni akan membantu harga kembali ke nilai nominal. Produk ini dijamin dengan jaminan berlebih, pembayaran dividen bukan masalah, dan tidak akan membuat saya insomnia.

Kasus sengketa Polymarket selesai

Zack Guzman: Kontroversi besar muncul di Polymarket tentang “apakah kalian menjual Bitcoin sebelum 31 Mei,” apakah benar kalian menjual?

Phong Le: Saya mengikuti seluruh prosesnya. Yang bisa saya katakan dengan pasti: kami memang menjual Bitcoin sebelum 31 Mei, dan mencatatnya secara jujur dalam dokumen 8-K yang dirilis Senin pagi pukul 8.00. Bagaimana pasar prediksi menafsirkan kontrak itu urusan mereka, tapi saya sangat tahu apa yang sebenarnya dilakukan perusahaan.