Waktu setempat 22 Juni, harga saham SpaceX (SPCX) ditutup pada 154,6 dolar AS, turun 16,43% dalam satu hari, nilai pasar menguap sekitar 400 miliar dolar AS. Ini adalah hari ketiga berturut-turut saham tersebut mengalami penurunan, sejak 17 Juni total penurunan lebih dari 23%, nilai pasar yang menguap lebih dari 600 miliar dolar AS. Harga saham SPCX tidak hanya menembus harga penutupan hari pertama IPO sebesar 160,95 dolar AS, tetapi juga turun lebih dari 30% dari puncak sejarah 225,64 dolar AS yang dicapai pada 16 Juni. Penurunan tajam ini apakah sekadar pelepasan emosi jangka pendek, atau penilaian ulang terhadap logika valuasi?

Mengapa penerbitan obligasi menjadi pemicu utama penurunan harga saham
Faktor pemicu langsung penurunan kali ini adalah pengumuman SpaceX tentang peluncuran penerbitan obligasi peringkat investasi pertama. Menurut dokumen 8-K yang diajukan perusahaan, SpaceX telah memulai proses penerbitan surat utang senior tanpa jaminan pertama, dengan perkiraan total pendanaan minimal 20 miliar dolar AS. Dana yang diperoleh akan digunakan terutama untuk melunasi pinjaman jembatan sementara yang besarnya sepadan—pinjaman ini diambil SpaceX pada Maret tahun ini untuk menanggung utang dari Twitter (sekarang X platform) dan xAI.
Dari sudut pandang struktur modal, penerbitan obligasi ini hanya berjarak sedikit lebih dari satu minggu dari IPO. IPO sendiri telah membawa dana hampir 860 miliar dolar AS untuk SpaceX. Dalam waktu yang sangat singkat ini, masuk kembali ke pasar utang untuk pendanaan besar-besaran memicu kekhawatiran pasar terhadap kebutuhan dana yang