Bank Sentral Korea: Sangat menyesal telah mengizinkan ETF leverage Samsung SK Hynix, 92% pemegangnya adalah investor ritel, sedang merancang rencana pengendalian

Otoritas Pengawasan Keuangan Korea (FSS) Direktur Lee Chan-jin secara terbuka mengakui, menyesal karena tidak mampu menghentikan peluncuran ETF leverage yang mengikuti saham Samsung Electronics dan SK Hynix pada bulan Mei. Sedang merancang skema pengendalian bersama Komisi Layanan Keuangan (FSC) dan Bursa Korea.
（Latar belakang: Sangat gila! Analis Bloomberg: Skala ETF "2 kali lipat long SK Hynix" di Hong Kong meningkat 10 kali lipat, volume perdagangan harian pecahkan 1 miliar dolar）
（Keterangan tambahan: Nilai pasar SK Hynix melejit melewati 1.000 triliun won! Harga saham melonjak 11% dalam satu hari, didukung oleh permintaan memori AI senilai 710 miliar dolar AS）

Daftar isi artikel

Toggle

• Skala aset bulanan meningkat tiga kali lipat
• Logika "meminjam api" yang diadopsi dari Hong Kong, hasilnya tidak sesuai harapan
• Bagaimana ETF leverage "menggandakan" volatilitas pasar sendiri
• Tiga pihak merancang skema pengendalian bersama

Direktur Otoritas Pengawasan Keuangan Korea (FSS) Lee Chan-jin mengakui secara terbuka pada konferensi pers hari Senin (22 Juni) bahwa dirinya "sangat menyesal" atas keputusan melepas ETF leverage yang mengikuti saham Samsung Electronics dan SK Hynix pada akhir Mei. Ini adalah pertama kalinya 16 ETF saham leverage tersebut diluncurkan pada akhir Mei dan mendapat tanggapan resmi dari tingkat direktur FSS, dengan kata-kata yang sangat tegas, yang telah memicu perhatian tinggi di pasar keuangan Korea.

Skala aset bulanan meningkat tiga kali lipat

Lee Chan-jin menyatakan, saat ETF ini diluncurkan, total asetnya sekitar 3 miliar dolar AS, hingga hari Senin, skala tersebut telah membengkak menjadi sekitar 14 triliun won (sekitar 910 juta dolar AS), dalam waktu kurang dari satu bulan hampir tiga kali lipat.

"Ini adalah produk berisiko tinggi, sekitar 92% pemegangnya adalah investor ritel," kata Lee Chan-jin, "meskipun regulator telah berkali-kali mengeluarkan peringatan kepada konsumen, minat perdagangan hingga saat ini belum menunjukkan tanda-tanda menurun."

Diketahui, 16 ETF ini diterbitkan oleh 8 perusahaan manajemen aset Korea, termasuk Samsung Asset Management, Mirae Asset, dan KB Asset Management, dengan batas minimum pembelian 10 juta won dan harus menyelesaikan kursus risiko daring selama 1 jam. Namun, ketentuan tersebut tampaknya tidak efektif menyaring investor berisiko tinggi.

Logika "meminjam api" yang diadopsi dari Hong Kong, hasilnya tidak sesuai harapan

Bloomberg melaporkan bahwa peluncuran ETF leverage saham Korea ini sebagian terinspirasi dari produk serupa di pasar Hong Kong.

Sejak listing di Hong Kong pada Oktober tahun lalu, "Produk Leverage Harian 2x CSOP SK Hynix" (CSOP SK Hynix Daily 2x Leveraged Product) dengan cepat menjadi produk serupa terbesar di dunia, hingga hari Senin, skala asetnya telah melampaui 14 miliar dolar AS.

Lee Chan-jin menyatakan, desain ETF lokal Korea awalnya bertujuan untuk "mengembalikan investor Korea dari produk leverage Hong Kong," "tetapi tampaknya tujuan ini tidak tercapai sesuai harapan."

Produk serupa di kedua tempat yang berkembang secara bersamaan mencerminkan tingginya antusiasme investor global terhadap saham konsep AI semikonduktor.

Bagaimana ETF leverage "menggandakan" volatilitas pasar sendiri

Desain ETF leverage memungkinkan investor menggunakan derivatif dan kontrak pertukaran saham untuk meraih pengembalian berkali-kali lipat dengan modal kecil; namun, struktur internalnya juga berfungsi sebagai pengganda volatilitas.

Karena penerbit harus menyesuaikan posisi setiap hari untuk memastikan rasio leverage dan janji tetap konsisten, jika saham yang menjadi acuan mengalami fluktuasi besar, penerbit mungkin dipaksa membeli atau menjual aset dalam jumlah besar dalam waktu singkat, yang selanjutnya dapat mendorong harga saham naik atau turun secara signifikan, membentuk "efek rebalancing."

Goldman Sachs dalam laporan terbarunya menunjukkan bahwa ETF leverage Korea ini telah menjadi "dinamika penting yang belum pernah terjadi sebelumnya" dalam struktur pasar.

Goldman Sachs memperkirakan, jika pasar saham Korea mengalami fluktuasi 5% dalam satu hari, arus dana rebalancing yang dipicu oleh trader opsi untuk menyesuaikan risiko bisa mencapai sekitar 4,7 miliar dolar AS, setara dengan sekitar seperdelapan dari total transaksi saham di hari perdagangan normal di Bursa Korea.

Tiga pihak merancang skema pengendalian bersama

Lee Chan-jin menyatakan, saat ini FSS sedang bekerja sama erat dengan Komisi Layanan Keuangan (FSC) dan Bursa Korea untuk meneliti berbagai langkah stabilisasi pasar, termasuk memperkuat pemantauan pola perdagangan, memperbaiki mekanisme pengelolaan risiko kredit, meningkatkan pengungkapan risiko kepada investor, dan meneliti pembatasan terhadap kegiatan pembiayaan dan pinjaman margin.

Dalam konferensi pers, Lee secara langsung menyatakan bahwa saat ETF tersebut diluncurkan, "pasar saham sudah melonjak tinggi, ada kekhawatiran," tetapi akhirnya mereka gagal menghentikannya. Ia berkata, "Secara setengah bercanda, saat itu saya seharusnya tetap diam, sekarang saya sangat menyesal. Jika dipikir-pikir, saya bertanya-tanya apakah seharusnya saya melakukan segala cara, bahkan berprotes di tanah agar menghentikan peluncurannya."

Kebijakan pejabat setingkat direktur yang jarang mengungkapkan "penyesalan" secara terbuka ini menunjukkan bahwa otoritas pengawas Korea telah menganggap ETF leverage ini sebagai potensi risiko sistemik yang harus diwaspadai, dan langkah pengendalian lebih lanjut masih menjadi perhatian.