Penurunan Open Interest Bitcoin sebesar 19,5% Mengindikasikan Pasar BTC yang Lebih Sehat

Ringkasan Utama

• Eksposur futures turun lebih cepat daripada BTC, menandakan pengurangan luas dalam perdagangan leverage.
• Open Interest yang lebih rendah dapat mendukung struktur pasar bitcoin yang lebih stabil bagi trader.
• Permintaan spot bisa menjadi lebih penting jika BTC naik tanpa pertumbuhan futures yang besar.

Reset Leverage Mengalihkan Fokus ke Permintaan Spot

Pasar futures Bitcoin telah mengalami reset leverage yang tajam. Trader kini memperhatikan apakah langkah berikutnya akan didorong oleh permintaan spot daripada spekulasi derivatif. Data yang dibagikan oleh Cryptoquant pada 22 Juni menunjukkan total Open Interest BTC di seluruh bursa turun dari $26,0 miliar menjadi $20,89 miliar selama bulan Juni.

Penurunan eksposur futures melebihi penurunan harga. Bitcoin turun dari sekitar $71.200 di awal bulan menjadi $63.234 pada 21 Juni, turun 11,4%, sementara Open Interest menyusut 19,5%, menunjukkan eksposur futures dikurangi lebih agresif daripada penurunan harga BTC.

Mengacu pada penurunan posisi futures dan pengurangan eksposur leverage di seluruh pasar, analis menyatakan:

“Sejauh ini, data menunjukkan bahwa leverage berlebih telah dikurangi.”

Trader sering memantau hubungan antara harga dan Open Interest untuk menilai struktur pasar. Pada minggu pertama Juni, BTC turun ke titik terendah lokal di $60.900 pada 6 Juni sementara Open Interest turun dari $26,0 miliar menjadi sekitar $22,4 miliar, sebuah pola yang konsisten dengan likuidasi dan pengurangan posisi daripada akumulasi posisi leverage baru.

Grafik menandai periode ini sebagai “Reset Leverage,” dengan harga dan Open Interest keduanya menurun secara bersamaan. Ini berbeda dari penurunan harga yang disertai dengan kenaikan Open Interest, yang dapat menandakan peningkatan posisi spekulatif.

Trader Mengamati Pemulihan yang Dipimpin Spot

Bitcoin kemudian rebound ke sekitar $66.300 pada 15 Juni, sementara Open Interest pulih ke $23,5 miliar. Namun, eksposur futures tetap jauh di bawah puncak 1 Juni.

Meskipun BTC naik hampir 9% dari titik terendah 6 Juni, Open Interest tetap sekitar $2,5 miliar di bawah puncak bulanan, menunjukkan bahwa pemulihan disertai dengan kenaikan leverage yang lebih modest dibandingkan awal bulan.

Mengomentari apa arti tingkat Open Interest yang lebih rendah untuk kondisi pasar ke depan, analis mencatat:

“Ini tidak menjamin rebound langsung, tetapi menunjukkan struktur pasar yang lebih sehat daripada pasar derivatif yang sangat padat.”

Open Interest kemudian kembali menurun, turun 11,1% dari puncak rebound 15 Juni menjadi $20,89 miliar pada 21 Juni, meskipun BTC bertahan di atas titik terendah sebelumnya.

Bagi trader, sinyal utama adalah apakah bitcoin dapat terus naik tanpa peningkatan tajam dalam leverage. Banyak trader derivatif memantau apakah BTC dapat naik tanpa peningkatan cepat dalam Open Interest. Pemulihan yang disertai pertumbuhan futures yang relatif modest sering dipandang sebagai tanda bahwa permintaan spot memainkan peran yang lebih besar dalam pergerakan tersebut, sementara kenaikan cepat dalam eksposur futures dapat menunjukkan partisipasi spekulatif yang kembali. Rasio beli/jual terakhir sebesar 0,95 menunjukkan posisi yang seimbang dan tidak ada bias leverage yang jelas.