Meminjam 1530 USDC, tetapi saat jatuh tempo harus membayar 1600 USDC, selisih 70 dolar itu adalah biaya pinjaman nyata.

Banyak protokol hanya memberi angka suku bunga, @TermMaxFi langsung memecah biaya ini menjadi sebuah aset bernama XT. Itu pasti akan menjadi nol saat jatuh tempo, tetapi justru hal ini yang membuat orang benar-benar memahami cara kerja suku bunga tetap mereka.

TermMax memecah utang dengan jangka waktu tetap menjadi tiga bagian: GT adalah posisi NFT peminjam, mencatat apa yang Anda jamin, berapa total yang harus dibayar; FT adalah hak pembayaran saat jatuh tempo dari pemberi pinjaman, dibeli dengan diskon hari ini, dan saat jatuh tempo akan dibayar sesuai nilai nominal; XT secara khusus mencatat biaya bunga yang belum selesai dari hari ini sampai jatuh tempo.

Sederhananya, GT mencatat utang, FT mencatat uang di masa depan, XT mencatat sisa waktu. Ketiganya terikat: 1 FT + 1 XT = 1 token utang. Contoh resmi, suku bunga tetap 8% selama satu tahun, nilai sekarang 1 FT sekitar 0.926 USDC, 1 XT sekitar 0.074 USDC, jumlahnya tepat 1 USDC. Bukan prediksi harga, melainkan memecah utang agar Anda bisa melihat dengan jelas: 0.926 adalah nilai sekarang dari pokok di masa depan, 0.074 adalah kewajiban bunga yang sesuai waktu.

Hal paling tidak intuitif dari XT adalah jalur normalnya adalah menurun menuju nol. Semakin dekat jatuh tempo, FT semakin mendekati nilai penuh, XT semakin sedikit. Contoh di atas, setengah tahun lagi XT sekitar 0.037, saat jatuh tempo akan benar-benar menjadi nol.

Banyak orang bertanya, mengapa ada hal yang pasti akan menjadi nol tetap ada? Jawabannya ada pada kata pasti. Kemarin masih bisa menghitung bunga satu tahun, setengah tahun lagi tinggal setengah tahun, dan saat hari jatuh tempo, nilai waktu benar-benar habis. Jika XT tidak menjadi nol, utang yang sama akan dihitung dua kali, dan catatan tidak akan cocok. Jadi, menjadi nol bukan bug, melainkan bukti bahwa proses penyelesaian sudah selesai.

Kembali dari sudut pandang peminjam, Alice mengunci 2 ETH, GT mencatat utang 1600 USDC, dia sebenarnya mendapatkan 1530 USDC, dan 70 dolar itu adalah biaya dana yang dikunci lebih awal. GT mencatat jumlah yang harus dibayar, FT diserahkan ke pemberi pinjaman, dan XT mencatat mengapa hari ini dia menerima lebih sedikit. Dalam kontrak, FT dan XT masih bisa dikombinasikan dan dipertukarkan, tetapi hasil ekonominya tidak berubah: Anda membayar lebih di masa depan, atau mendapatkan uang yang bisa langsung digunakan hari ini.

Dulu komunitas sering membahas TermMax hanya menyebut FT dan GT, satu pengembalian tetap, satu posisi leverage. Tanpa XT, hilanglah bagian penentuan harga waktu, padahal inti dari suku bunga tetap adalah nilai waktu. XT bukan koin sampah biasa, dan jangan dipaksakan sebagai opsi tradisional, karena ini pertama-tama adalah catatan nyata sisa waktu utang.

Sekarang, TermMax V2 menampilkan informasi order, posisi, dan Exposure secara lebih jelas, antarmuka lebih rapi, dan semua orang harus melengkapi logika dasar: FT menuju pembayaran, XT menuju nol, GT menyimpan catatan utang lengkap. Ketiga garis ini berjalan, utang dengan suku bunga tetap benar-benar menyelesaikan siklusnya.

Risiko tentu masih ada, biaya tetapnya bukan harga jaminan, risiko likuidasi, oracle, likuiditas, dan kontrak pintar semuanya tetap ada. Tetapi secara mekanisme, ini menjelaskan bahwa suku bunga tetap bukan untuk menebak masa depan, melainkan memecah pokok, biaya, dan waktu ke dalam catatan sebelumnya.

Sebuah aset yang pasti akan menjadi nol tetapi tak tergantikan, menurutmu apakah itu risiko, atau justru tagihan bunga yang sedang menghitung mundur? Diskusikan, bagaimana pandanganmu tentang desain XT ini?