Mengapa Google Mengalami Penurunan Mendadak Malam Ini

G
$GOOGL , AMZN dan MSFT, tiga raksasa komputasi awan malam ini mengalami penurunan volume besar-besaran, ini menunjukkan bahwa ini bukan sekadar penurunan sistemik Nasdaq biasa, melainkan dana sedang mengurangi eksposur terhadap raksasa AI cloud tertentu.

Setelah membaca berita, utama adalah rencana G00G untuk menurunkan harga Token perusahaan sebesar 80%, berita ini adalah pemicu langsung dari penurunan mendadak ini.
Malam ini bukan tentang memperdagangkan “masalah jangka panjang utang”, melainkan tentang memperdagangkan “perang harga token model besar yang mungkin akan dimulai secara menyeluruh”.

Google secara resmi menegaskan dalam kaliber 1/0 bahwa, jika pelanggan memindahkan 80% beban kerja ke model seperti Gemini Flash, mereka dapat menghemat lebih dari 1 miliar dolar; Google juga mengungkapkan bahwa Gemini API telah mencapai sekitar 19 miliar token/menit dalam kapasitas pemrosesan.

Di pihak Microsoft lebih tegas, menurut Axios, Microsoft sedang mempertimbangkan untuk menjadikan DeepSeek sebagai opsi model biaya rendah untuk Copilot Cowork, dan mengubah Copilot Cowork menjadi model berbasis penggunaan; menurut pernyataan Microsoft sendiri, pengujian menunjukkan bahwa produk agen ini tidak dapat disediakan tanpa batas, jika tidak tagihan akan menjadi tidak terkendali.

Jadi inti logika penurunan malam ini: industri model besar sedang beralih dari “siapa model paling kuat”, ke “siapa yang paling murah per juta token”, ini adalah berita buruk bagi Google, Microsoft, dan Amazon.

Sebelumnya pasar menilai valuasi cloud AI mereka berdasarkan cerita ini: semakin banyak perusahaan menggunakan AI, semakin banyak token yang dikonsumsi, pendapatan penyedia cloud meningkat, pendapatan pembuat model meningkat, seluruh rantai berkembang bersama.

Namun sekarang pasar tiba-tiba menyadari sisi lain: jika pelanggan perusahaan mulai menganggap token terlalu mahal, produsen model harus menurunkan harga; jika produsen model menurunkan harga, penyedia cloud juga harus memberi diskon; jika Microsoft mulai memperkenalkan model murah seperti DeepSeek, itu menunjukkan bahkan Microsoft sendiri secara aktif menurunkan ketergantungan pada model biaya tinggi dari OpenAI.

Ini akan memukul tiga ekspektasi:
Pertama, memukul elastisitas monetisasi AI Google
Keunggulan Google sebelumnya adalah TPU milik sendiri, Gemini milik sendiri, cloud milik sendiri, dan portal pencarian milik sendiri, sehingga pasar percaya bahwa mereka bisa mendapatkan keuntungan lebih besar di era AI. Tapi jika Google secara aktif menurunkan biaya token, pasar akan bertanya: apakah ini karena efisiensi yang cukup tinggi sehingga menurunkan harga, atau karena tekanan kompetisi yang terlalu besar sehingga harus menurunkan harga? Inilah kunci penurunan harga saham.

Kedua, memukul narasi margin tinggi Copilot Microsoft
Cerita Microsoft sebelumnya adalah: Office + Copilot bisa mengubah AI menjadi langganan ARPU tinggi. Tapi jika produk agen seperti Copilot Cowork harus diubah menjadi model berbasis penggunaan, dan harus mempertimbangkan pengenalan DeepSeek untuk menurunkan biaya, itu menunjukkan bahwa mode “biaya langganan tetap tanpa batas penggunaan AI” tidak lagi mampu bertahan. Microsoft bukan tidak bisa menghasilkan uang, tetapi pasar akan menilai ulang margin dan kekuasaan penetapan harga Copilot.

Ketiga, memukul premi cloud AI Amazon AWS
Amazon tidak memiliki portal aplikasi AI depan yang kuat seperti Google dan Microsoft, melainkan lebih bergantung pada AWS + Anthropic + Bedrock. Sekarang jika perusahaan mulai menggunakan routing model, menyerahkan tugas kompleks ke Claude/OpenAI, dan tugas biasa ke DeepSeek, model open source, atau model murah, pendapatan AI AWS mungkin tetap tumbuh, tetapi nilai per token akan menurun. WSJ minggu lalu juga secara langsung menulis bahwa perang harga AI telah dimulai, perusahaan menggunakan DeepSeek, Alibaba, dan model murah lainnya serta open source untuk menurunkan biaya AI, dengan pengurangan biaya hingga 95% dalam beberapa skenario.

Jadi malam ini pasar tidak menurunkan “AI tidak permintaan”, melainkan: permintaan AI terlalu besar, tetapi pelanggan tidak mau membayar sesuai harga saat ini.

Jika perang harga token dimulai,
pemenangnya mungkin adalah beberapa penyedia model biaya rendah, seperti DeepSeek, Alibaba, dan ekosistem model open source tertentu.
Yang kalah adalah perusahaan yang bergantung pada “model frontier harga tinggi + pendapatan berlipat ganda dengan valuasi tinggi”.
OpenAI, Anthropic akan tertekan, tetapi Google, Microsoft, dan Amazon juga akan ikut tertekan karena ekspektasi pertumbuhan cloud mereka mengandung asumsi “harga token tinggi, margin AI tinggi”.

Jadi penurunan malam ini bukan karena permintaan AI runtuh, tetapi karena kekuasaan penetapan harga AI mulai runtuh.

Jika harga token turun 80%, berarti sebelumnya dijual 1 dolar, sekarang hanya 0,2 dolar. Pendapatan tidak harus menurun, tetapi volume token harus meningkat 5 kali lipat. Jika margin laba juga tertekan, maka volume yang dibutuhkan harus lebih tinggi lagi.

Jadi pasar tidak menurunkan “AI tidak ada permintaan”, melainkan: permintaan AI mungkin terus meledak, tetapi kemampuan monetisasi per token menurun.
Ini akan mengubah logika valuasi dari sebelumnya: ledakan token > ledakan pendapatan cloud > perangkat lunak margin tinggi > penggandaan valuasi
menjadi: ledakan token > penurunan harga > kompetisi biaya > penyedia cloud menjadi
air, listrik, dan gas AI
Valuasi otomatis harus turun.

Google hari ini mengalami penurunan paling tajam karena secara bersamaan menekan tiga tekanan valuasi:
Pertama, valuasi premi AI yang sebelumnya diberikan kepada Google didasarkan pada ekosistem lengkap Gemini + TPU + Google Cloud + portal pencarian. Mereka dianggap paling berpeluang merebut kembali kekuasaan penetapan harga di era AI.

Kedua, jika Google mulai secara aktif menurunkan harga token, pasar akan curiga: ini karena keunggulan biaya, atau karena harus bertahan? Jika karena keunggulan biaya, itu baik dalam jangka panjang; jika karena harus bertahan, itu berarti valuasi akan turun dalam jangka pendek.

Ketiga, inti bisnis iklan pencarian Google sudah terancam oleh AI Search, agen, dan portal obrolan. Sekarang jika harga token kembali ditekan, pasar akan khawatir: di masa depan, AI Search tidak hanya mengubah portal lalu lintas, tetapi juga menekan nilai bisnis di balik setiap pencarian.

Tapi Google juga punya logika balik. Mereka mungkin adalah yang paling berhak memulai perang harga. Google mengungkapkan dalam laporan 1/0 bahwa API model mereka telah memproses sekitar 19 miliar token/menit, dan lebih dari 8,5 juta pengembang menggunakan model mereka setiap bulan; ini menunjukkan mereka memiliki skala, model internal, TPU, dan infrastruktur cloud.

Jadi dampak terhadap valuasi Google adalah:
Jangka pendek: penurunan PE dan valuasi cloud.
Pasar akan mengembalikan Google dari “pemenang kekuasaan penetapan harga AI” ke “pelaku perang harga biaya”.
Menengah: jika mereka membuktikan bahwa harga rendah berasal dari keunggulan biaya TPU, valuasi bisa pulih.
Akhirnya, jika perang harga berlangsung, produsen biaya rendah justru bisa merebut pangsa pasar.
Jangka panjang: Google tidak takut perang harga, tetapi takut jika perang harga ini bersamaan dengan rekonstruksi portal pencarian.

Penurunan terbesar hari ini karena Google dipandang sebagai pelopor yang memulai perang; penurunan Microsoft karena sinyal DeepSeek masuk ke Copilot menunjukkan bahwa pelanggan besar mulai menekan biaya; dan Amazon karena AWS/Bedrock/Anthropic juga tidak lepas dari perang harga yang sama.
Kebuntuan Google saat ini bukan karena “kemampuan AI-nya”, tetapi satu hal yang lebih rumit:
Semakin kuat Google, semakin mudah mereka merevolusi diri sendiri; semakin tidak menurunkan harga, semakin rentan terhadap revolusi dari pesaing.
Inilah perbedaan terbesar mereka dengan Microsoft dan Amazon.
Microsoft bisa memperlakukan model sebagai barang pengadaan, mengintegrasikan OpenAI, DeepSeek, Anthropic, dan model open source ke dalam Copilot dan Azure; Amazon bisa memperlakukan model sebagai rak cloud, menjual kekuatan komputasi dan layanan. Tapi Google berbeda, inti keuntungan mereka adalah iklan pencarian. Jika A berubah menjadi portal pertanyaan real-time, berbasis agen, dan harga turun, yang pertama akan direvolusi adalah pencarian.
Jadi, kebuntuan Google sebenarnya adalah: mereka harus menggunakan Gemini untuk melindungi pencarian, tetapi semakin sukses Gemini, semakin besar kebutuhan untuk menulis ulang model bisnis iklan pencarian tradisional.
Model bisnis Google Search sangat sempurna: pengguna memasukkan kata kunci, Google menampilkan hasil pencarian, pengiklan menawar, pengguna klik, Google mengambil komisi. Pola ini sangat efisien, inventaris iklan melimpah, jalur klik jelas.
Tapi AI Search tidak seperti itu. Produk seperti Al Mode, Al Overviews, Gemini berlogika: pengguna tidak lagi harus mengklik sepuluh tautan biru, melainkan langsung mendapatkan jawaban. Ini meningkatkan efisiensi pengguna, bisa lebih tepat sasaran bagi pengiklan, tetapi bagi Google ini adalah buku besar baru yang kompleks: biaya komputasi untuk satu query AI lebih tinggi, tetapi posisi iklan tradisional yang bisa ditampilkan mungkin lebih sedikit.
Google tentu menyadari masalah ini, jadi mereka sudah menguji format iklan baru di era AI Search, seperti bentuk iklan baru di Search, Direct Offers, dan lain-lain, berusaha memindahkan iklan pencarian tradisional ke mode AI dan Al Overviews.
Masalahnya, iklan AI tidak sama dengan sekadar memindahkan iklan pencarian. Pencarian tradisional adalah “pengguna aktif mencari produk”, iklan secara alami tertanam; asisten AI adalah “pengguna meminta mesin untuk menilai”, jika iklan terlalu keras disisipkan, akan merusak kepercayaan. Jika disisipkan terlalu ringan, pendapatan bisnis asli akan terganggu.
Ini adalah dilema terbesar Google: mereka tidak kekurangan portal baru, tetapi portal baru belum terbukti bisa menyalin margin keuntungan dari portal lama.
Langkah terbaru Google sudah sangat jelas berada di pihak perang harga.
Mereka menurunkan biaya langganan Google AI Plus dari 7,99 dolar menjadi 4,99 dolar per bulan, sekaligus menggandakan kapasitas penyimpanan dari 200GB menjadi 400GB.
TechCrunch menyebut ini sebagai langkah Google dalam perang harga langganan AI.
Pada 1/0/2026, Google juga menurunkan harga langganan AI Ultra top-tier dari 250 dolar menjadi 200 dolar per bulan, dan meluncurkan versi Ultra seharga 100 dolar per bulan, khusus untuk pengembang dan pengguna kerja.
Secara strategi, ini sangat cerdas. Google memiliki TPU, cloud, model, pencarian, Android, YouTube, dan paling berhak melakukan penurunan harga.
Tapi pasar modal akan bertanya: jika bahkan Google harus menurunkan harga untuk merebut pengguna, apakah model besar ini benar-benar bisnis dengan kekuasaan penetapan harga tinggi?
Ini sangat penting bagi valuasi Google. Sebelumnya pasar memberi premi AI kepada Google karena terlihat seperti “sumber pendapatan dari pencarian + pertumbuhan cloud AI + monetisasi aplikasi model”. Sekarang, dengan perang harga, premi di lapisan aplikasi model mulai tertekan. Artinya, Google tidak karena tidak punya AI, tetapi pasar mulai meragukan: AI mungkin akan meningkatkan pendapatan Google, tetapi tidak selalu meningkatkan margin keuntungan Google.

Masalah Google hari ini mirip dengan Microsoft dulu.
Microsoft dulu beralih dari lisensi Windows ke langganan cloud, tantangannya bukan teknologi, tetapi migrasi model bisnis. Google sekarang juga: mereka harus beralih dari “perusahaan iklan kata kunci” ke “platform jawaban dan eksekusi tugas AI”.
Tapi langkah ini lebih sulit dari Microsoft, karena Microsoft dulu mengubah cloud dengan memindahkan Office dan perangkat lunak perusahaan ke langganan, jalur pembayaran pengguna sangat jelas.
Google sekarang mengubah AI Search, memisahkan dan membangun ulang model pencarian iklan paling menguntungkan. Pengguna lebih nyaman, pengiklan mungkin lebih tepat sasaran, tetapi mekanisme lelang, jalur klik, inventaris iklan, ekosistem penerbit semuanya harus didesain ulang. #我的Gate交易时刻 #Gate直通韩股股票