J.P. Morgan: Jaringan penambangan Bitcoin "sangat rapuh"! BTC telah berada di bawah biaya produksi selama 5 bulan berturut-turut, perusahaan tambang yang terdaftar menjual lebih dari jumlah tahun lalu

JPMorgan laporan analisis terbaru menunjukkan bahwa sensitivitas jaringan penambangan Bitcoin terhadap fluktuasi harga telah meningkat secara signifikan. Karena harga Bitcoin telah lima bulan berturut-turut di bawah biaya produksi sebesar 78.000 dolar AS, banyak penambang berada di ambang keuntungan dan kerugian bahkan menghadapi kerugian. Untuk mengurangi tekanan keuangan, perusahaan penambangan yang terdaftar telah menjual lebih banyak Bitcoin pada kuartal pertama tahun ini daripada seluruh tahun lalu, dan sedang mempercepat transformasi ke bisnis komputasi AI.
（Ringkasan sebelumnya: Perusahaan penambangan fokus pada AI: harga saham melonjak jauh mengalahkan Bitcoin, tetapi tantangan pemulihan tidak mudah）
（Tambahan latar belakang: Laporan keuangan Q1 BitFuFu, perusahaan penambangan, mengalami kerugian 35 juta dolar AS karena penurunan Bitcoin, kekuatan hash meningkat 25% secara kontra trend melewati 25.9 EH/s）

Daftar isi artikel

Toggle

• Harga rata-rata di bawah biaya produksi, perusahaan penambangan menghadapi hidup dan mati
• Tekanan keuangan meningkat, volume penjualan Q1 melebihi seluruh tahun lalu
• Mencari jalan lain? Penambang masuk ke jalur AI dan HPC

Seiring dengan meningkatnya persaingan dan volatilitas harga Bitcoin (BTC) setelah halving, industri penambangan global sedang mengalami ujian tekanan keuangan yang keras. Berdasarkan laporan terbaru dari media luar, CoinDesk, yang dikutip dari JPMorgan pada 22 Juni 2026, sensitivitas jaringan penambangan Bitcoin terhadap perubahan harga menunjukkan peningkatan yang signifikan tahun ini.

Data menunjukkan bahwa dalam enam bulan terakhir, nilai Beta dari kesulitan penambangan relatif terhadap pergerakan harga Bitcoin telah melonjak ke 0,62. Perubahan indikator ekonomi makro ini menunjukkan bahwa kecepatan reaksi kekuatan hash jaringan terhadap kondisi pasar menjadi sangat ekstrem.

Harga rata-rata di bawah biaya produksi, perusahaan penambangan menghadapi hidup dan mati

Analisis mendalam dari laporan ini mengungkapkan penyebab utama dari perubahan struktural ini. JPMorgan menyatakan bahwa ekonomi penambangan terus memburuk pada 2026, dan Bitcoin telah lima bulan berturut-turut di bawah perkiraan biaya produksi rata-rata sebesar 78.000 dolar AS. Selain itu, menurut laporan CoinShares pada kuartal pertama tahun ini, sekitar 20% penambang saat ini berada dalam kondisi merugi.

Dalam kondisi semakin banyak penambang berada di ambang impas, selama harga Bitcoin tetap rendah, penambang dengan biaya tinggi akan dipaksa menutup mesin penambang untuk mengurangi kerugian. Hal ini secara langsung menyebabkan penurunan kekuatan hash secara besar-besaran, yang kemudian memicu penurunan kesulitan penambangan. Misalnya, pada minggu kedua Juni tahun ini, kesulitan penambangan Bitcoin mengalami penurunan drastis hingga 10%, menandai penyesuaian besar kedua tahun ini. Para analis memperingatkan bahwa selama harga Bitcoin tidak mampu bertahan di atas angka 78.000 dolar AS, fluktuasi besar dan sering dari kekuatan hash dan kesulitan ini kemungkinan akan terus terjadi.

Tekanan keuangan meningkat, volume penjualan Q1 melebihi seluruh tahun lalu

Tekanan operasional yang berat ini langsung tercermin dalam perilaku penjualan penambang. Untuk mengatasi pengeluaran modal yang tinggi dan kekurangan dana, perusahaan penambangan yang terdaftar secara publik telah menjual lebih dari 32.000 Bitcoin pada kuartal pertama 2026. Yang mengejutkan, volume penjualan selama tiga bulan ini bahkan melebihi total penjualan seluruh tahun 2025, menunjukkan kesulitan likuiditas dan kebutuhan mendesak untuk melakukan likuidasi aset di industri penambangan saat ini.

Mencari jalan lain? Penambang masuk ke jalur AI dan HPC

Menghadapi kenyataan pahit bahwa margin keuntungan terus menyusut, semakin banyak perusahaan penambangan mulai mengalihkan fokus ke bidang kecerdasan buatan (AI) dan komputasi berkinerja tinggi (HPC), berusaha membuka sumber pendapatan yang lebih stabil dan menguntungkan.

Analis JPMorgan memperkirakan bahwa perusahaan penambangan saat ini telah mengumumkan transaksi transformasi terkait AI dan HPC senilai ratusan miliar dolar AS. Namun, laporan dari perusahaan manajemen aset VanEck juga menunjukkan kenyataan keras: penambang Bitcoin yang beralih ke AI akan menghadapi tantangan upgrade perangkat keras senilai hingga 500 miliar dolar AS. Ini berarti bahwa perusahaan penambangan tidak hanya harus menanggung risiko eksekusi transformasi yang tinggi, tetapi juga harus mengatasi tantangan pengeluaran modal yang besar. Perang bertahan hidup yang dipicu oleh kekuatan hash ini terus membentuk ulang seluruh sektor industri kripto.