#STRC跌破面值11%創上市新低

Ketika produk yang dibangun untuk mewakili stabilitas mulai berperilaku seperti aset dengan volatilitas tinggi, pasar memperhatikan.

Itulah yang sedang terjadi dengan STRC.

Saham preferen tanpa batas waktu dengan tingkat variabel yang diterbitkan oleh Strategy, perusahaan yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy di bawah Michael Saylor, telah menjadi salah satu indikator stres yang paling diawasi dalam ekosistem kripto. Dirancang untuk diperdagangkan dekat nilai par $100 sambil memberikan pendapatan dividen kepada investor yang didukung oleh cadangan Bitcoin besar Strategy, STRC dipasarkan sebagai jembatan antara investasi pendapatan tradisional dan eksposur Bitcoin.

Hari ini, jembatan itu sedang dalam tekanan.

Pada 19 Juni, STRC jatuh ke level terendah sepanjang masa sebesar $82,50, lebih dari 11% di bawah nilai nominal yang dimaksudkan dan menandai diskon terdalam sejak peluncuran. Penurunan ini tidak terjadi dalam semalam. Lebih awal bulan, STRC sudah turun di bawah $89 sebelum meluncur melalui beberapa zona dukungan dan akhirnya mencapai level terendah baru. Fakta bahwa harganya tetap di bawah nilai nominal untuk waktu yang cukup lama menunjukkan bahwa investor sedang menilai kembali risiko yang tertanam dalam struktur tersebut.

Beberapa kekuatan mendorong penjualan ini.

Yang pertama dan paling jelas adalah Bitcoin sendiri. Sejak mencapai puncaknya pada akhir 2025, BTC mengalami koreksi signifikan, dengan harga turun menuju wilayah $60.000. Karena model keuangan Strategy sangat terkait dengan kepemilikan Bitcoin-nya, setiap kelemahan di BTC secara langsung mempengaruhi kepercayaan investor terhadap sekuritas preferennya.

Faktor kedua adalah leverage.

Banyak peserta pasar memasuki STRC dengan percaya bahwa instrumen ini akan tetap relatif stabil di sekitar nilai referensinya $100. Saat harga menurun, posisi leverage mulai menghadapi tekanan margin. Likuidasi paksa mempercepat aktivitas penjualan, menciptakan siklus yang memperkuat diri sendiri di mana harga yang lebih rendah memicu lebih banyak likuidasi dan likuidasi yang lebih banyak mendorong harga semakin rendah.

Kekhawatiran dividen juga menjadi fokus utama.

Strategy dilaporkan memiliki kewajiban dividen tahunan sekitar $1,7 miliar di seluruh instrumen preferennya. Meskipun perusahaan memiliki sumber daya yang cukup besar, investor semakin mempertanyakan keberlanjutan jangka panjang dari pembayaran ini jika Bitcoin tetap lemah dalam waktu yang lama. Setiap pengurangan dividen akan merusak salah satu alasan utama investor membeli STRC sejak awal.

Perkembangan lain yang menarik perhatian pasar adalah penjualan 32 Bitcoin oleh Strategy menjelang akhir Mei. Secara keuangan, transaksi ini tidak signifikan dibandingkan dengan cadangan perusahaan yang lebih dari 800.000 BTC. Secara psikologis, bagaimanapun, dampaknya jauh lebih besar.

Selama bertahun-tahun, Strategy dan Michael Saylor menjadi simbol dari filosofi "jangan pernah jual Bitcoin". Bahkan penjualan kecil pun menimbulkan keraguan terhadap narasi tersebut dan mendorong investor bertanya apakah penjualan di masa depan mungkin diperlukan jika tekanan keuangan meningkat.

Implikasi yang lebih luas melampaui STRC.

Banyak investor kini melihat sekuritas ini sebagai indikator waktu nyata kepercayaan terhadap model cadangan Bitcoin secara keseluruhan dari Strategy. Jika STRC terus melemah, pasar mungkin mengartikan ini sebagai sinyal bahwa kondisi pembiayaan menjadi semakin menantang bagi perusahaan yang menggunakan strategi akumulasi Bitcoin skala besar.

Trader Bitcoin memantau dengan cermat karena alasan ini.

Kekhawatiran terbesar bukanlah penjualan 32 BTC baru-baru ini. Kekhawatiran adalah apakah kelemahan pasar yang berkepanjangan akhirnya dapat memaksa penjualan aset yang lebih besar. Dengan Strategy memegang salah satu cadangan Bitcoin perusahaan terbesar yang ada, bahkan likuidasi kecil pun akan menarik perhatian pasar yang signifikan dan berpotensi meningkatkan volatilitas di seluruh sektor kripto.

Pada saat yang sama, ada tanda-tanda bahwa Strategy tetap berkomitmen pada visi jangka panjangnya. Awal bulan ini, perusahaan membeli tambahan 1.550 BTC dengan harga rata-rata di atas $65.000, didanai melalui penerbitan ekuitas. Pembelian itu menunjukkan kepercayaan yang berkelanjutan terhadap Bitcoin meskipun menghadapi tantangan pasar saat ini.

Fase berikutnya sangat bergantung pada arah Bitcoin.

Jika BTC stabil dan mendapatkan kembali momentum, kepercayaan investor bisa kembali, membantu STRC pulih sebagian dari diskonnya. Jika Bitcoin terus menurun, tekanan terhadap harapan dividen, penggalangan modal, dan pengelolaan cadangan mungkin akan meningkat.

Untuk saat ini, STRC telah menjadi lebih dari sekadar saham preferen. Ia berkembang menjadi sinyal stres pasar yang mencerminkan sentimen investor terhadap struktur keuangan berbasis Bitcoin. Apakah episode ini akan menjadi dislokasi sementara atau peringatan yang lebih dalam untuk model cadangan Bitcoin perusahaan akan bergantung pada bagaimana kedua strategi dan Bitcoin berkinerja dalam beberapa bulan mendatang.

Pasar sering mengungkap risiko sebelum berita utama melakukannya. Saat ini, STRC mengirim pesan bahwa investor sebaiknya tidak mengabaikannya.

‍#MyGateTradeStory @Gate_Square #GateSquare