Dana ETF terus keluar bersih selama enam minggu berturut-turut, tetapi data on-chain menunjukkan cerita yang berbeda.

ETF Bitcoin spot AS minggu lalu kembali mengalir keluar sebesar 227 juta dolar AS, melanjutkan tren keluar negatif selama enam minggu.
Secara kasat mata, dana institusional sedang menarik diri, indeks dolar mencapai tertinggi sejak Mei 2025, tekanan makro ekonomi bertambah, dan Bitcoin berkisar di sekitar 64.000 dolar AS.
Namun, sinyal struktur on-chain mulai menunjukkan divergensi: pemegang jangka panjang telah merealisasikan pasokan hingga sekitar 12,17 juta koin, mendekati level dasar siklus sejarah.
Sementara itu, indikator momentum siklus turun ke zona -30, yang secara historis menjadi level support utama.
Analis menunjukkan bahwa indikator tekanan jual telah tidak memicu sinyal selama 1256 hari berturut-turut, periode diam terpanjang dalam sejarah.
Apa artinya ini?
Aliran dana ETF yang keluar lebih mencerminkan sentimen makro jangka pendek dan perilaku arbitrase, bukan penjualan struktural dari pemegang jangka panjang.
Pemegang jangka panjang mencapai rekor tertinggi, tekanan jual melemah, tetapi kepercayaan pasar belum pulih secara bersamaan—harga dan struktur on-chain menunjukkan divergensi yang khas.
Risikonya adalah: struktur dasar masih belum lengkap.
Jika indikator tekanan jual terus diam, atau pasokan pemegang jangka panjang belum mencapai lebih dari 15 juta koin, konfirmasi dasar mungkin tertunda.
Penguatan dolar dan aliran keluar ETF jika digabungkan, Bitcoin masih memiliki ruang untuk turun.
Pasar saat ini berada dalam keadaan “sinyal struktural optimis, kinerja harga pesimis”.
Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa divergensi semacam ini sering menandai arah yang akan diambil, tetapi arah tersebut tergantung pada titik balik makro dan kapan dana ETF akan kembali mengalir.
$btc #etf #Data on-chain #区块链 #Pasar kripto