#我的Gate交易时刻 Likuiditas yang terus-menerus melemah ditambah sinyal hawkish Federal Reserve, apakah Bitcoin akan meniru tren pasar yang berkepanjangan pada tahun 2022?

Saat ini pasar kripto sedang terjebak dalam siklus penyesuaian yang disebabkan oleh ekspektasi makro yang berbalik dan pengurangan likuiditas di dalam pasar secara bersamaan. Sebelumnya, ketegangan geopolitik yang mereda dan keberhasilan SpaceX melantai di Nasdaq membawa suasana optimisme, yang sempat mendorong Bitcoin keluar dari zona oversold dan melakukan rebound perbaikan; tetapi, Ketua Federal Reserve yang baru, Kevin Warsh, mengeluarkan nada keras tentang pengetatan kebijakan, yang secara drastis menghancurkan harapan pasar terhadap pelonggaran moneter tahun ini. Ditambah lagi, perlambatan ekspansi cadangan stablecoin dan rendahnya minat dana tambahan di luar pasar untuk masuk, pasar secara tepat waktu memasuki siklus sepi transaksi musim panas yang khas di industri kripto.
Berdasarkan berbagai indikator pasar saat ini, tidak ada cukup kekuatan makro yang kuat untuk mendorong Bitcoin memulai gelombang kenaikan utama yang baru.
Jika dibandingkan dengan puncak pasar bullish tahun 2025, volume transaksi harian spot turun secara signifikan, dan laju penambahan pasokan stablecoin terus menurun; kekuatan pembelian yang terbentuk dari penerbitan STRC melalui Strategy (sebelumnya MicroStrategy) juga semakin melemah. Ketidakpastian kebijakan, pola musim panas industri, dan tekanan likuiditas pasar yang berlipat ganda saling beresonansi, menyebabkan tren harga Bitcoin jangka pendek mengalami tekanan yang jelas.

一、美联储鹰派立场超预期，政策迷雾打压风险资产做多情绪
Pertama, posisi hawkish Federal Reserve melebihi ekspektasi, kabut kebijakan menekan sentimen risiko aset
Sebelumnya, pasar secara konsisten memperkirakan bahwa Ketua Federal Reserve yang baru, Kevin Warsh, akan cenderung mendukung kebijakan longgar, namun rapat FOMC kali ini secara keseluruhan menunjukkan arah yang berbalik ke pengetatan. Beberapa pejabat Federal Reserve secara terbuka menyatakan bahwa jika data inflasi tetap tinggi, masih ada ruang untuk kenaikan suku bunga lagi di tahun 2026, dan Warsh sendiri menegaskan perlunya membangun kembali kepercayaan publik terhadap kebijakan anti-inflasi Federal Reserve. Hasil model tren kuantitatif menunjukkan bahwa selama harga Bitcoin tidak mampu bertahan di atas $73.700, tren penurunan jangka menengah tidak akan terbalik, dan titik tekanan penting di atas akan terus bergeser ke bawah seiring waktu. Selain itu, Warsh juga tidak mengungkapkan ekspektasi pribadi terhadap grafik titik suku bunga, sehingga pasar kehilangan acuan kebijakan moneter yang jelas, dan premi risiko aset secara pasif meningkat.
Melihat kembali tren sebelumnya, dalam lingkungan di mana ekspektasi kebijakan tidak pasti dan ketegasan pengetatan meningkat, sulit bagi Bitcoin untuk keluar dari tren rebound yang berkelanjutan. Secara teknikal, $62.446 adalah level support terpenting bagi bullish saat ini. Jika support ini ditembus, tren penurunan akan semakin diperbesar. Mengacu pada tren pasar bearish tahun 2022, meskipun tidak akan terjadi penurunan tajam secara sepihak, pasar kemungkinan besar akan memasuki fase konsolidasi panjang, dan melalui proses pengujian dasar siklus saat ini.

二、场内流动性大幅萎缩，增量资金缺位锁死反弹高度
Kedua, Likuiditas di dalam pasar menyusut secara besar-besaran, kekurangan dana baru mengunci potensi rebound
Selain faktor kebijakan makro yang negatif, pengurangan likuiditas adalah faktor internal utama yang membatasi rebound Bitcoin. Baru-baru ini, volume transaksi harian pasar spot turun ke sekitar 50 miliar dolar AS, sementara selama fase kenaikan pasar bullish Juli-Oktober 2025, volume transaksi harian mencapai 200 miliar dolar AS, dan saat ini hanya sekitar seperempat dari puncaknya. Data pertumbuhan stablecoin juga melemah, yang secara tidak langsung mengonfirmasi minimnya dana masuk dari luar pasar. Pada akhir 2025, laju pertumbuhan USDT dan USDC selama 12 bulan masing-masing melonjak hingga 52% dan 122%, tetapi saat ini keduanya mengalami perlambatan ke sekitar 20%, dan pertumbuhan selama setengah tahun hampir berhenti, sehingga pasokan aktif baru di pasar sangat berkurang. Selain itu, aliran dana dari dua saluran utama lainnya juga menurun secara signifikan: masuk bersih dana ETF Bitcoin spot terus menyusut, dan keuntungan dari pembelian BTC melalui penerbitan STRC yang didukung oleh strategi juga berkurang secara bertahap. Logika pembelian melalui pembiayaan ini sebelumnya mendorong kenaikan Bitcoin sebesar 15.000 dolar, hampir 20%, tetapi efek dasar ini kini hampir hilang. Saat ini, aliran dana bersih selama 30 hari secara keseluruhan tetap negatif, dan tanpa katalis positif baru yang kuat, bullish sulit untuk keluar dari tren kenaikan yang konsisten.

Secara makro, dari sudut pandang fundamental, data inflasi saat ini sebesar 4,2% jauh di atas target jangka panjang Federal Reserve sebesar 2%. Dalam kondisi di mana Federal Reserve tetap hawkish, musim panas industri yang sepi, dan likuiditas pasar yang berkurang, harga Bitcoin dalam jangka pendek sangat sulit bertahan di atas $60.000. Namun, dari sudut pandang lain, penyesuaian mendalam saat ini juga merupakan tahap pembersihan risiko pasar yang wajib dilalui, dan musim panas tahun ini mungkin menjadi momen dasar terbentuknya siklus ini. Harga mungkin sulit berbalik cepat ke tren bullish dalam waktu dekat, tetapi fluktuasi dan proses pengujian dasar saat ini sebenarnya sedang mempersiapkan energi kenaikan untuk siklus bullish kripto berikutnya.