Setelah naik 11 kali lipat dalam satu tahun, laporan keuangan Micron menjadi pengujian tekanan pasar penyimpanan AI

Penulis: Claude, Deep Tide TechFlow

Deep Tide Panduan: Mereka yang bertaruh pada penyimpanan AI, pada 24 Juni harus menghadapi sebuah ujian. Micron akan mengumumkan kinerja kuartal setelah pasar tutup hari itu, harga sahamnya telah naik dari 103 dolar satu tahun lalu menjadi 1134 dolar, meningkat sekitar 11 kali lipat, dengan nilai pasar 1,28 triliun dolar. Pasar bertaruh bahwa harganya akan terus naik, konsensus Wall Street memperkirakan laba per saham tahun ini akan melonjak sekitar 932% dibandingkan tahun lalu, dan pendapatan akan tumbuh sekitar 270%. Semakin tinggi kenaikannya, semakin tinggi pula ekspektasi terhadap laporan keuangan yang akan datang. Laporan keuangan ini adalah momen untuk menguji taruhan tersebut, sekaligus menjadi ujian terberat dalam tren penyimpanan AI tahun ini.

Jika Anda memegang saham Micron, atau sedang mengikuti tren AI, chip, dan penyimpanan, laporan keuangan ini setelah pasar tutup pada 24 Juni layak untuk diikuti.

Harga saham Micron dalam setahun terakhir naik dari 103 dolar menjadi 1134 dolar, sekitar 11 kali lipat. Nilai pasar 1,28 triliun dolar, meningkat sekitar 297% tahun ini. Pada posisi ini, orang yang membeli lebih tinggi pasti sedang bertanya "Seberapa lama tren ini bisa berlanjut?" Laporan keuangan adalah momen untuk menguji taruhan ini.

Saat ini, konsensus pasar tetap optimis.

Menurut cryptobriefing, Wall Street memperkirakan laba per saham Micron untuk kuartal ini sekitar 19,72 dolar, sedangkan tahun lalu hanya 1,91 dolar, naik sekitar 932% secara tahunan; pendapatan sekitar 34,5 miliar dolar, meningkat sekitar 270%. Angka ini didukung oleh memori bandwidth tinggi (HBM, khusus untuk akselerator AI dengan chip penyimpanan berkecepatan tinggi), kapasitas produksi HBM Micron untuk tahun 2026 sudah terjual habis, dan pesanan sudah antre sampai akhir tahun.

Analis mengubah prediksi mereka selama setahun penuh, dan terus meningkat

Kenaikan ini tidak datang begitu saja. Dalam tiga bulan terakhir, Wall Street terus menaikkan prediksi laba Micron, dan dengan kecepatan yang cukup cepat.

Menurut data Alphastreet, konsensus laba per saham untuk kuartal ini, 90 hari lalu masih sekitar 11,73 dolar, 30 hari lalu naik menjadi 19,13 dolar, dan sekarang mencapai 19,72 dolar, naik total 68%. Tiga bulan lalu, penilaian Wall Street terhadap perusahaan ini hampir setengah dari sekarang.

31 analis memberikan kisaran prediksi laba dari 7,53 dolar hingga 24,08 dolar, dan prediksi pendapatan dari 19,7 miliar dolar hingga 40,1 miliar dolar, dengan jarak yang sangat besar. Seberapa tajam titik balik ini, bahkan analis sendiri belum bisa menghitungnya dengan pasti, mereka hanya mengikuti data aktual dan terus memperbaiki prediksi ke atas.

Bagi investor biasa, ini adalah sinyal bermata dua.

Ekspektasi yang terus-menerus dinaikkan menunjukkan bahwa fundamental memang melebihi harapan; tetapi, meskipun kinerja sangat baik saat laporan keuangan keluar, selama tidak mencapai batas ekstrem dari konsensus yang sudah didorong ke atas, harga saham tetap bisa turun.

Jangan percaya pada "Citi terlalu konservatif", itu adalah prediksi paling agresif di seluruh pasar

Di platform media sosial, ada pendapat yang mengatakan bahwa Citi terlalu konservatif dalam asumsi harga penyimpanan, sehingga laporan keuangan Micron akan jauh melebihi ekspektasi. Penilaian ini membalikkan arah, dan mengikuti prediksi tersebut bisa menimbulkan jebakan.

Menurut TradingKey, Citi memperkirakan harga rata-rata DRAM tahun 2026 akan naik sekitar 200%, dengan pertumbuhan kuartal ke kuartal sebesar 37%, 13%, dan 11%; NAND flash akan naik sekitar 186% sepanjang tahun, dengan pertumbuhan kuartal ke kuartal sebesar 45%, 17%, dan 6%. Prediksi kenaikan 200% secara tahunan ini adalah salah satu prediksi paling agresif dari Wall Street terhadap harga penyimpanan, bukan konservatif. Berdasarkan ini, Citi menargetkan harga saham sebesar 1200 dolar, dan Deutsche Bank bahkan menargetkan 1500 dolar, keduanya memperpanjang prediksi kekurangan penyimpanan hingga tahun 2028.

Risiko di sini: Bahkan institusi yang paling agresif pun membangun prediksi berdasarkan "kenaikan 200%", jadi laporan keuangan harus melampaui sebuah langkah yang sudah berulang kali didorong ke atas. Mengandalkan "Citi terlalu sedikit menghitung" untuk mendapatkan kelebihan ekspektasi tidak logis.

Margin laba sekitar 81%, tertinggi dalam sejarah, dan ini adalah misteri terbesar hari ini

Yang paling penting diperhatikan dari laporan keuangan adalah margin laba.

Menurut TradingKey, panduan dari Micron sendiri adalah pendapatan sekitar 33,5 miliar dolar dengan fluktuasi 750 juta dolar, dan laba per saham sekitar 19,15 dolar, dengan margin laba sekitar 81%. Ini adalah margin laba tertinggi dalam sejarah perusahaan, dan juga termasuk yang tertinggi di industri semikonduktor. Pada periode yang sama tahun lalu, margin laba bersih adalah 23,4%, dan pada kuartal terakhir 58,8%, menunjukkan kemampuan menghasilkan laba yang meningkat dua kali lipat lebih dalam waktu satu tahun, sesuatu yang jarang terjadi di industri semikonduktor.

Semakin tinggi margin laba, semakin besar pula tantangan keberlanjutannya. Micron selama ini dikenal sebagai salah satu saham teknologi yang paling siklik, dan siklus boom dan bust di industri penyimpanan sudah sangat dikenal. Pada hari laporan keuangan, jika terungkap bahwa margin laba sudah mencapai puncaknya, atau tanda-tanda harga produk penyimpanan utama mulai melonggar, meskipun pendapatan terlihat bagus, harga saham bisa tertekan.

Menurut TIKR, Wakil Presiden Eksekutif Operasi Global Micron Manish Bhatia mengatakan di konferensi JPMorgan bahwa prospek keuangan perusahaan lebih kuat dari panggilan laporan keuangan terakhir, dan kuartal ini diperkirakan akan mencatat rekor arus kas bebas; pasokan HBM, DRAM, NAND akan tetap ketat hingga setelah 2026, dan kecepatan peningkatan kapasitas HBM4 dua kali lipat dari HBM3E tahun lalu. Pernyataan ini cenderung optimis, tetapi semuanya adalah pernyataan sebelum data aktual keluar, dan kebenarannya akan diverifikasi hari itu.

Yang menentukan arah harga saham adalah panduan, bukan kinerja kuartal ini

Kemungkinan besar, pendapatan dan laba kuartal ini akan sangat baik, dan pasar sudah mengantisipasi hal ini.

Arah harga saham hari itu lebih banyak bergantung pada panduan Micron untuk kuartal keempat, misalnya apakah pertumbuhan akan berlanjut secara kuartalan. Kedua, adalah kemajuan volume HBM dan distribusi kapasitas tahun 2027, yang akan menentukan apakah cerita tahun depan bisa berlanjut atau tidak.

Dalam sejarah industri penyimpanan, yang paling mudah menjerat investor bukan saat kinerja terburuk, tetapi saat ekspektasi sudah sangat tinggi. Micron saat ini berada di posisi dengan ekspektasi tertinggi. Jika Anda berencana untuk bertransaksi setelah laporan keuangan keluar, pertama perhatikan panduan dan HBM, lalu total pendapatan.