Harga pasar BTC mengkhawatirkan terbalik dengan biaya 20%, JPMorgan: Penambang sedang mengalami lonjakan pemadaman listrik dan penjualan massal

Laporan terbaru JPMorgan menunjukkan bahwa harga pasar Bitcoin terus berada di bawah biaya produksi rata-rata sebesar 78.000 dolar AS, yang menyebabkan kondisi keuntungan industri penambangan memburuk. Perusahaan tambang yang terdaftar menjual lebih dari 32.000 koin pada kuartal pertama untuk mempertahankan operasinya karena menghadapi tekanan operasional.

Dulu disebut sebagai "keuntungan besar dari penambangan" secara bertahap mulai memudar. Laporan terbaru JPMorgan Chase memperingatkan bahwa lingkungan keuntungan industri penambangan Bitcoin memburuk secara drastis tahun ini, karena Bitcoin telah berada di bawah "biaya produksi perkiraan" selama 5 bulan berturut-turut, dan para penambang menghadapi tekanan yang semakin berat, beberapa bahkan terpaksa menutup mesin penambangan atau menjual koin mereka untuk mempertahankan operasinya.

Tim analisis yang dipimpin oleh Nikolaos Panigirtzoglou, Managing Director JPMorgan, menunjukkan bahwa sejak awal tahun, sensitivitas kekuatan hash jaringan Bitcoin dan tingkat kesulitan penambangan terhadap fluktuasi harga koin meningkat pesat.

Data menunjukkan bahwa dalam 6 bulan terakhir, koefisien beta (indikator yang mengukur korelasi fluktuasi antara kekuatan hash dan harga) dari tingkat kesulitan penambangan Bitcoin telah meningkat menjadi 0,62, yang berarti lebih banyak penambang berjuang di ambang titik impas, hanya bisa menyesuaikan biaya dengan fluktuasi harga koin dengan sering menghidupkan dan mematikan mesin penambangan.

Analis JPMorgan menyatakan, "Ketika Bitcoin jatuh di bawah biaya produksi, tambang dengan biaya operasional lebih tinggi harus mematikan mesin mereka, menyebabkan penurunan kekuatan hash jaringan secara keseluruhan, dan sistem akan menyesuaikan tingkat kesulitan penambangan ke bawah. Fenomena ini terlihat jelas pada minggu kedua bulan Juni, ketika tingkat kesulitan penambangan turun sebesar 10%, yang merupakan penurunan besar kedua tahun ini."

Perusahaan tambang yang terdaftar mengalami gelombang penjualan besar-besaran

JPMorgan memperkirakan bahwa saat ini biaya produksi rata-rata satu Bitcoin sekitar 78.000 dolar AS, lebih tinggi sekitar 20% dari harga pasar sebesar 62.500 dolar AS.

Analis mengutip laporan penambangan kuartal pertama dari CoinShares yang menunjukkan bahwa sekitar 20% penambang Bitcoin saat ini tidak mampu mempertahankan keuntungan, dan hanya pada kuartal pertama tahun ini, perusahaan tambang yang terdaftar menjual lebih dari 32.000 Bitcoin untuk menutupi biaya operasional, melebihi total penjualan sepanjang tahun 2025.

Prospek masa depan: sangat pesimis, muncul "peluang pembalikan"

Melihat ke depan, tim JPMorgan percaya bahwa selama harga Bitcoin tetap jauh di bawah garis biaya 78.000 dolar AS, sensitivitas kekuatan hash terhadap harga koin akan tetap tinggi. Ini berarti bahwa kekuatan hash jaringan dan tingkat kesulitan penambangan Bitcoin di masa depan mungkin mengalami penyesuaian yang lebih sering dan lebih besar.

Namun, berdasarkan pengalaman sejarah, ketika suasana pasar secara umum pesimis, biasanya juga dapat menjadi peluang untuk rebound berikutnya.

JPMorgan berpendapat bahwa saat ini suasana pasar yang sangat lemah justru bisa menjadi sinyal "contrarian" yang layak diperhatikan untuk potensi pembalikan di masa depan.

Sumber gambar: Coin Metrics

• Artikel ini disusun kembali dengan izin dari: 《Block Guest》
• Judul asli: 《Keuntungan Penambangan Bitcoin Memburuk, Penambang Kolektif Menjual, Tapi Ternyata Muncul "Sinyal Pembalikan"?》
• Penulis asli: Mel dari Block