Di balik keberhasilan KIOXIA yang meningkat tujuh kali lipat dalam setahun, melampaui Toyota, dan menjadi saham terbesar di Jepang, juga ada seorang investor utama yang terbaik dan paling gigih.

Pada tahun 2018, Bain Capital memimpin sebuah konsorsium yang mengakuisisi produsen chip penyimpanan Kioxia (sebelumnya Toshiba Memory) dengan sekitar 18 miliar dolar AS.
2018–2020: Dari Toshiba Memory ke "Kioxia"
Setelah akuisisi selesai, pada tahun 2019 resmi berganti nama menjadi "Kioxia", menyelesaikan pemisahan merek dan perusahaan.
Toshiba mempertahankan sekitar 40% saham, sementara konsorsium yang dipimpin Bain memegang sekitar 56%, membentuk struktur pemegang saham ganda "Konsorsium Bain + Toshiba", dan berencana melakukan IPO di masa depan untuk keluar.
2020–2023: Penundaan IPO berulang dan hambatan akuisisi
Awalnya, Kioxia berencana melakukan IPO di Tokyo pada 2020, tetapi saat itu siklus NAND menurun dan pasar semikonduktor sedang lesu, valuasi tidak menarik, ditambah volatilitas pasar, sehingga rencana IPO harus ditunda.
Kemudian Bain juga mencoba mendorong penggabungan dengan Western Digital (WDC), tetapi ditolak karena hambatan dari pemegang saham seperti SK Hynix dan regulator, sehingga jalur keluar sempat terjebak.
2024: IPO yang harus dilakukan meskipun valuasi rendah
Bain kembali memulai proses IPO Kioxia, awalnya berharap mendapatkan valuasi sekitar 1,5 triliun yen, tetapi pasar menawar harga.
Akhirnya, Kioxia listing di pasar Tokyo Prime pada 18 Desember 2024, dengan kisaran harga penawaran sekitar 1.390–1.520 yen, yang setara dengan valuasi sekitar 750–784 miliar yen, jauh di bawah nilai perusahaan saat akuisisi tahun 2018 dan juga di bawah skema valuasi lebih tinggi yang pernah didorong Bain.
Setelah 2024: Siklus AI mendorong pembalikan NAND
Seiring dengan berkembangnya AI generatif, ekspansi pusat data, dan lonjakan permintaan penyimpanan berkinerja tinggi, harga NAND mulai rebound secara signifikan dari titik terendah pada paruh kedua 2024, dan pasar memperbaiki prospek profitabilitas serta pertumbuhan jangka menengah-panjang Kioxia, mendorong harga saham terus naik sejak IPO.
2025–2026: Penjualan besar-besaran dan "jendela pencairan"
Karena harga saham naik tajam dalam sekitar satu tahun sejak IPO, Bain Capital mulai menjual saham Kioxia kepada investor institusional asing melalui transaksi besar.
Pada November 2025, mereka menjual sekitar 36 juta saham, dengan nilai transaksi sekitar 355 miliar yen (sekitar 2,3 miliar dolar AS).
Pada Februari 2026, Bain kembali menjual saham Kioxia senilai sekitar 3,5 miliar dolar AS, secara signifikan mencairkan dana dan mengurangi porsi kepemilikan, tetapi tetap menjadi salah satu pemegang saham utama.