Tren Pasar Saham AS (22 Juni): Kesepakatan Hormuz Berubah, Kamis PCE Micron Menuju Chip

Tulisan: Studi Tren Arus

Akhir pekan ini, kesepakatan Iran-AS mulai goyah. IRGC Iran pada hari Sabtu mengumumkan penutupan Hormuz, dan pada hari Minggu delegasi negosiasi meninggalkan ruang rapat setelah ancaman dari Trump, sementara pembicaraan Swiss Iran-AS saat ini masih dalam status penangguhan. Kontrak berjangka tiga utama pasar saham AS sebelum pasar dibuka semuanya turun, premi geopolitik mulai kembali terkumpul, dan arah negosiasi adalah variabel penetapan harga paling langsung saat pasar dibuka hari ini.

Performa Pasar

Minggu lalu, saham chip menjadi garis utama sepanjang minggu, indeks Semikonduktor Philadelphia mencapai rekor tertinggi pada hari Kamis, dan pengumuman pengetatan FOMC tertutupi oleh penandatanganan kesepakatan Iran-AS, dengan S&P menguat 0,9% sepanjang minggu. SpaceX menyelesaikan debut IPO dengan kenaikan total 37%, tetapi dua hari berturut-turut turun dan rencana penerbitan obligasi senilai 20 miliar dolar AS terungkap, masa bulan madu telah berakhir. Accenture jatuh 18% pada hari Kamis, menjadi blue chip terbesar yang paling buruk minggu lalu.

Makro dan Prospek

Status terbaru negosiasi Iran-AS: Hormuz masih ditutup, delegasi Iran meninggalkan ruang rapat pada hari Minggu karena protes terhadap ancaman Trump, media AS menyebutkan bahwa personel Iran masih berhubungan dengan AS, tetapi negosiasi secara substansial telah dihentikan. Syarat dari Iran adalah Israel menghentikan operasi militer di Lebanon, sementara Trump secara terbuka memperingatkan kemungkinan mengambil alih pengelolaan Hormuz dan memungut biaya, serta mengancam serangan yang lebih keras. Kedua belah pihak saling menekan, dan perkembangan negosiasi sebelum pasar dibuka hari ini adalah variabel penetapan harga paling langsung untuk harga minyak dan saham energi.

Pada hari Senin, Marvell dan Flex akan masuk ke indeks S&P 500 secara efektif. Sebagian besar bobot dana pasif telah disesuaikan sebelum penutupan hari Jumat lalu, dan hari ini adalah penyesuaian posisi sisa, perhatikan likuiditas awal beberapa menit dari kedua saham tersebut.

Pada hari Selasa, peninjauan tahunan klasifikasi pasar MSCI akan diumumkan. Jika Korea masuk dalam daftar pengamatan pasar maju, dana pasif bernilai miliaran akan mendorong ETF semikonduktor; aplikasi ADR SK Hynix kemungkinan besar disetujui SEC minggu ini, kedua hal ini akan menguntungkan arah yang sama, dan sektor penyimpanan akan membentuk resonansi.

Hari Kamis, 25 Juni, adalah hari terberat minggu ini, dengan rilis data PCE Mei dan laporan keuangan Micron secara bersamaan. PCE inti diperkirakan naik dari 3,3% menjadi 3,4% secara tahunan, dan Deutsche Bank telah memprediksi dua kali kenaikan suku bunga tahun ini sebesar total 50 basis poin, paling cepat Juli. Jika data PCE terlalu panas, kemungkinan kenaikan suku bunga September akan menjadi konsensus, dan nada hawkish dari Powell akan didukung data; jika data melambat, harga kembali penurunan suku bunga akan lebih cepat dari yang diperkirakan.

Laporan keuangan Micron adalah batu uji paling langsung untuk narasi AI minggu ini. Wall Street saat ini memperkirakan pendapatan Q3 sekitar 34,5 miliar dolar AS, EPS sekitar 19,72 dolar AS, dan margin laba kotor sekitar 81%, kapasitas HBM tahun ini telah dikunci oleh pelanggan hingga akhir 2026 dan diperpanjang ke awal 2027. Yang paling diperhatikan pasar kali ini adalah visibilitas pasokan HBM 2027, kemajuan produksi massal HBM4, dan apakah Micron dapat mempertahankan pangsa pasar dalam rantai pasokan Vera Rubin Nvidia. Micron telah dikonfirmasi masuk sebagai pemasok bersertifikasi Vera Rubin HBM4, yang merupakan peningkatan narasi terbesar kuartal lalu. Setiap kata yang menyiratkan keterbatasan kapasitas atau panduan konservatif akan diperbesar oleh short seller, karena indeks Semikonduktor Philadelphia baru saja mencapai rekor tertinggi, dan toleransi sangat rendah.

Rapat umum pemegang saham Nvidia berlangsung dini hari waktu Beijing, fokus utama adalah peningkatan kapasitas arsitektur Blackwell dan Vera, dan setiap pernyataan di bawah ekspektasi akan langsung mempengaruhi logika pengeluaran modal AI. GPT-5.6 dari OpenAI diharapkan muncul minggu ini, dari model menuju agen yang dapat dieksekusi, dan jika bertepatan dengan laporan keuangan Micron dan rapat umum Nvidia, Kamis akan menjadi 24 jam paling padat narasi AI minggu ini.

Hari Jumat, Reconstitusi Russell akan berlaku secara resmi, dan volatilitas saham kecil akan meningkat secara sistematis.

Sudut Pandang Tren

Jawaban minggu lalu hanyalah sementara, minggu ini adalah ujian sebenarnya dari kerangka penetapan harga. Dua garis berjalan bersamaan: garis geopolitik melihat apakah negosiasi Iran-AS dapat dihidupkan kembali, dan garis AI melihat panduan Micron serta kapasitas Nvidia. Saham chip mencapai rekor tertinggi minggu lalu, apakah ketinggian ini bisa dipertahankan tergantung pada hasil dua data yang keluar bersamaan pada hari Kamis. Deutsche Bank telah menyerah kepada Powell, memprediksi kenaikan suku bunga 50 basis poin tahun ini, dan jika data PCE kembali panas, serta Micron memberikan panduan konservatif, maka saham yang paling melonjak minggu lalu akan menjadi yang paling jatuh minggu ini. Jika keduanya memberikan jawaban yang diinginkan pasar, maka kerangka penetapan harga narasi AI akan kembali mengarahkan, dan volatilitas minggu ini adalah peluang masuk pasar.