Analis senior Bernstein: Siklus super chip pertama yang sebenarnya sedang datang, "bottleneck" adalah mesin kekayaan

BlockBeats berita, 21 Juni, analis chip bintang Bernstein Stacy Rasgon baru-baru ini secara langsung menyatakan bahwa ini adalah kali pertama dalam 18 tahun kariernya dia menyaksikan secara nyata super siklus semikonduktor, dan Rasgon yang memiliki gelar Ph.D. dari Massachusetts Institute of Technology adalah seorang insinyur, data yang dia berikan sangat mengejutkan: pendapatan total industri semikonduktor tahun lalu menembus 800 miliar dolar AS, tahun ini menuju 1,3 triliun dolar AS dengan kecepatan luar biasa, semua bidang subseksi dari akselerator hingga memori, peralatan semikonduktor, komunikasi optik jaringan, chip daya bahkan CPU semuanya kekurangan pasokan. "Satu-satunya konsensus yang kita dengar sekarang adalah — tidak ada kekuatan komputasi yang cukup. Ambil contoh memori, dalam chip AI, HBM mungkin menempati lebih dari 85% dari area wafer, dan pembuatan 1GB HBM membutuhkan area wafer sekitar 4 kali lipat dari DRAM standar, yang berarti meskipun pabrik wafer memperluas produksi secara gila-gilaan, peningkatan kapasitas penyimpanan sebenarnya tetap sangat terbatas. Ketidakseimbangan pasokan dan permintaan ini bahkan menguntungkan Intel — stok mereka yang telah mengalami depresiasi menjadi nol juga diborong habis, sikap pelanggan adalah kami tidak peduli, jual saja kepada kami."

Rasgon menunjukkan bahwa fokus utama industri sedang beralih dari pelatihan model ke inferensi AI, yang merupakan kunci untuk monetisasi — model pelatihan sendiri tidak menghasilkan uang, hanya penggunaan model yang bisa menghasilkan keuntungan. Data dari Anthropic menunjukkan, pendapatan tahunan melonjak dari sekitar 9 miliar dolar AS pada Desember tahun lalu menjadi 30 miliar dolar AS pada April tahun ini, hampir vertikal. Dalam kompetisi chip, ASIC kustom yang diwakili oleh Broadcom dan GPU Nvidia bukanlah permainan zero-sum, "Inti masalah yang benar adalah apakah peluang masih membesar — jika cukup besar, keduanya akan berkembang pesat." Saat ini Broadcom memperkirakan pendapatan AI tahun depan akan mencapai 100 miliar dolar AS, ASIC menyumbang sekitar beberapa puluh persen dari pendapatan pasar chip AI, dan di masa depan diharapkan naik menjadi 25%-30%, tetapi tidak akan sepenuhnya menggantikan GPU. Untuk perusahaan startup inference chip seperti Groq yang baru diakuisisi Nvidia, Rasgon mengutip penilaian Jensen Huang: tidak semua token sama, token dengan latensi rendah memiliki nilai lebih tinggi, GPU bukanlah pilihan terbaik untuk semua tugas.

Ketika ditanya tentang risiko terbesar yang diabaikan industri, Rasgon mengalihkan fokus dari wafer ke dunia fisik — listrik. Menurut perkiraan, jika investasi infrastruktur tahunan Nvidia yang diprediksi sebesar 3 hingga 4 triliun dolar AS menjadi kenyataan, jaringan listrik AS harus melakukan peningkatan kapasitas sekitar 5% setiap tahun, dan analis industri listrik melihat tingkat pertumbuhan tahunan 5% hampir mustahil untuk dicapai. Ini berarti gelombang hambatan berikutnya akan berada di bidang pembangkitan energi, pendinginan, dan tenaga nuklir, "tapi jangan pernah meremehkan kreativitas manusia, ketika ada keuntungan, insinyur selalu bisa menemukan jalan keluar." Mengenai Intel, strategi realistis dengan ekspektasi rendah dari CEO baru Chen Lihwu, tingkat keberhasilan proses chip baru 18A lebih baik dari perkiraan, dan investasi dari pemerintah serta Nvidia secara signifikan meredakan kekhawatiran pasar sebelumnya tentang neraca keuangan. Rasgon menyimpulkan bahwa selama permintaan AI tidak runtuh, super siklus seluruh rantai industri akan terus berlanjut, dan perhatian pasar modal harus mengikuti mereka yang berjuang di berbagai bagian kapasitas produksi yang terhambat.