Catatan editor: Laporan kuartal pertama Ethereum 2026 dari Token Terminal ini menyajikan serangkaian data yang tampaknya kontradiktif, namun sangat penting: jumlah pengguna utama jaringan Ethereum, jumlah transaksi, dan throughput mencapai rekor tertinggi sekaligus, tetapi biaya transaksi, TVL, volume transaksi, dan kapitalisasi pasar ETH yang sepenuhnya terdilusi justru menurun secara bulanan.

Ethereum secara aktif memasuki fase "biaya rendah untuk skala besar". Seiring peningkatan kapasitas data melalui upgrade Fusaka, ruang blok menjadi lebih murah, dan pertumbuhan pengguna serta transaksi mulai mempercepat, tetapi pendapatan biaya jangka pendek ditekan. Laporan ini menjelaskan fenomena ini sebagai paradoks Jevons: ketika biaya penggunaan menurun, permintaan jaringan mungkin akan semakin terbebaskan.

Lebih menarik lagi, narasi inti Ethereum sedang beralih dari blockchain DeFi menjadi lapisan penyelesaian keuangan global. Laporan menunjukkan bahwa Ethereum tetap dominan dalam aset tokenisasi: stablecoin, dana tokenisasi, komoditas tokenisasi, dan saham tokenisasi semuanya terbentuk di atasnya, dengan pertumbuhan yang sangat signifikan terutama di bidang dana dan emas. Masuknya institusi seperti BlackRock, JPMorgan, Fidelity, dan lainnya juga mengubah "institusi ke blockchain" dari konsep menjadi praktik penerbitan produk dan penyelesaian.

Nilai utama dari laporan ini bukanlah untuk membuktikan bagaimana harga ETH akan berubah dalam jangka pendek, melainkan untuk menunjukkan posisi struktural Ethereum sebagai infrastruktur keuangan: di satu sisi, melalui ekspansi kapasitas, mengorbankan biaya transaksi jangka pendek; di sisi lain, berusaha memperkuat efek jaringan dalam stablecoin, dana tokenisasi, kredit on-chain, dan penyelesaian institusional. Bagi investor dan pengamat industri, pertanyaan penting adalah: ketika aset keuangan semakin banyak dipindahkan ke blockchain, siapa yang akan menjadi lapisan penyelesaian default, dan bagaimana kebutuhan penyelesaian ini akhirnya akan mempengaruhi nilai ETH.

Berikut adalah teks aslinya:

Ringkasan Eksekutif ======

Ethereum ($ETH) adalah blockchain publik tanpa izin yang menyediakan kemampuan penyelesaian dan komputasi global untuk aplikasi keuangan dalam ekonomi terbuka. Ia menjalankan sebuah buku besar bersama yang dapat dibangun oleh siapa saja dan tidak dapat ditutup oleh satu pihak pun, serta menggunakan aset native-nya ETH untuk membayar biaya transaksi; sekaligus, melalui mekanisme staking, ETH juga digunakan untuk menjamin keamanan jaringan.

Kegiatan yang dijalankan di Ethereum selama ini terbatas oleh biaya dan throughput infrastruktur keuangan tradisional: penyelesaian membutuhkan beberapa hari, dengan lapisan-lapisan perantara yang berlapis-lapis, dan setiap lompatan berisiko terhadap counterparty. Tokenisasi dan stablecoin muncul sebagai solusi on-chain untuk mengatasi gesekan ini. Dengan kerangka regulasi yang matang secara bertahap dari 2025 hingga berlanjut ke 2026, kondisi aktivitas on-chain tingkat institusi mulai menjadi kenyataan dari teori.

Peran Ethereum dalam transformasi ini adalah sebagai lapisan penyelesaian dasar. Stablecoin, dana tokenisasi, komoditas tokenisasi, dan semakin banyak saham tokenisasi diterbitkan dan diselesaikan di Ethereum; sementara lapisan kedua bertanggung jawab memperluas throughput dan menyelesaikan transaksi akhir ke lapisan satu. Sebagai aset yang menjamin dan membayar aktivitas penyelesaian ini, ETH mendapatkan nilai yang terakumulasi, sementara pasar staking mencerminkan berapa banyak ETH yang dipasok ke peran ini.

Dari segi posisi pasar, Ethereum tetap menjadi tempat utama dengan kapitalisasi pasar aset tokenisasi terbesar. Dalam konteks lintas rantai, Ethereum memegang pangsa dominan di stablecoin, dana tokenisasi, komoditas, dan saham. Ethereum didukung oleh Ethereum Foundation dan komunitas pengembang serta peneliti independen yang luas; sekaligus, organisasi seperti Etherealize membantu lembaga keuangan tradisional memahami jaringan ini dengan lebih baik.

Kuartal pertama 2026 dapat dibagi menjadi dua garis utama. Di satu sisi, volume penggunaan mencapai rekor tertinggi: jumlah pengguna aktif bulanan, jumlah transaksi, dan throughput semuanya memecahkan rekor. Di sisi lain, indikator nilai dan biaya yang dihitung dalam dolar mengalami kompresi: kapitalisasi pasar terdilusi total, TVL, volume transaksi, dan dua indikator biaya menurun secara bulanan. Peristiwa kunci yang membentuk kuartal ini sekaligus mempengaruhi kedua garis utama tersebut: upgrade Fusaka pada Januari meningkatkan kapasitas data melalui fork Blob Parameters Only (BPO #2); ERC-8004 diluncurkan di jaringan utama pada Februari, menjadi standar identitas dan reputasi Agen AI; Ethereum Foundation menetapkan prioritas Protocol Cluster 2026, termasuk ekspansi skala, peningkatan pengalaman pengguna, dan penguatan jaringan lapisan satu; selain itu, acara seperti Institutional Ethereum Forum bulan Maret menunjukkan peningkatan partisipasi institusi.

Indikator utama (Q1 2026)

Total nilai terkunci ekosistem: 316,2 miliar dolar (penurunan bulanan -11,0%, kenaikan tahunan +22,8%)

Pinjaman aktif ekosistem: 21,8 miliar dolar (penurunan bulanan -16,6%, kenaikan tahunan +39,0%)

Volume transaksi ekosistem: 134,5 miliar dolar (penurunan bulanan -24,0%, penurunan tahunan -31,2%)

Biaya ekosistem: 2,0 miliar dolar (penurunan bulanan -16,9%, penurunan tahunan -7,8%)

Kapitalisasi pasar aset tokenisasi: 203,4 miliar dolar (penurunan bulanan -0,7%, kenaikan tahunan +42,9%)

Stablecoin: 178,9 miliar dolar (penurunan bulanan -2,3%, kenaikan tahunan +37,6%)

Dana tokenisasi: 19,4 miliar dolar (peningkatan bulanan +4,9%, kenaikan tahunan +73,1%)

Komoditas tokenisasi: 4,7 miliar dolar (peningkatan bulanan +60,0%, kenaikan tahunan +325,9%)

Saham tokenisasi: 365,1 juta dolar (peningkatan bulanan +16,5%)

Pengguna aktif bulanan: 13,2 juta (peningkatan bulanan +53,5%, kenaikan tahunan +85,9%)

Jumlah transaksi: 200,4 juta transaksi (peningkatan bulanan +38,0%, kenaikan tahunan +81,5%)

Transaksi per detik: 25,78 (peningkatan bulanan +41,2%, kenaikan tahunan +81,7%)

Biaya: 39,9 juta dolar (penurunan bulanan -47,9%, penurunan tahunan -81,9%)

Kapitalisasi pasar terdilusi total: 290 miliar dolar (penurunan bulanan -30,3%, penurunan tahunan -9,9%)

Rasio staking: 0,31x (peningkatan bulanan +0,03x, kenaikan tahunan +0,03x)

Jumlah pemegang token: 292,8 juta (peningkatan bulanan +8,1%, kenaikan tahunan +24,9%)

Laporan ini mencakup jaringan lapisan satu Ethereum, yaitu mainnet. Jaringan lapisan kedua dianggap sebagai rantai terpisah dan tidak termasuk data Ethereum itu sendiri.

Ekosistem ======

Total nilai terkunci adalah ukuran nilai deposito on-chain dari berbagai aplikasi dalam sebuah proyek, serta indikator utama pendapatan dari kegiatan pinjam-meminjam, perdagangan, dan staking. Statistik ini menunjukkan modal yang disetor dalam ekosistem Ethereum, yang dapat ditarik kapan saja oleh deposan.

Dalam kerangka ini, kuartal pertama 2026, total nilai terkunci rata-rata sebesar 316,2 miliar dolar, turun 11,0% secara bulanan tetapi naik 22,8% secara tahunan. Penurunan kuartalan sejalan dengan penurunan harga aset secara umum, sementara pertumbuhan tahunan menunjukkan bahwa ekosistem Ethereum secara signifikan membesar dibandingkan setahun lalu.

Di antara lima besar rantai, Ethereum memimpin dengan 316,2 miliar dolar, mengalahkan Tron (84,5 miliar dolar), Solana (28,8 miliar dolar), BNB Chain (10,3 miliar dolar), dan Plasma (5,7 miliar dolar), dengan pangsa 71,0% dari total lima besar rantai. Sebagian besar modal ini terkonsentrasi di bidang staking likuid, dengan proyek utama Lido; serta di bidang pinjaman, dengan Aave. Proyek staking ulang EigenLayer dan ether.fi, serta penerbit dolar sintetis Ethena dan Sky, juga termasuk aplikasi terbesar. Konsentrasi modal ini menjadi keunggulan struktural paling jelas dari Ethereum.

Pinjaman aktif mengukur bagian dari deposito yang telah dipinjamkan kepada peminjam dan menghasilkan bunga, biasanya terkait pendapatan pinjam-meminjam. Di Ethereum, indikator ini mencerminkan seluruh aktivitas pinjaman dalam ekosistem yang belum dilunasi.

Kuartal pertama 2026, pinjaman aktif rata-rata sebesar 21,8 miliar dolar, turun 16,6% secara bulanan tetapi naik 39,0% secara tahunan. Saldo pinjaman mengikuti penurunan total nilai terkunci, sejalan dengan penurunan preferensi risiko, tetapi tetap jauh lebih tinggi dari setahun lalu.

Aktivitas pinjaman di Ethereum terkonsentrasi di beberapa pasar uang utama, dengan Aave mendominasi. Pada akhir kuartal, pinjaman aktif Aave sekitar 13,5 miliar dolar, sebagian besar dari total ekosistem; diikuti oleh Morpho (sekitar 1,9 miliar dolar), Spark di bawah Sky (sekitar 1,0 miliar dolar), dan Maple (sekitar 840 juta dolar). Penurunan kuartal ini terutama didorong oleh Aave, yang mengalami penurunan sekitar 24% akibat penurunan harga dan menurunnya permintaan pinjaman. Di antara lima besar rantai, Ethereum dengan 21,8 miliar dolar jauh di atas Solana (2,5 miliar dolar), Plasma (2,1 miliar dolar), BNB Chain (76 juta dolar), dan Avalanche (39 juta dolar), dengan pangsa 79,2% dari total lima besar rantai. Ini adalah indikator dengan pangsa tertinggi Ethereum di bagian ini.

Volume transaksi mengukur total nilai transaksi yang dilakukan di bursa desentralisasi (DEX). Karena pengguna membayar biaya, indikator ini biasanya terkait dengan biaya yang dihasilkan oleh platform tersebut. Statistik ini mencakup total volume transaksi DEX dalam ekosistem Ethereum.

Kuartal pertama 2026, volume transaksi ekosistem mencapai 134,5 miliar dolar, turun 24,0% secara bulanan dan 31,2% secara tahunan. Penurunan volume lebih besar dari penurunan modal terkunci, menunjukkan bahwa dalam retraksi kuartal, preferensi risiko menurun.

Aktivitas DEX di Ethereum terkonsentrasi di beberapa platform dengan kedalaman pasar yang tinggi. Uniswap memproses sekitar 85,5 miliar dolar transaksi di kuartal pertama, sekitar dua pertiga dari volume transaksi ekosistem; diikuti oleh Curve (sekitar 22,1 miliar dolar) dan CoW Swap (sekitar 12,4 miliar dolar). Volume transaksi ini merupakan satu-satunya indikator di bagian ini di mana Ethereum tidak memimpin lintas rantai: BNB Chain mencatat volume 162,5 miliar dolar, lebih tinggi dari Ethereum yang sebesar 134,5 miliar dolar; Solana menyusul dengan 104,9 miliar dolar; kemudian Avalanche (1,45 miliar dolar) dan Polygon (1,07 miliar dolar). Ethereum memegang pangsa 31,5% dari volume transaksi di lima besar rantai, menempati posisi kedua setelah BNB Chain yang sebesar 38,0%.

Biaya mengukur total nilai yang dibayarkan pengguna untuk menggunakan aplikasi tertentu, seperti bunga pinjaman dan biaya transaksi, sebagai indikator nilai ekonomi yang dihasilkan. Indikator ini merangkum biaya yang dihasilkan oleh aplikasi dalam ekosistem Ethereum.

Kuartal pertama 2026, total biaya ekosistem mencapai 2,0 miliar dolar, turun 16,9% secara bulanan dan 7,8% secara tahunan, sejalan dengan melemahnya aktivitas transaksi dan pinjaman.

Ethereum menghasilkan biaya sebesar 2 miliar dolar, jauh di atas Tron (599,3 juta dolar), Solana (532,5 juta dolar), BNB Chain (231,9 juta dolar), dan Polygon (38,8 juta dolar), dengan pangsa 58,4% dari total biaya lima besar rantai. Meski menurun, Ethereum tetap menjadi sumber biaya aplikasi terbesar. Secara keseluruhan, Ethereum unggul dalam nilai terkunci, pinjaman, dan biaya, hanya tertinggal dalam volume transaksi.

Aset Tokenisasi =======

Kapitalisasi pasar aset yang beredar mengukur total nilai aset yang telah ditokenisasi di chain, dihitung dari jumlah pasokan yang beredar dikalikan harga akhir hari. Untuk stablecoin, ini adalah jumlah pasokan yang belum dilunasi; untuk dana tokenisasi, ini adalah ukuran pengelolaan aset di chain; untuk saham tokenisasi, ini adalah nilai saham yang diterbitkan di chain. Statistik ini mencakup aset yang diterbitkan di Ethereum.

Kuartal pertama 2026, nilai pasar aset tokenisasi di Ethereum rata-rata sebesar 20,34 miliar dolar, hampir tidak berubah secara bulanan (-0,7%) dan meningkat 42,9% secara tahunan. Stablecoin mendominasi dengan pangsa 87,9%, sisanya terdiri dari dana, komoditas, dan saham.

Kuartal pertama 2026, ukuran stablecoin di Ethereum rata-rata sebesar 178,9 miliar dolar, turun 2,3% secara bulanan tetapi naik 37,6% secara tahunan, menjadi satu-satunya subkategori yang mengalami penurunan dalam kuartal ini. Dua penerbit utama mendominasi: pada akhir kuartal, USDT dari Tether sebesar 94,1 miliar dolar, dan USDC dari Circle sebesar 54,5 miliar dolar, keduanya menguasai sebagian besar kapitalisasi stablecoin di jaringan ini. Selanjutnya ada USDS dari Sky (124 juta dolar), USDe dari Ethena (59 juta dolar), dan PYUSD dari PayPal (29 juta dolar). Pesaing yang lebih baru dan terregulasi seperti RLUSD dari Ripple (11 juta dolar) juga sudah hadir. Di lima besar rantai, Ethereum memimpin dengan 178,9 miliar dolar, mengalahkan Tron (84,5 miliar dolar), Solana (14,5 miliar dolar), Arbitrum One (6,8 miliar dolar), dan Base (4,7 miliar dolar), dengan pangsa 61,8% dari total lima besar rantai.

Kuartal pertama 2026, ukuran dana tokenisasi rata-rata sebesar 19,4 miliar dolar, naik 4,9% secara bulanan dan 73,1% secara tahunan. Dua bagian utama dalam kategori ini: satu adalah stablecoin berbasis dolar yang menghasilkan bunga, seperti sUSDS dari Sky (sekitar 6,4 miliar dolar) dan sUSDe dari Ethena (sekitar 3,5 miliar dolar); bagian lain adalah dana terregulasi yang mendukung narasi institusional dan telah berkembang secara skala, termasuk BUIDL dari BlackRock (dengan penerbitan melalui Securitize, sekitar 1 miliar dolar), dana pasar uang pemerintah dari WisdomTree (sekitar 81,5 juta dolar), dan USTB dari Superstate (sekitar 62 juta dolar), serta OUSG dari Ondo (sekitar 32 juta dolar). Di lima besar rantai, Ethereum dengan 19,4 miliar dolar menempati posisi teratas, mengungguli zkSync Era (2,5 miliar dolar), BNB Chain (2,3 miliar dolar), Solana (1,3 miliar dolar), dan Stellar (110 juta dolar), dengan pangsa 73,0% dari total kategori ini, menjadikannya kategori aset dengan konsentrasi tertinggi kedua.

Kuartal pertama 2026, ukuran komoditas tokenisasi rata-rata sebesar 4,7 miliar dolar, meningkat 60,0% secara bulanan dan 325,9% secara tahunan, menjadikannya kategori aset tokenisasi dengan pertumbuhan tercepat. Hampir seluruhnya terdiri dari emas: Tether Gold (XAUT, sekitar 2,6 miliar dolar) dan Paxos PAX Gold (PAXG, sekitar 2,4 miliar dolar) menyumbang hampir seluruh kategori ini. Di lima besar rantai, Ethereum dengan 4,7 miliar dolar jauh melampaui XRP Ledger (736,6 juta dolar), Arbitrum One (9,6 juta dolar), BNB Chain (38,4 juta dolar), dan Solana (29,8 juta dolar), dengan pangsa 84,0% dari total lima besar rantai, menunjukkan keunggulan Ethereum yang paling kuat di kategori ini.

Saham tokenisasi tetap menjadi kategori terkecil. Kuartal pertama 2026, rata-rata ukuran saham tokenisasi di Ethereum adalah 36,51 juta dolar, mengalami pertumbuhan besar dari angka yang hampir tidak berarti setahun lalu, dan meningkat 16,5% secara bulanan. Kategori ini hampir seluruhnya didominasi oleh Ondo Finance, yang menawarkan saham dan ETF on-chain yang meliputi indeks luas seperti S&P 500 dan Nasdaq 100, serta banyak saham individu, yang membentuk sebagian besar kapitalisasi pasar saham tokenisasi di Ethereum. Di lima besar rantai, Ethereum memimpin dengan 36,51 juta dolar, diikuti Solana (24,9 juta dolar), BNB Chain (15,05 juta dolar), Arbitrum One (2,9 juta dolar), dan Stellar (420 ribu dolar). Namun, Ethereum hanya menguasai 45,8% dari total lima besar rantai ini, menjadikannya kategori tokenisasi dengan keunggulan paling sempit dan satu-satunya di mana Ethereum tidak memegang mayoritas yang jelas.

Secara keseluruhan, kuartal ini menunjukkan posisi terdepan Ethereum dalam bidang tokenisasi dana dan komoditas, meskipun saldo stablecoin sementara stagnan.

Penggunaan ======

Pengguna aktif bulanan mengukur jumlah alamat berbeda yang melakukan transaksi yang menghasilkan pendapatan dalam satu bulan. Di Ethereum, ini menghitung alamat berbeda yang melakukan transaksi di jaringan lapisan satu.

Kuartal pertama 2026, rata-rata pengguna aktif bulanan mencapai 13,2 juta, meningkat 53,5% secara bulanan dan 85,9% secara tahunan, memecahkan rekor tertinggi sepanjang masa. Setelah beberapa kuartal pertumbuhan yang relatif moderat, pertumbuhan pengguna semakin cepat.

Jumlah transaksi mengukur total transaksi yang dikonfirmasi dan ditambahkan ke blockchain, mencerminkan tingkat aktivitas pengguna; transaksi per detik adalah rata-rata kecepatan transaksi yang dikonfirmasi dalam periode tersebut, mengukur throughput dan penggunaan waktu nyata. Keduanya dihitung di jaringan lapisan satu Ethereum.

Kuartal pertama 2026, total transaksi mencapai 200,4 juta transaksi, naik 38,0% secara bulanan dan 81,5% secara tahunan; throughput meningkat menjadi 25,78 transaksi per detik, naik 41,2%. Kedua indikator ini memecahkan rekor tertinggi, mengonfirmasi bahwa pertumbuhan pengguna berkonversi menjadi peningkatan aktivitas on-chain yang nyata.

Biaya di sini merujuk pada biaya transaksi yang dibayarkan pengguna saat melakukan transaksi di jaringan lapisan satu Ethereum, yaitu biaya dasar jaringan. Ini berbeda dari biaya aplikasi ekosistem yang disebutkan di bagian kedua.

Dalam kerangka ini, kuartal pertama 2026, total biaya mencapai 39,9 juta dolar, turun 47,9% secara bulanan dan 81,9% secara tahunan. Ini adalah data paling penting dari kuartal ini: volume transaksi meningkat 38,0%, tetapi total biaya menurun 47,9%, menunjukkan bahwa dengan peningkatan kapasitas data dan penurunan harga ruang blok, biaya rata-rata per transaksi secara signifikan menurun.

Laporan ini menampilkan kisah ekspansi: lebih banyak pengguna, lebih banyak transaksi, dengan biaya total yang lebih rendah. Dengan throughput yang meningkat lebih cepat dari permintaan, aktivitas meningkat dan biaya menurun dapat berjalan bersamaan.

ETH =====

Kapitalisasi pasar terdilusi penuh mengukur valuasi ETH dalam skenario dilusi penuh, dihitung dari harga token dikalikan total pasokan dalam model ekonomi token saat ini, termasuk yang beredar, terkunci, belum diluncurkan, dan yang akan diterbitkan di masa depan.

Kuartal pertama 2026, kapitalisasi pasar penuh rata-rata sebesar 290 miliar dolar, turun 30,3% secara bulanan dan 9,9% secara tahunan. Penurunan kuartal ini merupakan yang terbesar dalam indikator valuasi dalam laporan ini, dan juga menyebabkan penurunan indikator lain yang dihitung dalam dolar.

Rasio staking mengukur nilai ETH yang dipasok untuk membantu melindungi keamanan jaringan proof-of-stake, relatif terhadap total kapitalisasi pasar ETH. Angka 0,31x berarti sekitar 31% dari nilai ETH dipasang sebagai staking.

Kuartal pertama 2026, rasio staking rata-rata sebesar 0,31x, lebih tinggi dari kuartal sebelumnya dan satu tahun lalu yang masing-masing 0,28x. Meskipun kapitalisasi pasar ETH menurun, bagian ETH yang dipasang untuk keamanan jaringan tetap meningkat, menunjukkan bahwa partisipasi staking tetap stabil selama penurunan harga.

Jumlah pemilik token mengukur jumlah alamat berbeda yang memegang ETH. Di Ethereum, ini adalah jumlah alamat yang memegang ETH.

Kuartal pertama 2026, rata-rata jumlah pemilik token mencapai 292,8 juta, meningkat 8,1% secara bulanan dan 24,9% secara tahunan, melanjutkan tren kenaikan stabil selama lima kuartal terakhir. Meskipun kapitalisasi pasar penuh menurun, basis pemilik tetap membesar, menunjukkan bahwa selama penurunan harga, kepemilikan ETH semakin tersebar luas.

Komentar Tim Etherealize ==================

"Ketegangan paling mencolok di kuartal ini adalah, volume penggunaan Ethereum utama mencapai rekor tertinggi, tetapi biaya transaksi justru menurun. Ethereum secara sengaja mengorbankan pendapatan biaya jangka pendek demi memperluas jaringan, dengan taruhan bahwa ruang blok yang lebih murah akan melepaskan lebih banyak permintaan dan akhirnya menghasilkan lebih banyak pendapatan jaringan dalam jangka panjang.

Laporan Token Terminal, 'Laporan Kuartal Pertama 2026 Ethereum', menunjukkan bahwa taruhan ini mulai membuahkan hasil. Dari sudut pandang tahunan, pengguna aktif bulanan meningkat 85,9%, jumlah transaksi naik 81,5%, dan throughput meningkat 81,7%. Ini adalah contoh nyata dari paradoks Jevons yang sedang berperan. Kami memperkirakan bahwa peningkatan permintaan total jaringan akan cukup untuk mengimbangi dampak biaya yang lebih rendah, seperti yang terjadi di industri semikonduktor saat ini, di mana pendapatan jauh lebih tinggi dibandingkan tahun 1975, ketika Gordon Moore, salah satu pendiri Intel, mengamati bahwa jumlah transistor di mikrochip berlipat ganda setiap dua tahun. Selain itu, manfaat dari ekspansi kapasitas masih akan terlihat di masa depan: rencana upgrade Glamsterdam pada kuartal ketiga akan meningkatkan batas gas lebih dari tiga kali lipat, dan roadmap Ethereum mengarah ke pencapaian 10.000 TPS dan jaringan 'layer satu cepat' dengan finalitas dalam hitungan detik hingga 2029.

Kami sepakat dengan penilaian CEO BlackRock, Larry Fink, dari Desember tahun lalu. Ia menulis, 'Saat ini tokenisasi kira-kira setara dengan internet tahun 1996—ketika Amazon baru menjual buku senilai 16 juta dolar.' Pada waktu itu, anggapan umum adalah bahwa Amazon hanyalah toko buku online yang merugi dan didukung oleh gelembung internet. Namun, Jeff Bezos melihat bahwa internet akan merevolusi ritel, sehingga mengutamakan pengoptimalan efek jaringan dan skala ekonomi, bukan keuntungan jangka pendek. Ethereum melakukan hal serupa, memilih untuk memperkuat posisinya sebagai lapisan penyelesaian keuangan global.

Pengalaman lain dari internet adalah bahwa jaringan terbuka dan tanpa izin seringkali mengalahkan jaringan tertutup. Pada tahun 1995, Bill Gates menerbitkan buku 'The Road Ahead', memprediksi bahwa bisnis digital akan berjalan di atas jaringan perusahaan tertutup yang disebut 'Jalan Informasi', bukan di internet terbuka. Microsoft saat itu membangun MSN. AOL, CompuServe, dan Prodigy mengelola taman bermain tertutup dengan jutaan pengguna berbayar. Minitel di Prancis bahkan hingga akhir 1996 memiliki jumlah pengguna lebih banyak daripada seluruh World Wide Web. Mereka akhirnya kalah. Tidak ada perusahaan besar yang mau membangun di atas jaringan yang dikendalikan pesaing; yang lebih penting, tidak ada perusahaan yang mampu mengikuti inovasi tanpa izin secara tak terbatas. Kita telah melihat ini berulang kali: Linux menggantikan Unix tertutup, jaringan terbuka menggantikan taman bermain perusahaan, Wikipedia menggantikan Britannica. Setiap kali, solusi tertutup memiliki keunggulan awal—produk lebih fokus, pemasaran lebih kuat, tim pengembangan lebih lengkap—tetapi setelah sistem terbuka melewati ambang kontribusi, alat yang matang, dan kepercayaan netral, keunggulan tersebut akan terkikis.

Saat ini, kita melihat tema yang sama dalam infrastruktur keuangan, dan data dalam laporan ini membuktikan bahwa Ethereum telah melewati ambang tersebut dan memegang pangsa pasar dominan di semua indikator utama. Institusi yang membangun keuangan tokenisasi memilih Ethereum, bukan karena ideologi, tetapi karena likuiditas, komposabilitas, dan preseden institusional sudah ada di sana. Seperti yang ditekankan dalam laporan ini, dari lima besar rantai, Ethereum menguasai 79,2% dari pinjaman DeFi aktif, 61,8% stablecoin, 73,0% dana tokenisasi, dan 84,0% komoditas tokenisasi. Setiap aset tokenisasi baru akan memperdalam likuiditas dan menarik masuk aset berikutnya; dan infrastruktur yang netral adalah satu-satunya yang mampu menjaga keseimbangan ini, karena pemain besar tidak akan pernah setuju melakukan penyelesaian di infrastruktur pesaing. Selain itu, institusi menyadari bahwa privasi, izin, KYC, dan batas transfer dapat diimplementasikan di Ethereum melalui lingkungan yang melindungi privasi dan standar token berizin, tanpa mengorbankan akses ke likuiditas publik; sebaliknya, menambahkan likuiditas publik dan ekosistem aplikasi terbuka di chain tertutup adalah hal yang mustahil.

Jika ada perubahan, itu adalah percepatan momentum institusi setelah kuartal ini berakhir. Hanya di bulan Mei, BlackRock mengajukan dua dana tokenisasi lagi; JPMorgan meluncurkan dana pasar uang tokenisasi kedua di Ethereum, JLTXX; Fidelity International meluncurkan FILQ, dana pasar uang dolar dengan peringkat AAA dari Moody’s, diterbitkan dalam bentuk ERC-20. Di bidang stablecoin, EJPY dari Japan Blockchain Foundation akan diluncurkan di Ethereum; serta aliansi yang terdiri dari dua belas bank Eropa, termasuk BNP Paribas, ING, UniCredit, dan BBVA, sedang menyiapkan stablecoin euro yang diatur secara ketat.

Internet yang tampaknya tidak mungkin pada 1990-an, menjadi tak terelakkan pada 2005. Jika penilaian Fink tentang tahap tokenisasi benar, maka beberapa tahun ke depan bisa menjadi periode paling menarik dalam sejarah Ethereum. Seperti yang kami jelaskan dalam laporan 'Productive Money', biaya jaringan memberikan ETH dasar nilai intrinsik, dan pasar bullish akan memungkinkan ETH menyerap premi uang sebesar lebih dari 30 triliun dolar yang dimiliki oleh emas dan Bitcoin, karena ETH memiliki atribut moneter yang lebih unggul. ETH tidak perlu biaya tinggi untuk menang.

Definisi ====

indikator:

Total nilai terkunci ekosistem: nilai dolar dari semua aset yang disetor di berbagai aplikasi dalam ekosistem chain, dilaporkan sebagai rata-rata periode.

Pinjaman aktif ekosistem: nilai dolar dari pinjaman yang belum dilunasi dalam aplikasi pinjam-meminjam di ekosistem, dilaporkan sebagai rata-rata periode.

Volume transaksi ekosistem: nilai dolar dari transaksi yang dilakukan di bursa desentralisasi (DEX) dalam ekosistem, dilaporkan sebagai total periode.

Biaya ekosistem: total biaya yang dibayarkan pengguna ke aplikasi dalam ekosistem, dilaporkan sebagai total periode.

Kapitalisasi pasar aset yang beredar: nilai dolar dari aset tokenisasi tertentu yang beredar, dihitung dari jumlah pasokan dikalikan harga akhir hari, dilaporkan sebagai rata-rata periode.

Pengguna aktif bulanan: jumlah alamat berbeda yang melakukan transaksi menghasilkan pendapatan dalam satu bulan, dilaporkan sebagai rata-rata periode.

Jumlah transaksi: total transaksi yang dikonfirmasi di jaringan lapisan satu Ethereum, dilaporkan sebagai total periode.

Transaksi per detik: kecepatan rata-rata transaksi yang dikonfirmasi di jaringan lapisan satu Ethereum selama periode tersebut.

Biaya: total biaya transaksi yang dibayarkan di jaringan lapisan satu Ethereum, dilaporkan sebagai total periode.

Kapitalisasi pasar terdilusi penuh: harga ETH dikalikan total pasokan dalam model ekonomi token saat ini, dilaporkan sebagai rata-rata periode.

Rasio staking: nilai ETH yang dipasang untuk keamanan jaringan proof-of-stake, relatif terhadap kapitalisasi pasar ETH, dilaporkan sebagai rata-rata periode.

Jumlah pemilik token: jumlah alamat berbeda yang memegang ETH, dilaporkan sebagai rata-rata periode.

Tentang laporan ini =======

Laporan ini dirilis secara kuartalan, dibuat berdasarkan infrastruktur data on-chain end-to-end dari Token Terminal. Semua indikator langsung berasal dari data blockchain. Grafik dan dataset yang dirujuk dapat dilihat di dashboard laporan kuartal pertama 2026 Ethereum dari Token Terminal.

[Link asli]

Klik untuk mengetahui posisi BlockBeats dalam rekrutmen

Bergabunglah dengan komunitas resmi BlockBeats:

Telegram Berlangganan: https://t.me/theblockbeats

Telegram Diskusi: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter resmi: https://twitter.com/BlockBeatsAsia

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.

Hadiah
suka
Komentar
Posting ulang
Bagikan

Komentar

Tambahkan komentar

Tidak ada komentar

Topik Trending
Lihat Lebih Banyak
#
MyGateTradeStory
1,06M Popularitas
#
USIranTalksPostponed
20,39M Popularitas
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
60,71K Popularitas
#
PredictWorldCup🇺🇸vs🇵🇾
932,46K Popularitas
#
TradFiCFDGoldMaster
2,07M Popularitas

Disematkan

peta situs

Laporan Q1 2026 Ethereum: Biaya Turun, Pengguna dan Volume Transaksi Mencapai Rekor Baru

Indikator utama (Q1 2026)

indikator:

Topik Trending

MyGateTradeStory

USIranTalksPostponed

IsraelStrikesIranBTCPlunges

PredictWorldCup🇺🇸vs🇵🇾

TradFiCFDGoldMaster

Disematkan