- Pendiri perusahaan Aave menjelaskan rencana menghubungkan pasar saham bernilai triliunan dolar dengan teknologi blockchain V4:

Mengungkapkan Stani Kulechov, pendiri protokol pinjaman Aave (AAVE), tentang usulan untuk memindahkan pasar saham bernilai triliunan dolar ke infrastruktur teknologi blockchain, sesuai dengan posting blog hari Jumat.

Berargumen bahwa arsitektur V4 dari protokol dapat mendukung pinjaman yang didukung oleh saham token, pasar repo, dan pinjaman saham melalui model likuiditas bersama.

Kulechov menyatakan bahwa pembiayaan saham masih menjadi salah satu "pasar terbesar yang hampir tidak dipikirkan orang di luar Wall Street, dan sudah mulai beralih ke blockchain."

- Aave berusaha mengintegrasikan pembiayaan saham ke dalam infrastruktur blockchain:
Menunjukkan bahwa volume perdagangan harian rata-rata di pasar repo AS adalah 12,6 triliun dolar, sementara volume pinjaman margin sekitar 1,3 triliun dolar. Kulechov juga menyebutkan bahwa pinjaman saham saat ini mencakup sekitar 4,6 triliun dolar aset, sementara pinjaman manajemen kekayaan yang didukung saham melebihi 400 miliar dolar.

Sebagian besar infrastruktur pembiayaan saham saat ini bergantung pada banyak perantara, termasuk kustodian, agen pinjaman, broker utama, dan clearing house, yang menyebabkan biaya tinggi, penundaan penyelesaian, dan keterbatasan transparansi. Kulechov berargumen bahwa infrastruktur berbasis teknologi blockchain dapat menyederhanakan proses ini dengan membuat pengelolaan jaminan dan penyelesaian lebih efisien.

Kulechov menunjukkan bahwa "cara terbaik membawanya ke blockchain adalah dengan menyesuaikan struktur pasar dengan benar."

Usulan ini didasarkan pada arsitektur Aave V4 yang terpusat dan berorientasi pusat, di mana pusat likuiditas pusat menyediakan modal untuk berbagai pasar khusus dengan standar risiko yang independen.

Kulechov menambahkan bahwa desain ini dapat menampung berbagai aktivitas pembiayaan saham, termasuk meminjam stablecoin terhadap saham yang ditokenisasi, melakukan transaksi repo di chain, dan meminjam saham yang ditokenisasi untuk mendapatkan hasil.

Dia mengusulkan dua struktur pasar yang mungkin. Salah satunya bergantung pada satu pusat likuiditas yang melayani semua pasar, meningkatkan efisiensi modal tetapi memusatkan risiko.

Opsi A - Pusat likuiditas tunggal. Sumber: Stani Kulechov
Opsi lainnya adalah memisahkan likuiditas ke beberapa pusat berdasarkan kategori aset dan tingkat risiko. Ini memungkinkan aset yang didukung oleh kas, produk kredit, dan saham beroperasi dalam grup terpisah sambil tetap terhubung melalui infrastruktur pasar bersama.

Kulechov menulis: "Jalur praktis adalah spektrum, bukan biner. Mulailah secara seragam untuk kedalaman dan kesederhanaan, lalu beralih ke pusat berdasarkan kategori dan risiko seiring berkembangnya jenis jaminan dan isolasi menjadi layak secara terpisah."

Opsi B - Beberapa pusat berdasarkan kategori aset dan tingkat risiko. Sumber: Stani Kulechov
Selain desain teknis, Kulechov berargumen bahwa infrastruktur blockchain mampu mengurangi peran perantara tradisional dan memindahkan fungsi seperti pengelolaan jaminan, penyelesaian, dan pengendalian risiko ke mekanisme protokol. Ia menjelaskan bahwa pasar berizin dapat terus menerapkan persyaratan regulasi, seperti verifikasi identitas pelanggan, sambil memanfaatkan likuiditas bersama.

Kulechov menambahkan: "Cabang berizin atau pusat yurisdiksi menegakkan aturan Know Your Customer (KYC), yurisdiksi, dan aset yang memenuhi syarat di tepi jaringan sambil tetap bergantung pada likuiditas bersama, sehingga lembaga yang diatur mendapatkan tempat yang sesuai dengan aturan mereka tanpa harus memecah buku pesanan yang digunakan pasar lainnya."

Mengenai penyelesaian, Kulechov menunjukkan bahwa pasar saham tradisional masih bergantung pada waktu penyelesaian T+1 dan T+2. Sebaliknya, platform Aave V4 dirancang untuk mendukung penyelesaian atomik, berkelanjutan, dan pencocokan hampir instan di blockchain.

Saham AAVE diperdagangkan seharga 73,2 dolar, naik 0,2% dalam 24 jam terakhir dan 13% dalam seminggu terakhir saat penulisan.