Catatan editor: Laporan Ethereum Q1 2026 dari Token Terminal ini menyajikan sekelompok data yang tampaknya kontradiktif, namun sangat penting: jumlah pengguna utama jaringan Ethereum, jumlah transaksi, dan throughput mencapai rekor tertinggi sekaligus, tetapi biaya transaksi, TVL, volume transaksi, dan kapitalisasi pasar ETH yang sepenuhnya terdilusi justru menurun secara bulanan.

Ethereum sedang secara aktif memasuki fase "biaya rendah untuk skala besar". Seiring peningkatan kapasitas data melalui upgrade Fusaka, ruang blok menjadi lebih murah, dan pertumbuhan pengguna serta transaksi mulai mempercepat, tetapi pendapatan biaya jangka pendek ditekan. Laporan ini menjelaskan fenomena ini sebagai paradoks Jevons: ketika biaya penggunaan menurun, permintaan jaringan mungkin akan semakin terbebaskan.

Lebih menarik lagi, narasi inti Ethereum sedang beralih dari blockchain DeFi menjadi lapisan penyelesaian keuangan global. Laporan menunjukkan bahwa Ethereum tetap mendominasi dalam bidang aset tokenisasi: stablecoin, dana tokenisasi, komoditas tokenisasi, dan saham tokenisasi semuanya terbentuk di atasnya, dengan pertumbuhan yang sangat signifikan terutama di bidang dana dan emas. Masuknya institusi seperti BlackRock, JPMorgan, Fidelity, dan lainnya juga mengubah "institusi ke blockchain" dari konsep menjadi praktik penerbitan produk dan penyelesaian.

Nilai utama dari laporan ini bukanlah untuk membuktikan bagaimana harga ETH akan berubah dalam jangka pendek, melainkan untuk menunjukkan posisi struktural Ethereum sebagai infrastruktur keuangan: di satu sisi, melalui ekspansi kapasitas, mengorbankan biaya transaksi jangka pendek; di sisi lain, berusaha memperkuat efek jaringan dalam stablecoin, dana tokenisasi, kredit on-chain, dan penyelesaian institusional. Bagi investor dan pengamat industri, pertanyaan penting adalah: ketika aset keuangan semakin banyak dipindahkan ke blockchain, siapa yang akan menjadi lapisan penyelesaian default, dan bagaimana kebutuhan penyelesaian ini akhirnya akan mempengaruhi nilai capture ETH.

Berikut adalah teks aslinya:

Ringkasan Eksekutif ======

Ethereum ($ETH) adalah blockchain publik tanpa izin yang menyediakan kemampuan penyelesaian dan komputasi global untuk aplikasi keuangan dalam ekonomi terbuka. Ia menjalankan sebuah buku besar bersama yang dapat dibangun oleh siapa saja, tanpa pihak tunggal yang dapat menutupnya, dan menggunakan aset native-nya ETH untuk membayar biaya transaksi; sekaligus, melalui mekanisme staking, ETH juga digunakan untuk menjamin keamanan jaringan.

Aktivitas yang dijalankan di Ethereum selama ini terbatas oleh biaya dan throughput infrastruktur keuangan tradisional: penyelesaian membutuhkan beberapa hari, dengan lapisan-lapisan perantara yang berlapis-lapis, dan setiap loncatan berisiko terhadap counterparty. Tokenisasi dan stablecoin muncul sebagai solusi on-chain untuk mengatasi gesekan ini. Seiring kerangka regulasi keduanya yang matang secara bertahap dari 2025 hingga berlanjut ke 2026, kondisi aktivitas on-chain tingkat institusi mulai menjadi kenyataan dari teori.

Peran Ethereum dalam transformasi ini adalah sebagai lapisan penyelesaian dasar. Stablecoin, dana tokenisasi, komoditas tokenisasi, dan semakin banyak saham tokenisasi diterbitkan dan diselesaikan di Ethereum; sementara lapisan kedua bertanggung jawab memperluas throughput dan menyelesaikan transaksi akhir ke lapisan satu. Sebagai aset yang menjamin dan membayar aktivitas penyelesaian ini, ETH mendapatkan nilai yang terakumulasi, sementara pasar staking mencerminkan berapa banyak ETH yang dipasok ke peran ini.

Dari segi posisi pasar, Ethereum tetap menjadi tempat utama dengan kapitalisasi pasar aset tokenisasi terbesar. Dalam konteks lintas rantai, Ethereum memegang pangsa mayoritas di stablecoin, dana tokenisasi, komoditas, dan saham. Ethereum didorong oleh Ethereum Foundation dan komunitas klien serta peneliti independen yang luas; sekaligus, organisasi seperti Etherealize membantu lembaga keuangan tradisional memahami jaringan ini dengan lebih baik.

Q1 2026 dapat dibagi secara jelas menjadi dua garis utama. Di satu sisi, volume penggunaan mencapai rekor tertinggi: jumlah pengguna aktif bulanan, jumlah transaksi, dan throughput semuanya memecahkan rekor. Di sisi lain, indikator nilai dan biaya yang dihitung dalam dolar mengalami kompresi: kapitalisasi pasar terdilusi penuh, total nilai terkunci, volume transaksi, dan dua kategori biaya menurun secara bulanan. Peristiwa kunci yang membentuk kuartal ini mempengaruhi kedua garis ini secara bersamaan: upgrade Fusaka pada Januari meningkatkan kapasitas data melalui fork Blob Parameters Only (BPO #2); ERC-8004 diluncurkan di mainnet pada Februari sebagai standar identitas dan reputasi Agen AI; Ethereum Foundation menetapkan prioritas Protocol Cluster 2026, termasuk ekspansi skala, peningkatan pengalaman pengguna, dan penguatan jaringan lapisan satu; selain itu, acara seperti Institutional Ethereum Forum bulan Maret menunjukkan peningkatan partisipasi institusi.

Indikator utama (Q1 2026)

Total nilai terkunci ekosistem: 316,2 miliar dolar (penurunan bulanan -11,0%, kenaikan tahunan +22,8%)

Pinjaman aktif ekosistem: 21,8 miliar dolar (penurunan bulanan -16,6%, kenaikan tahunan +39,0%)

Volume transaksi ekosistem: 134,5 miliar dolar (penurunan bulanan -24,0%, penurunan tahunan -31,2%)

Biaya ekosistem: 2,0 miliar dolar (penurunan bulanan -16,9%, penurunan tahunan -7,8%)

Kapitalisasi pasar aset tokenisasi: 203,4 miliar dolar (penurunan bulanan -0,7%, kenaikan tahunan +42,9%)

Stablecoin: 178,9 miliar dolar (penurunan bulanan -2,3%, kenaikan tahunan +37,6%)

Dana tokenisasi: 19,4 miliar dolar (peningkatan bulanan +4,9%, kenaikan tahunan +73,1%)

Komoditas tokenisasi: 4,7 miliar dolar (peningkatan bulanan +60,0%, kenaikan tahunan +325,9%)

Saham tokenisasi: 365,1 juta dolar (peningkatan bulanan +16,5%)

Pengguna aktif bulanan: 13,2 juta (peningkatan bulanan +53,5%, kenaikan tahunan +85,9%)

Jumlah transaksi: 200,4 juta transaksi (peningkatan bulanan +38,0%, kenaikan tahunan +81,5%)

Transaksi per detik: 25,78 (peningkatan bulanan +41,2%, kenaikan tahunan +81,7%)

Biaya: 39,9 juta dolar (penurunan bulanan -47,9%, penurunan tahunan -81,9%)

Kapitalisasi pasar terdilusi penuh: 290 miliar dolar (penurunan bulanan -30,3%, penurunan tahunan -9,9%)

Rasio staking: 0,31x (peningkatan bulanan +0,03x, kenaikan tahunan +0,03x)

Jumlah pemegang token: 292,8 juta (peningkatan bulanan +8,1%, kenaikan tahunan +24,9%)

Laporan ini mencakup jaringan lapisan satu Ethereum, yaitu mainnet. Jaringan lapisan kedua dianggap sebagai rantai terpisah dan tidak termasuk data Ethereum itu sendiri.

Ekosistem ======

Total nilai terkunci adalah ukuran dari nilai simpanan on-chain dalam berbagai aplikasi di sebuah proyek, juga indikator utama pendapatan dari aktivitas pinjam-meminjam, perdagangan, dan staking. Statistik ini menunjukkan modal yang disimpan dalam ekosistem Ethereum, yang dapat ditarik kapan saja oleh deposan.

Dalam kerangka ini, pada kuartal pertama 2026, total nilai terkunci rata-rata sebesar 316,2 miliar dolar, turun 11,0% secara bulanan tetapi meningkat 22,8% secara tahunan. Penurunan kuartalan sejalan dengan penurunan harga aset secara umum, sementara pertumbuhan tahunan menunjukkan bahwa ekosistem Ethereum secara signifikan membesar dibandingkan setahun sebelumnya.

Di antara lima besar rantai, Ethereum dengan 316,2 miliar dolar tetap unggul jauh, mengalahkan Tron (84,5 miliar dolar), Solana (28,8 miliar dolar), BNB Chain (10,3 miliar dolar), dan Plasma (5,7 miliar dolar), dengan pangsa 71,0% dari total lima besar rantai. Sebagian besar modal ini terkonsentrasi di bidang staking likuid, dengan proyek utama Lido; dan di bidang pinjaman, dengan Aave. Proyek staking ulang EigenLayer dan ether.fi, serta penerbit dolar sintetis Ethena dan Sky, juga termasuk yang terbesar. Konsentrasi modal ini menjadi keunggulan struktural paling jelas dari Ethereum.

Pinjaman aktif mengukur bagian dari simpanan yang telah dipinjamkan kepada peminjam dan menghasilkan bunga, biasanya terkait pendapatan pinjam-meminjam. Di Ethereum, indikator ini mencerminkan seluruh aktivitas pinjaman dalam ekosistem yang belum dilunasi.

Pada kuartal pertama 2026, rata-rata pinjaman aktif sebesar 21,8 miliar dolar, turun 16,6% secara bulanan tetapi naik 39,0% secara tahunan. Saldo pinjaman mengikuti penurunan total nilai terkunci, sejalan dengan penurunan preferensi risiko, tetapi tetap jauh lebih tinggi dari setahun sebelumnya.

Aktivitas pinjaman di Ethereum terkonsentrasi di beberapa pasar uang utama, dengan Aave mendominasi. Pada akhir kuartal, pinjaman aktif Aave sekitar 13,5 miliar dolar, sebagian besar dari total ekosistem; diikuti oleh Morpho (sekitar 1,9 miliar dolar), Spark di bawah Sky (sekitar 1,0 miliar dolar), dan Maple (sekitar 840 juta dolar). Penurunan kuartalan ini terutama didorong oleh Aave, yang mengalami penurunan sekitar 24% akibat penurunan harga dan permintaan pinjaman yang menurun. Di antara lima besar rantai, Ethereum dengan 21,8 miliar dolar jauh melampaui Solana (2,5 miliar dolar), Plasma (2,1 miliar dolar), BNB Chain (76 juta dolar), dan Avalanche (39 juta dolar), dengan pangsa 79,2% dari total lima besar rantai. Ini adalah indikator dengan pangsa tertinggi Ethereum di bagian ini.

Volume transaksi mengukur total nilai transaksi yang dilakukan di bursa spot desentralisasi. Karena pengguna membayar biaya, indikator ini biasanya terkait dengan biaya yang dihasilkan oleh platform tersebut. Statistik ini mencakup total volume transaksi DEX dalam ekosistem Ethereum.

Pada kuartal pertama 2026, volume transaksi ekosistem mencapai 134,5 miliar dolar, turun 24,0% secara bulanan dan 31,2% secara tahunan. Penurunan volume ini lebih besar dari penurunan modal terkunci, menunjukkan bahwa dalam retraksi kuartal, preferensi risiko menurun secara signifikan.

Aktivitas DEX di Ethereum terkonsentrasi di beberapa platform dengan kedalaman pasar yang tinggi. Uniswap memproses sekitar 85,5 miliar dolar transaksi di kuartal ini, sekitar dua pertiga dari volume transaksi ekosistem; diikuti oleh Curve (sekitar 22,1 miliar dolar) dan CoW Swap (sekitar 12,4 miliar dolar). Volume transaksi ini adalah satu-satunya indikator di bagian ini di mana Ethereum tidak memimpin lintas rantai: BNB Chain mencatat volume 162,5 miliar dolar, lebih tinggi dari Ethereum; Solana mengikuti dengan 104,9 miliar dolar; kemudian Avalanche (14,5 miliar dolar) dan Polygon (10,7 miliar dolar). Ethereum memegang pangsa 31,5% dari volume transaksi di lima besar rantai, menempati posisi kedua setelah BNB Chain dengan 38,0%.

Biaya mengukur total nilai yang dibayarkan pengguna untuk menggunakan aplikasi tertentu, seperti bunga pinjaman dan biaya transaksi, sebagai indikator nilai ekonomi yang dihasilkan. Indikator ini merangkum biaya yang dihasilkan oleh aplikasi dalam ekosistem Ethereum.

Pada kuartal pertama 2026, total biaya ekosistem mencapai 2,0 miliar dolar, turun 16,9% secara bulanan dan 7,8% secara tahunan, sejalan dengan melemahnya aktivitas transaksi dan pinjaman.

Ethereum menghasilkan biaya sebesar 2,0 miliar dolar, jauh di atas Tron (599,3 juta dolar), Solana (532,5 juta dolar), BNB Chain (231,9 juta dolar), dan Polygon (38,8 juta dolar), dengan pangsa 58,4% dari total biaya lima besar rantai. Meski menurun, Ethereum tetap menjadi sumber biaya aplikasi terbesar. Secara keseluruhan, Ethereum unggul dalam nilai terkunci, pinjaman, dan biaya, hanya tertinggal dalam volume transaksi.

Aset Tokenisasi =======

Kapitalisasi pasar aset yang beredar mengukur total nilai dari aset yang telah ditokenisasi di on-chain, dihitung sebagai jumlah pasokan beredar dikalikan harga akhir hari. Untuk stablecoin, ini adalah jumlah yang belum dilunasi; untuk dana tokenisasi, adalah ukuran pengelolaan aset di blockchain; untuk saham tokenisasi, adalah nilai saham yang diterbitkan di blockchain. Statistik ini mencakup aset yang diterbitkan di Ethereum.

Pada kuartal pertama 2026, rata-rata kapitalisasi pasar aset tokenisasi di Ethereum sebesar 20,34 miliar dolar, hampir tidak berubah dari bulan sebelumnya (-0,7%), tetapi meningkat 42,9% dibandingkan tahun sebelumnya. Stablecoin mendominasi dengan pangsa 87,9%, sisanya terdiri dari dana, komoditas, dan saham.

Pada kuartal pertama 2026, rata-rata ukuran stablecoin di Ethereum adalah 178,9 miliar dolar, turun 2,3% secara bulanan tetapi naik 37,6% secara tahunan, menjadi satu-satunya subkategori yang mengalami penurunan dalam kuartal ini. Dua penerbit utama mendominasi: pada akhir kuartal, USDT dari Tether sebesar 94,1 miliar dolar, dan USDC dari Circle sebesar 54,5 miliar dolar, keduanya menguasai sebagian besar kapitalisasi stablecoin di jaringan ini. Selanjutnya ada USDS dari Sky (124 juta dolar), USDe dari Ethena (59 juta dolar), dan PYUSD dari PayPal (29 juta dolar). Pesaing yang lebih baru dan terregulasi seperti RLUSD dari Ripple (11 juta dolar) juga sudah diluncurkan. Di lima besar rantai, Ethereum dengan 178,9 miliar dolar memimpin, mengalahkan Tron (84,5 miliar dolar), Solana (14,5 miliar dolar), Arbitrum One (6,8 miliar dolar), dan Base (4,7 miliar dolar), dengan pangsa 61,8%.

Pada kuartal pertama 2026, rata-rata ukuran dana tokenisasi adalah 19,4 miliar dolar, meningkat 4,9% dari bulan sebelumnya dan 73,1% dari tahun sebelumnya. Bidang ini terbagi menjadi dua bagian: satu adalah stablecoin berbasis dolar yang menghasilkan bunga, seperti sUSDS dari Sky (sekitar 6,4 miliar dolar) dan sUSDe dari Ethena (sekitar 3,5 miliar dolar); bagian lainnya adalah dana terregulasi yang mendukung narasi institusional dan telah berkembang secara skala, termasuk BUIDL dari BlackRock (diterbitkan melalui Securitize, sekitar 1 miliar dolar), dana pasar uang pemerintah dari WisdomTree (sekitar 81,5 juta dolar), dan USTB dari Superstate (sekitar 62 juta dolar), serta OUSG dari Ondo (sekitar 32 juta dolar). Di lima besar rantai, Ethereum dengan 19,4 miliar dolar menempati posisi teratas, mengungguli zkSync Era (2,5 miliar dolar), BNB Chain (2,3 miliar dolar), Solana (1,3 miliar dolar), dan Stellar (110 juta dolar), dengan pangsa 73,0%.

Pada kuartal pertama 2026, rata-rata ukuran komoditas tokenisasi adalah 4,7 miliar dolar, meningkat 60,0% dari bulan sebelumnya dan 325,9% dari tahun sebelumnya, menjadikannya kategori aset tokenisasi dengan pertumbuhan tercepat. Hampir seluruhnya terdiri dari emas: Tether Gold (XAUT, sekitar 2,6 miliar dolar) dan Paxos PAX Gold (PAXG, sekitar 2,4 miliar dolar) menyumbang hampir seluruh kategori ini. Di lima besar rantai, Ethereum dengan 4,7 miliar dolar jauh melampaui XRP Ledger (736,6 juta dolar), Arbitrum One (95,9 juta dolar), BNB Chain (38,4 juta dolar), dan Solana (29,8 juta dolar), dengan pangsa 84,0%.

Saham tokenisasi tetap menjadi kategori terkecil. Pada kuartal pertama 2026, rata-rata ukuran saham tokenisasi di Ethereum adalah 365,1 juta dolar, mengalami pertumbuhan besar dari basis yang hampir tidak berarti setahun sebelumnya, dan naik 16,5% secara bulanan. Kategori ini hampir seluruhnya didominasi oleh Ondo Finance, yang menawarkan saham dan ETF on-chain yang mencakup indeks luas seperti S&P 500 dan Nasdaq 100, serta banyak saham individu, yang membentuk sebagian besar kapitalisasi saham tokenisasi di Ethereum. Di lima besar rantai, Ethereum memimpin dengan 365,1 juta dolar, diikuti Solana (249 juta dolar), BNB Chain (150,5 juta dolar), Arbitrum One (29 juta dolar), dan Stellar (4,2 juta dolar). Namun, Ethereum hanya menguasai 45,8% dari total lima besar rantai, menjadikannya kategori tokenisasi dengan pangsa terbesar yang belum mencapai mayoritas.

Secara keseluruhan, kuartal ini menunjukkan posisi terdepan Ethereum dalam bidang tokenisasi dana dan komoditas, meskipun saldo stablecoin sementara stagnan.

Penggunaan ======

Pengguna aktif bulanan mengukur jumlah alamat berbeda yang melakukan transaksi yang menghasilkan pendapatan dalam satu bulan. Di Ethereum, ini berarti alamat berbeda yang melakukan transaksi di jaringan lapisan satu.

Pada kuartal pertama 2026, rata-rata pengguna aktif bulanan mencapai 13,2 juta, meningkat 53,5% dari bulan sebelumnya dan 85,9% dari tahun sebelumnya, memecahkan rekor baru. Setelah beberapa kuartal pertumbuhan yang relatif moderat, kecepatan pertumbuhan pengguna meningkat secara signifikan.

Jumlah transaksi mengukur total transaksi yang dikonfirmasi dan ditambahkan ke blockchain, mencerminkan tingkat aktivitas pengguna; transaksi per detik adalah rata-rata kecepatan transaksi yang dikonfirmasi dalam periode tersebut, mengukur throughput dan penggunaan waktu nyata. Keduanya dihitung di jaringan lapisan satu Ethereum.

Pada kuartal pertama 2026, total transaksi mencapai 200,4 juta transaksi, naik 38,0% dari bulan sebelumnya dan 81,5% dari tahun sebelumnya; throughput meningkat menjadi 25,78 transaksi per detik, naik 41,2%. Kedua indikator ini memecahkan rekor, mengonfirmasi bahwa pertumbuhan pengguna berkonversi menjadi peningkatan aktivitas on-chain yang nyata.

Biaya di sini merujuk pada biaya transaksi yang dibayarkan pengguna saat melakukan transaksi di jaringan lapisan satu Ethereum, yaitu biaya dasar jaringan. Ini berbeda dari biaya aplikasi ekosistem yang dibahas di bagian kedua.

Dalam kerangka ini, pada kuartal pertama 2026, total biaya mencapai 39,9 juta dolar, turun 47,9% dari bulan sebelumnya dan 81,9% dari tahun sebelumnya. Ini adalah data paling penting dari kuartal ini: volume transaksi meningkat 38,0%, tetapi total biaya menurun 47,9%, menunjukkan bahwa dengan peningkatan kapasitas data dan penurunan harga ruang blok, biaya rata-rata per transaksi secara signifikan menurun.

Laporan ini menampilkan kisah ekspansi: lebih banyak pengguna, lebih banyak transaksi, dengan biaya total yang lebih rendah. Dengan throughput yang meningkat lebih cepat dari permintaan, aktivitas meningkat dan biaya menurun dapat berjalan bersamaan.

ETH =====

Kapitalisasi pasar terdilusi penuh mengukur valuasi ETH dalam skenario dilusi penuh, dihitung sebagai harga token dikalikan total pasokan berdasarkan model ekonomi token saat ini, termasuk yang beredar, terkunci, belum diluncurkan, dan yang akan diterbitkan di masa depan.

Pada kuartal pertama 2026, rata-rata kapitalisasi pasar terdilusi penuh sebesar 290 miliar dolar, turun 30,3% dari bulan sebelumnya dan 9,9% dari tahun sebelumnya. Penurunan kuartal ini merupakan yang terbesar dalam indikator valuasi dalam laporan ini, dan juga menyebabkan penurunan indikator lain yang dihitung dalam dolar.

Rasio staking mengukur nilai ETH yang dipasok untuk membantu melindungi keamanan jaringan proof-of-stake, relatif terhadap total kapitalisasi pasar ETH. Angka 0,31x berarti sekitar 31% dari nilai ETH dipasok ke staking.

Pada kuartal pertama 2026, rasio staking rata-rata sebesar 0,31x, lebih tinggi dari kuartal sebelumnya dan satu tahun sebelumnya yang masing-masing 0,28x. Meski kapitalisasi pasar ETH menurun, bagian ETH yang dipasok ke keamanan jaringan tetap meningkat, menunjukkan bahwa partisipasi staking tetap stabil selama penurunan harga.

Jumlah pemilik token mengukur jumlah alamat berbeda yang memegang ETH. Di Ethereum, ini berarti jumlah alamat yang memegang ETH.

Pada kuartal pertama 2026, rata-rata jumlah pemilik token adalah 292,8 juta, meningkat 8,1% dari bulan sebelumnya dan 24,9% dari tahun sebelumnya, melanjutkan tren kenaikan stabil selama lima kuartal terakhir. Bahkan saat kapitalisasi pasar terdilusi menurun, basis pemilik tetap membesar, menunjukkan bahwa selama penurunan harga, kepemilikan ETH semakin tersebar luas.

Komentar Tim Etherealize ==================

"Ketegangan paling mencolok di kuartal ini adalah, penggunaan Ethereum utama mencapai rekor tertinggi, tetapi biaya transaksi justru menurun. Ethereum secara sengaja mengorbankan pendapatan biaya jangka pendek demi memperluas jaringan, dengan taruhan bahwa ruang blok yang lebih murah akan melepaskan lebih banyak permintaan dan akhirnya menghasilkan lebih banyak pendapatan jaringan dalam jangka panjang.

Laporan Token Terminal, 'Laporan Q1 2026 Ethereum', menunjukkan bahwa taruhan ini mulai membuahkan hasil. Dari sudut pandang tahunan, pengguna aktif bulanan meningkat 85,9%, jumlah transaksi naik 81,5%, dan throughput meningkat 81,7%. Ini adalah contoh nyata dari paradoks Jevons yang sedang berperan. Kami memperkirakan bahwa peningkatan permintaan total akan cukup untuk mengimbangi dampak biaya yang lebih rendah, seperti yang terjadi di industri semikonduktor saat ini, di mana pendapatan jauh lebih tinggi dibandingkan tahun 1975—ketika co-founder Intel Gordon Moore mengamati bahwa jumlah transistor di mikrochip berlipat ganda setiap dua tahun. Selain itu, manfaat dari ekspansi kapasitas masih akan terlihat di masa depan: rencana upgrade Glamsterdam pada kuartal ketiga akan meningkatkan gas limit lebih dari tiga kali lipat, dan roadmap Ethereum mengarah ke tahun 2029 dengan target 10.000 TPS dan jaringan 'layer satu cepat' dengan finalitas dalam hitungan detik.

Kami sepakat dengan penilaian CEO BlackRock, Larry Fink, dari Desember tahun lalu. Ia menulis, 'Tokenisasi saat ini kira-kira setara dengan internet tahun 1996—ketika Amazon baru menjual buku senilai 16 juta dolar.' Saat itu, konsensusnya adalah bahwa Amazon hanyalah toko buku online yang merugi dan didukung gelembung internet. Namun, Jeff Bezos melihat bahwa internet akan merevolusi ritel, sehingga ia memprioritaskan pengoptimalan efek jaringan dan skala ekonomi, bukan keuntungan jangka pendek. Ethereum melakukan hal serupa, untuk memperkuat posisinya sebagai lapisan penyelesaian keuangan global.

Pengalaman lain dari internet adalah bahwa jaringan terbuka dan tanpa izin seringkali mengalahkan jaringan tertutup. Pada 1995, Bill Gates menerbitkan 'Jalan Masa Depan', memprediksi bahwa bisnis digital akan berjalan di jaringan perusahaan tertutup yang disebut 'jalan informasi', bukan di internet terbuka. Microsoft saat itu membangun MSN. AOL, CompuServe, dan Prodigy mengelola taman bermain tertutup dengan jutaan pengguna berbayar. Minitel dari Prancis bahkan hingga akhir 1996 memiliki pengguna lebih banyak daripada seluruh World Wide Web. Mereka akhirnya kalah. Tidak ada perusahaan serius yang mau membangun di atas jaringan yang dikendalikan pesaing; lebih penting lagi, tidak ada perusahaan yang mampu mengikuti inovasi tanpa izin secara tak terbatas. Kita telah melihat ini berulang kali: Linux menggantikan Unix tertutup, jaringan terbuka menggantikan taman bermain perusahaan, Wikipedia menggantikan Britannica. Setiap kali, solusi tertutup memiliki keunggulan awal—produk lebih fokus, pemasaran lebih kuat, tim pengembangan lebih lengkap—tetapi setelah sistem terbuka melewati ambang kontribusi, alat yang matang, dan kepercayaan netral, keunggulan ini akan terkikis.

Saat ini, kita melihat tema yang sama dalam infrastruktur keuangan, dan data dalam laporan ini membuktikan bahwa Ethereum telah melewati ambang tersebut dan mendominasi pasar di semua indikator utama. Institusi yang membangun keuangan tokenisasi memilih Ethereum, bukan karena ideologi, tetapi karena likuiditas, komposabilitas, dan preseden institusional sudah ada di sana. Seperti yang ditegaskan dalam laporan ini, dari lima besar rantai, Ethereum menguasai 79,2% pinjaman DeFi aktif, 61,8% stablecoin, 73,0% dana tokenisasi, dan 84,0% komoditas tokenisasi. Setiap aset tokenisasi baru akan memperdalam likuiditas, menarik masuk aset berikutnya; dan infrastruktur yang netral adalah satu-satunya yang mampu menjaga keseimbangan ini, karena pemain besar tidak akan setuju melakukan penyelesaian di infrastruktur pesaing. Selain itu, lembaga keuangan menyadari bahwa privasi, izin, KYC, dan batas transfer dapat diimplementasikan di Ethereum melalui lingkungan yang melindungi privasi dan standar token berizin, tanpa mengorbankan akses ke likuiditas publik; sebaliknya, membangun likuiditas publik dan ekosistem aplikasi terbuka di atas rantai tertutup adalah hal yang mustahil.

Jika ada perubahan, itu adalah percepatan momentum institusi setelah kuartal ini berakhir. Hanya di bulan Mei, BlackRock mengajukan dua dana tokenisasi lagi; JPMorgan meluncurkan dana pasar uang tokenisasi kedua di Ethereum, JLTXX; Fidelity International meluncurkan FILQ, dana pasar uang dolar dengan peringkat AAA dari Moody’s, diterbitkan dalam bentuk ERC-20. Di bidang stablecoin, EJPY dari Japan Blockchain Foundation akan diluncurkan di Ethereum; dan aliansi yang terdiri dari dua belas bank Eropa termasuk BNP Paribas, ING, UniCredit, dan BBVA sedang mempersiapkan stablecoin euro yang diatur secara ketat.

Internet yang tampak tak mungkin pada 1990-an, menjadi tak terelakkan pada 2005. Jika penilaian Fink tentang tahap tokenisasi benar, maka beberapa tahun ke depan bisa menjadi periode paling menarik dalam sejarah Ethereum. Seperti yang kami argumentasikan dalam laporan 'Productive Money', biaya jaringan memberikan ETH dasar nilai intrinsik, dan pasar bullish akan memungkinkan ETH menyerap premi uang lebih dari 30 triliun dolar yang dimiliki oleh emas dan Bitcoin, karena ETH memiliki atribut moneter yang lebih unggul. ETH tidak perlu mengandalkan biaya tinggi untuk menang."

Definisi ====

indikator:

Total nilai terkunci ekosistem: nilai dolar dari berbagai aplikasi yang disimpan di chain dalam sebuah proyek, dilaporkan sebagai nilai rata-rata periode.

Pinjaman aktif ekosistem: nilai dolar dari pinjaman yang belum dilunasi dalam aplikasi pinjam-meminjam di ekosistem, dilaporkan sebagai nilai rata-rata periode.

Volume transaksi ekosistem: nilai dolar dari transaksi yang dilakukan di bursa spot desentralisasi dalam ekosistem, dilaporkan sebagai total periode.

Biaya ekosistem: total biaya yang dibayarkan pengguna ke aplikasi dalam ekosistem, dilaporkan sebagai total periode.

Kapitalisasi pasar aset yang beredar: nilai dolar dari aset tokenisasi tertentu yang beredar, dihitung sebagai jumlah pasokan beredar dikalikan harga akhir hari, dilaporkan sebagai nilai rata-rata periode.

Pengguna aktif bulanan: jumlah alamat berbeda yang melakukan transaksi yang menghasilkan pendapatan di Ethereum, dilaporkan sebagai rata-rata periode bulanan.

Jumlah transaksi: jumlah transaksi yang dikonfirmasi dan diselesaikan di jaringan lapisan satu Ethereum, dilaporkan sebagai total periode.

Transaksi per detik: kecepatan rata-rata transaksi yang dikonfirmasi di jaringan lapisan satu Ethereum selama periode tersebut.

Biaya: total biaya transaksi yang dibayarkan di jaringan lapisan satu Ethereum selama periode tersebut, dilaporkan sebagai total periode.

Kapitalisasi pasar terdilusi penuh: harga ETH dikalikan total pasokan berdasarkan model ekonomi token saat ini, dilaporkan sebagai nilai rata-rata periode.

Rasio staking: nilai ETH yang dipasok untuk keamanan jaringan proof-of-stake, relatif terhadap kapitalisasi pasar ETH, dilaporkan sebagai nilai rata-rata periode.

Jumlah pemilik token: jumlah alamat berbeda yang memegang ETH, dilaporkan sebagai rata-rata periode.

Tentang Laporan Ini =======

Laporan ini dirilis secara kuartalan, berdasarkan infrastruktur data on-chain end-to-end Token Terminal. Semua indikator langsung berasal dari data blockchain. Grafik dan dataset yang dirujuk dapat dilihat di dashboard Ethereum 2026 Q1 dari Token Terminal.

[Link asli]

Klik untuk mengetahui posisi律动BlockBeats dalam perekrutan posisi

Selamat bergabung dengan komunitas resmi律动BlockBeats:
Telegram Grup Berlangganan: https://t.me/theblockbeats
Telegram Grup Diskusi: https://t.me/BlockBeats_App
Akun resmi Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.

Hadiah
suka
Komentar
Posting ulang
Bagikan

Komentar

Tambahkan komentar

Tidak ada komentar

Topik Trending
Lihat Lebih Banyak
#
MyGateTradeStory
958,19K Popularitas
#
USIranTalksPostponed
470,94K Popularitas
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
59,77K Popularitas
#
PredictWorldCup🇺🇸vs🇵🇾
834,79K Popularitas
#
TradFiCFDGoldMaster
1,82M Popularitas

Disematkan

peta situs

Laporan Q1 2026 Ethereum: Biaya Turun, Pengguna dan Volume Transaksi Mencapai Rekor Baru

Indikator utama (Q1 2026)

indikator:

Topik Trending

MyGateTradeStory

USIranTalksPostponed

IsraelStrikesIranBTCPlunges

PredictWorldCup🇺🇸vs🇵🇾

TradFiCFDGoldMaster

Disematkan