CEO Intel, Chen Liwu, pertama kali tampil dalam wawancara podcast: target kami adalah "10 kali lipat dalam 5-10 tahun", mengandalkan kemasan canggih, substrat kaca, dan berlian buatan

Sumber: Wallstreet Jingwen

CEO Intel Chen Lifu menyatakan bahwa target pengembalian Intel adalah "mencapai 10 kali lipat dalam 5 hingga 10 tahun," dan sedang secara sistematis merombak peta jalan teknologi Intel seputar kemasan canggih, bahan semikonduktor baru, dan teknologi substrat generasi berikutnya.

Dalam sebuah podcast baru-baru ini, Chen Lifu secara rinci menjelaskan jalur transformasi Intel: setelah memperkuat neraca keuangan dan fokus pada lini produk, dia mengalihkan perhatian ke teknologi kemasan canggih EMIB, substrat kaca, serta bahan baru seperti gallium nitride (GaN), silicon carbide (SiC), indium phosphide (InP), dan berlian sintetis buatan, untuk menghadapi tantangan miniaturisasi proses tradisional yang semakin mendekati batas fisik. Dia juga mengungkapkan bahwa ledakan AI dan skenario inferensi sedang mendorong permintaan CPU yang kuat kembali, dengan rasio CPU dan GPU di server data center yang sebelumnya 1 banding 8 kini berkembang menjadi 1 banding 4 bahkan lebih rendah.

Chen Lifu menyatakan bahwa selama 14 bulan terakhir, ia telah menciptakan sekitar 6 kali lipat pengembalian bagi pemegang saham Intel, tetapi "ini baru permulaan." Ia memperkirakan bahwa pada tahun 2030 hingga 2032, dunia akan mulai benar-benar menyadari potensi Intel—tidak hanya pada pasar PC tradisional, tetapi juga meluas ke edge computing, AI fisik, dan pasar baru seperti AI agen cerdas.

Menurutnya, jika kemampuan XPU, kemasan canggih, dan kemampuan foundry Intel dapat diintegrasikan secara efektif, ini akan menyediakan solusi chip yang disesuaikan untuk berbagai beban kerja, yang menjadi arah strategi jangka panjang yang dia tetapkan untuk perusahaan.

Bahan Baru sebagai Kunci Pemecahan Masalah, Kemasan Canggih dan Substrat Kaca sebagai Fokus Utama

Dalam konteks miniaturisasi proses yang semakin mendekati batas fisik, Chen Lifu mengarahkan titik balik ke ilmu bahan dan kemasan canggih. Ia menyatakan bahwa Intel saat ini telah memproduksi massal proses 18A, sedang mendorong produksi massal 14A, dan dapat melihat jalur teknologi menuju 10 nanometer bahkan 7 nanometer, tetapi "jalur ini akan semakin mahal dan semakin sulit."

Untuk itu, Chen Lifu memulai berbagai inisiatif di bidang bahan kemasan. Ia berinvestasi di perusahaan substrat kaca 3DGS, karena menganggap kaca memiliki sifat unik sebagai bahan isolasi dan pembuangan panas; dalam interkoneksi antar chip, Intel mempromosikan teknologi kemasan canggih generasi berikutnya EMIB, dan telah mengumumkan kerjasama manufaktur kemasan canggih di India dan New Mexico, AS. Intel memiliki sekitar 1000 paten di bidang modul, dan mengintegrasikan substrat dan modul secara efektif adalah tantangan utama yang ditekankan Chen Lifu.

Dalam bidang bahan semikonduktor baru, Chen Lifu menyatakan bahwa ia telah berinvestasi di ketiga arah: gallium nitride, silicon carbide, dan indium phosphide, dan sebagian dari investasi tersebut telah diakuisisi oleh perusahaan besar seperti ADI. Ia juga berinvestasi di perusahaan berlian sintetis untuk wafer, melihat potensi aplikasi berlian sebagai bahan isolasi panas dalam kemasan chip. "Semangat insinyur adalah seperti ini—kamu terus menghadapi hambatan, lalu mencari cara untuk melampauinya atau mengelilinginya," katanya.

Bisnis Foundry: Kepercayaan Utama, Yield dan Waktu Siklus sebagai Indikator Inti

Bisnis foundry Intel pernah dipandang sulit bertahan, tetapi Chen Lifu memilih untuk bertahan. Ia menyatakan bahwa keputusan ini didasarkan pada logika strategis: manufaktur canggih domestik di AS memiliki nilai strategis untuk keamanan rantai pasok, dan tidak ada perusahaan semikonduktor besar yang bisa mengonsentrasikan seluruh rantai pasoknya di satu atau dua wilayah geografis.

Secara operasional, Chen Lifu memfokuskan indikator utama bisnis foundry pada yield, densitas cacat, dan waktu siklus. Ia menegaskan bahwa bisnis foundry adalah bisnis kepercayaan—"pelanggan harus percaya dulu sebelum menyerahkan wafer kepada kamu." Jika yield tidak memenuhi standar, pelanggan akan kehilangan pendapatan dan pergi, dan hal ini sulit dipulihkan.

Ia juga menyatakan bahwa Intel dan TSMC adalah mitra, bukan kompetitor murni, dan industri secara keseluruhan membutuhkan kapasitas lebih untuk memenuhi permintaan yang terus meningkat. Ia memperkirakan bahwa pada 2030-2032, potensi nyata bisnis foundry Intel akan mulai terlihat di pasar.

Kerjasama Terafab: Bersama Elon Musk Membangun Infrastruktur Semikonduktor

Chen Lifu mengungkapkan bahwa proyek Terafab yang didorong bersama Elon Musk berasal dari penilaian bersama bahwa pengembangan infrastruktur semikonduktor tertinggal dari pertumbuhan permintaan AI dalam hal kapasitas, efisiensi produksi, dan efisiensi konsumsi daya. Dalam kerangka kerjasama ini, Musk memutuskan membangun pabrik wafer sendiri, sementara Intel menyediakan teknologi dan proses untuk mempercepat produksi mereka. Chen Lifu menyatakan bahwa ia mengadakan pertemuan mingguan dengan tim Musk dan kerjasama berjalan lancar.

Ia juga menyebutkan bahwa Musk memiliki ide-ide inovatif dalam operasional, seperti pernah membahas apakah di area tertentu dalam cleanroom diizinkan merokok—"Saya mungkin tidak akan sejauh itu, tetapi beberapa area mungkin bisa, yang penting adalah tetap terbuka terhadap kemungkinan," katanya.

Kesalahpahaman Utama Investor: Intel Masih dalam Tahap "Merangkak", Potensi Sejati Baru Terlihat Setelah 2030

Menanggapi keraguan pasar terhadap kemajuan transformasi Intel, Chen Lifu mengacu pada kerangka "merangkak-melangkah-lari" yang konsisten dan menanggapinya. Ia menyatakan bahwa selama beberapa bulan terakhir, Intel masih dalam tahap "merangkak": membangun tim arsitektur CPU, GPU, dan perangkat lunak secara diam-diam, berusaha maju dengan kecepatan startup besar; di sisi foundry, jarak dengan TSMC masih signifikan, dan perlu tetap rendah hati, memperkuat kemampuan dasar seperti IP dan yield.

"Insting saya sebagai VC mengatakan—untuk menemukan peluang 10 kali lipat, " katanya. Ia mencontohkan pengalamannya di Cadence: dari CEO sementara hingga pensiun, menghasilkan pengembalian sekitar 76 hingga 85 kali lipat bagi pemegang saham. Ia mengakui bahwa Intel berukuran lebih besar dan lebih sulit diduplikasi, tetapi "target saya adalah mencapai 10 kali lipat dalam 5 sampai 10 tahun."

Berikut adalah transkrip wawancara lengkap:

Pembawa acara: Selamat datang kembali di No Priors. Hari ini, Allad dan saya mengundang Chen Lifu—dari Walden, investor legendaris, mantan CEO Cadence, dan saat ini CEO Intel. Kita akan membahas rencana transformasi Intel, arti menjadi pemegang saham utama dari pemerintah AS, bagaimana menjadi investor semikonduktor yang hebat, dan apakah kita bisa memproduksi chip di dalam AS. Selamat datang, Lifu.

Mengapa mengambil tanggung jawab di Intel?

Pembawa acara: Kita mulai dari pertanyaan yang sangat jelas. Menjadi CEO perusahaan semikonduktor penting di AS ini adalah pekerjaan yang sangat menantang. Kenapa kamu mau menerimanya?

Chen Lifu: Pertanyaan bagus. Saya berusia 66 tahun, banyak orang bilang saya harus pensiun, mengapa harus mengambil pekerjaan paling panas di industri ini. Ada beberapa alasan: pertama, ini perusahaan ikonik, sangat penting bagi ekosistem semikonduktor dan AS; kedua, setelah Cadence, saya memutuskan untuk melakukan sesuatu yang besar lagi.

Pembawa acara: Banyak hal terjadi tahun ini. Apa yang paling mengejutkanmu?

Chen Lifu: Yang paling mengejutkan adalah sesuatu yang tidak pernah saya alami dalam pekerjaan atau pelatihan sebelumnya—suatu pagi, Presiden Trump meminta saya mengundurkan diri karena konflik kepentingan, tanpa pengecualian. Saat itu, saya meyakinkan diri sendiri: saya tidak butuh pekerjaan ini, saya melakukan ini murni untuk menyelamatkan Intel. Setelah menyingkirkan emosi pribadi, saya mulai memikirkan apa yang bisa saya lakukan untuk Intel. Beruntung, Kamis pagi saya mendapatkan kesempatan bertemu, dan Senin berikutnya bertemu lagi, dia mendengarkan penjelasan saya—saya lahir di Malaysia, besar di Singapura, lulusan MIT, dan tinggal di AS sejak lama, tidak pernah meninggalkan. Saya bagikan ini padanya, dan dia memberi saya peluang untuk melanjutkan. Saya sangat berterima kasih.

Pembawa acara: Kamu bilang pekerjaan ini adalah "menyelamatkan Intel." Bagaimana gambaran Intel yang menang dan berkembang menurutmu?

Chen Lifu: Sudah 14 bulan berlalu, banyak yang terjadi. Pertama, mengubah budaya, memperjelas mekanisme akuntabilitas, mempercepat pengambilan keputusan. Saya terbiasa dengan ritme startup, semuanya bergerak sangat cepat, tapi Intel punya hierarki rapat berjenjang yang harus saya ubah. Kedua, mendengarkan pelanggan—agar mereka benar-benar puas, kita harus rendah hati, mau mendengar, dan menyelesaikan masalah mereka. Ketiga, sejak hari pertama, saya memutuskan agar semua tim engineering langsung melapor ke saya. Saya insinyur, saya harus tahu di mana masalah, apa yang perlu diperbaiki. Mendengarkan pelanggan, membuat mereka puas, memastikan produk yang tepat, menyederhanakan lini produk, dan merancang peta jalan serta visi yang jelas untuk 5-10 tahun ke depan.

Visi Intel 10 Tahun

Pembawa acara: Bagaimana visi Intel 10 tahun ke depan menurutmu?

Chen Lifu: Pendekatan saya selalu—baik di Cadence maupun Intel—adalah mulai dari merangkak, tetap rendah hati, mendengarkan pelanggan; lalu berjalan; dan akhirnya berlari. Langkah demi langkah.

Langkah pertama adalah memperkuat neraca keuangan—sejujurnya, kondisi keuangan saat itu cukup buruk. Saya sangat bersyukur pemerintah AS menjadi pemegang saham utama. Saya jelaskan ke Trump: lihat Jepang, lihat Singapura, ini soal infrastruktur, pemerintah harus mendukung.

Kedua, saya sangat berterima kasih kepada teman lama saya, Huang Renxun—dia menginvestasikan 5 miliar dolar di Intel, dan saya bangga telah melakukan pekerjaan berharga; 5 miliar itu kini bernilai 25 miliar dolar bahkan lebih. Selain itu, Suna dari SoftBank—saya pernah di dewan SoftBank—juga membantu. Melalui mereka, kami memperkuat neraca keuangan.

Selanjutnya fokus pada produk, menyederhanakan lini produk, mendengarkan pelanggan, meluncurkan produk terdepan berikutnya. Kebetulan saat ini permintaan AI agen dan CPU inferensi sangat tinggi, jadi saya merasa beruntung. Dulu saat pelatihan, rasio CPU dan GPU sekitar 1 banding 8, sekarang saya lihat berubah menjadi 1 banding 4 bahkan lebih rendah. CPU menjadi semakin penting, saya senang.

Saya berbicara dengan pengembang model AI, mereka bilang dalam proses reinforcement learning dan koordinasi semua agen, CPU sebenarnya lebih baik. Jadi permintaan CPU sangat tinggi. Setelah fondasi produk data center, bisnis penting lainnya adalah foundry wafer kami. Ini bisnis yang padat modal dan tidak mudah. Kamu perlu kombinasi IP yang tepat—misalnya, IP hemat daya untuk pelanggan mobile, tanpa itu mereka tidak bisa dilayani. Ini adalah layanan dan bisnis kepercayaan—jika yield tidak memenuhi standar, pelanggan akan kehilangan pendapatan dan pergi. Jadi saya sangat fokus pada yield, densitas cacat, waktu siklus, memastikan layanan berkualitas tinggi dan andal. Akhirnya, harus menjadi full-stack, bukan hanya silikon—kamu butuh perangkat lunak, pelanggan langsung tanya "beri saya seluruh rak," kamu harus menyediakan solusi sistem lengkap. Semua ini saya jalankan secara perlahan dan diam-diam, sambil merekrut orang terbaik yang bisa saya temukan. Ngomong-ngomong, semua perekrutan saya lakukan sendiri, tanpa bantuan headhunter.

Kerjasama Terafab: Bersama Elon Musk Membangun Infrastruktur Semikonduktor

Pembawa acara: Inisiatif besar lain yang banyak dibicarakan adalah Terafab dan kerjasama dengan Elon Musk. Bisa ceritakan bagaimana ini bisa terwujud dan bagaimana kolaborasinya?

Chen Lifu: Saya rasa kita sepakat, Elon Musk adalah salah satu pengusaha terbesar abad ini. Dia dan saya punya penilaian bersama: pengembangan infrastruktur semikonduktor tertinggal dari pertumbuhan AI—baik kapasitas, efisiensi produksi, maupun konsumsi daya. Dalam kerangka ini, Musk memutuskan membangun pabrik wafer sendiri, dan kami senang bekerja sama, membantu percepat produksi mereka dengan teknologi dan proses kami. Chen Lifu menyatakan dia mengadakan pertemuan mingguan dengan tim Musk dan kerjasama berjalan lancar.

Dia juga punya ide-ide inovatif dalam operasional, seperti pernah membahas apakah di cleanroom diizinkan merokok—"Saya mungkin tidak sejauh itu, tapi beberapa area mungkin bisa, yang penting tetap terbuka," katanya.

Perubahan Rantai Pasok Semikonduktor Global

Pembawa acara: Jika melihat dari perspektif makro, bagaimana AI mendorong perubahan dalam rantai pasok semikonduktor global, dari negara ke negara, menurutmu?

Chen Lifu: Pengaruh AI terhadap pola industri akan melebihi internet, dan dampaknya lebih dalam. AI pertama-tama membuat pekerjaan lebih efisien—dengan banyak agen cerdas membantu, banyak tugas rumit yang dulu harus dilakukan sendiri sekarang bisa lebih cepat. Misalnya di desain semikonduktor, optimisasi timing dan kecepatan peluncuran produk bisa meningkat pesat, biaya juga bisa ditekan.

Pertumbuhan permintaan AI menghadapi beberapa hambatan: pertama, batas daya listrik—beberapa negara kekurangan listrik; kedua, pengaruh helium—banyak yang tidak sadar helium sangat berpengaruh besar pada industri semikonduktor; ketiga, kekurangan memori—ini masalah paling mendesak—meskipun kapasitas diperbesar, butuh waktu bertahun-tahun untuk realisasi, dan CPU serta GPU juga kekurangan, harga naik, biaya akhirnya diteruskan ke konsumen.

Perusahaan paling terpengaruh adalah yang tidak mengadopsi AI. AI bisa membantu perusahaan meningkatkan efisiensi di hampir semua fungsi, dan perusahaan harus aktif mengadopsi AI, cari cara lebih baik memanfaatkannya—baik untuk prediksi, desain, maupun beban kerja lainnya.

Pembawa acara: Argumen paling sederhana melawan kerjasama Terafab dan kekuatan foundry Intel adalah biaya tenaga kerja dan kelayakan manufaktur domestik. Kamu memutuskan untuk terus memperbesar bisnis foundry, apa logikanya?

Chen Lifu: Saat saya memutuskan untuk terus berinvestasi di foundry, banyak suara dari luar yang mengatakan terlalu mahal, tidak mungkin, tapi saya akhirnya memutuskan ini sangat penting bagi AS dan industri secara keseluruhan.

Kita semua mengalami tantangan rantai pasok, perusahaan besar semikonduktor harus serius memikirkan rantai pasok—harus punya rantai pasok yang kokoh dan tangguh, tidak bergantung sepenuhnya pada satu atau dua wilayah geografis. Semakin banyak orang menyadari bahwa manufaktur domestik di AS sangat penting.

Teknologi proses paling maju kita, seperti 18A (sekitar 1,4 nm), sudah dalam perencanaan untuk 1 nm dan 0,7 nm. Semakin kecil prosesnya, garis lebar lebih tipis dari rambut manusia, tingkat kompleksitas sangat tinggi, satu kesalahan bisa membatalkan semua. Oleh karena itu, kebutuhan presisi manufaktur semakin tinggi, dan ini akan menjadi hambatan utama.

Kami sangat menghormati TSMC, kami adalah mitra yang baik, dan industri membutuhkan kapasitas lebih untuk melayani pelanggan, jadi kami memutuskan bertahan—ini adalah langkah kunci jangka panjang dan cara saya menciptakan nilai lebih untuk industri.

Batas Fisik dan Kemasan Canggih

Pembawa acara: Banyak yang membahas bahwa miniaturisasi chip akan menemui batas fisik, garis lebar terlalu kecil untuk terus diperkecil. Menurutmu, kapan batasnya akan benar-benar tercapai?

Chen Lifu: Saat ini kami punya 18A, sedang mendorong 14A, dan saya melihat jalur menuju 10 nm dan 7 nm—ini bisa dicapai, tetapi akan semakin mahal dan sulit. Itulah mengapa kita perlu mitra, bekerja sama dengan penyedia substrat dan peralatan untuk meningkatkan yield dan performa.

Area lain yang mulai menjadi hambatan adalah kemasan canggih. TSMC punya CoWoS, kami punya EMIB generasi berikutnya, dan saya harus memastikan ini bisa mencapai yield yang memenuhi standar pelanggan saat mass production.

Ketika miniaturisasi tradisional mulai menemui hambatan, saya kembali ke bahan material untuk mencari terobosan—gallium nitride, silicon carbide, indium phosphide, saya berinvestasi di ketiganya. Di bidang bahan kemasan, saya mulai fokus ke kaca—karena kaca adalah isolator panas yang sangat baik, saya berinvestasi di perusahaan bernama 3DGS. Intel memiliki sekitar 1000 paten di modul, dan mengintegrasikan substrat dan modul adalah tantangan utama. Kami juga mengumumkan kerjasama manufaktur kemasan canggih di India dan New Mexico, AS. Selain itu, saya juga tertarik pada berlian sintetis—sebagai bahan isolasi panas yang sangat baik, saya berinvestasi di perusahaan wafer berlian.

Semangat insinyur seperti ini—terus menghadapi hambatan, lalu mencari cara melampauinya atau mengelilinginya. Dengan pengalaman mendalam di seluruh siklus hidup semikonduktor, dari EDA, desain, hingga manufaktur, saya sangat senang bisa mengaplikasikan pengalaman ini untuk berkontribusi bagi industri.

Apakah Kemungkinan Node Proses Menyatu Membuat Perbedaan Performa Antar Foundry Menjadi Semakin Tipis?

Chen Lifu: Hukum Moore menyatakan bahwa jumlah transistor akan berlipat ganda, tetapi konsumsi daya dan biaya tidak akan turun secara proporsional—kamu bisa meningkatkan performa, tapi area dan biaya tidak harus turun sama. Kecuali kamu menemukan bahan baru dan metode desain baru. Inilah mengapa saya mulai merekrut lebih banyak tenaga di bidang ilmu bahan—karena ini menjadi inti inovasi di bidang ini.

Dulu, 18 tahun lalu saat saya berinvestasi di semikonduktor, banyak VC terkemuka tidak tertarik sama sekali. Saya ingat, setelah presentasi di pertemuan mitra, setengah dari mereka pergi, sisanya bertanya "Ada proyek perangkat lunak atau layanan?" Akhirnya tinggal satu dua orang yang simpati. Sekarang, Nvidia dengan kapitalisasi pasar 5,3 triliun dolar, Broadcom dan TSMC masing-masing 2 triliun, AMD hampir 800 miliar, dan Intel sekitar 600 miliar. Semikonduktor kembali menjadi bidang yang sangat diminati, menjadi fondasi yang tak tergantikan. 15-20 tahun lalu, hampir tidak ada VC yang mau berinvestasi di semikonduktor selain perusahaan besar seperti Samsung, ARM, SoftBank. Sekarang, VC berlomba-lomba masuk, dan minat investasi di bidang ini sangat tinggi, saya sangat senang.

Tantangan Investasi Semikonduktor

Pembawa acara: Kamu adalah investor jangka panjang sekaligus operator. Investasi di semikonduktor penuh tantangan—kapital intensif, hasil tidak pasti, harus memahami beban kerja secara mendalam, risiko pergantian vendor tinggi, siklus industri yang kuat… Bagaimana pandanganmu terhadap risiko ini, dan apa saranmu kepada orang lain tentang di mana harus berinvestasi dalam rantai pasok ini?

Chen Lifu: Venture capital dan kewirausahaan adalah darah saya, saya sangat menikmati. Untuk konteks, saya sudah mendirikan 159 perusahaan IPO, 126 akuisisi dan exit, lebih dari 200 investasi di bidang semikonduktor, 38% di AS.

Dalam pendekatan investasi, saya selalu mulai dari pertanyaan utama: di mana hambatannya, apa masalah yang sedang diselesaikan? Contohnya, saya investasi di Cradle Semiconductor karena interkoneksi menjadi hambatan; saya investasi di Celestial AI karena interkoneksi optik di dalam cluster semakin penting—Huang Renxun hampir semua perusahaan fotonik dia investasikan, ini bukan kebetulan.

Dalam desain, apakah AI dan machine learning bisa membantu mengurangi kompleksitas dan meningkatkan kualitas desain—menurut saya, bidang EDA punya peluang besar, ada beberapa startup yang sedang mengerjakan ini, dan ini adalah tambang emas. Di bahan baru, gallium nitride, silicon carbide, indium phosphide adalah fokus investasi saya, dan beberapa sudah diakuisisi oleh perusahaan besar seperti ADI. Manajemen konsumsi daya—dari 40V ke 1V, kehilangan energi sangat besar—juga merupakan jalur hambatan yang saya lihat.

Kerangka investasi saya selalu: apakah masalah ini nyata? pelanggan benar-benar mengalami kesulitan? Dan yang sangat penting: siapa pelanggan utama? Saya cenderung memilih pelanggan besar—mereka punya kemampuan dan niat, jika mereka suka produkmu, mereka bersedia membayar jutaan dolar dalam beberapa tahun, bahkan memberi jaminan, karena setelah mendapatkan satu pelanggan besar, skala bisa terbentuk.

Talenta juga sangat penting—AS, Silicon Valley, Austin, dan Israel adalah fokus utama saya. Israel punya inovator disruptif yang sangat gigih. Saat perang, mereka tetap rapat—kadang-kadang ada alarm, mereka harus ke bunker, jaringan mungkin buruk, mereka beralih ke suara—ketahanan ini sangat saya kagumi.

Selain AI agen, AI fisik adalah frontier besar berikutnya, harus melihat full-stack secara serius, dan ini alasan saya tetap aktif berinvestasi di model-model frontier—saya sangat percaya pada teknologi open source terbaru untuk AI fisik, ini adalah tambang emas.

Pengalaman Cadence

Pembawa acara: Kamu menyebutkan bahwa AI membuka kemungkinan desain chip yang lebih cepat, murah, dan inovatif. Berdasarkan pengalaman di Cadence, bidang apa yang paling menjanjikan? Ada yang sudah berfungsi?

Chen Lifu: Saya di Cadence hampir 15 tahun, salah satu pencapaian terbesar adalah menemukan penerus saya, melatihnya sendiri, dan dia sekarang menjadi CEO yang sangat hebat, aktif mengadopsi AI, memperkenalkan AI agen ke dalam alat untuk meningkatkan efisiensi. Sassine dari Synopsys juga melakukan hal yang sama, didukung investasi 2 miliar dolar dari Nvidia, dan mengakuisisi Ansys untuk memperluas desain sistem lengkap.

Perusahaan besar melakukan ini, tapi juga ada peluang untuk startup melakukan inovasi yang lebih radikal, dan akhirnya bisa IPO atau diakuisisi oleh dua perusahaan besar. Ini tergantung visi pendiri. Filosofi saya selalu: jika mereka ingin exit cepat, saya bantu realisasikan; jika dari awal ingin IPO, saya bantu jalankan jalur itu. Sebagai VC, kita mendukung mimpi startup dan membantu mereka mewujudkannya.

Skala dan Pengambilan Keputusan Investasi

Pembawa acara: Kamu menyebutkan bidang-bidang ini—perusahaan bahan, EDA, manufaktur—kalau dilihat 10 tahun ke depan, apakah Intel atau perusahaan semikonduktor masa depan akan berubah total karena AI?

Chen Lifu: Saya yakin akan berubah. Kembali ke karakteristik seperti kapital intensif, tidak pasti, siklus yang kuat, semua harus dipertimbangkan dalam pengambilan keputusan investasi. Saya suka masuk sangat awal, membangun tim, menemukan investor strategis yang bisa menemani saat sulit, bukan hanya saat lancar; dan mencari investor pemerintah, dana kekayaan negara, atau dana infrastruktur besar yang bisa menambah nilai perusahaan. Saya juga punya teman di hedge fund dan dana pertumbuhan yang punya pandangan unik tentang pasar publik, membantu startup menghindari jalur yang salah, ini sangat berharga.

Sejujurnya, dari 10 perusahaan yang saya investasikan, 9 di antaranya mengubah rencana bisnisnya di tengah jalan karena pasar berubah. Jadi saya lebih suka tim yang fleksibel, mau mendengarkan, dan menerima saran, tapi akhirnya mereka yang menentukan sendiri. Yang terbaik adalah mereka memberi feedback cukup, lalu menarik kesimpulan yang kamu setujui atau pahami—itulah esensi kewirausahaan.

Kalau dilihat 10 tahun lagi, pemenang akan mereka yang mampu fokus di satu niche, menemukan mitra yang tepat, dan mampu skala. Harus punya solusi full-stack, ini penting. Perusahaan besar seperti Huang Renxun dengan CUDA dan platform-nya, mampu membangun ekosistem besar. Startup seperti Anthropic dan OpenAI, dengan cara yang lebih elegan, mengubah aturan main. Startup bisa bergerak sangat cepat dan menjadi penguasa.

Untuk Intel, saya ingin perusahaan ini berperan seperti itu—menggabungkan XPU, kemasan canggih, dan foundry, dan jika bisa mengintegrasikan semuanya untuk chip khusus sesuai beban kerja, itu arah saya.

Rekonstruksi Tim di Era AI

Pembawa acara: Industri perangkat lunak sedang mengalami perubahan besar—siapa yang harus direkrut, siapa yang cocok mengelola agen cerdas. Banyak yang sekarang lebih suka merekrut orang usia 30-50 tahun karena mereka terbiasa mengelola tim, dan kemampuan ini bisa langsung dipindahkan ke pengelolaan agen. Dalam konteks hardware dan foundry, bagaimana pandanganmu tentang perubahan struktur dan kemampuan tim?

Chen Lifu: Kembali ke kerangka merangkak-melangkah-lari. Tahap "merangkak", saya merekrut orang terbaik di industri semikonduktor; sekarang saya mulai memikirkan rekrutmen talenta perangkat lunak untuk membangun full-stack; dan saya perhatikan rata-rata usia tim di atas 40-50 tahun, saya perlu menambah talenta muda yang paham beban kerja dan model open source terbaru.

Yang menarik, anak saya sekarang jadi guru saya. Setiap kali ke rumahnya main dengan cucu, saya tanya tentang AI dan machine learning, dia lebih paham dari saya. Saya belajar banyak, lalu coba terapkan dalam penilaian investasi dan perekrutan.

Dulu, Intel adalah perusahaan kuno yang sangat bergantung spreadsheet. Sekarang saya ubah menjadi perusahaan yang didukung AI—bukan hanya di desain, tapi di seluruh organisasi, mengurangi ketergantungan spreadsheet. Kita harus gabungkan talenta teknologi senior dengan alat AI, tidak hanya di penjualan dan pemasaran, tapi juga di desain.

Kebijakan Industri dan Sumber Dana

Pembawa acara: Untuk perusahaan kapital intensif, mendapatkan dana selalu menjadi tantangan besar. Kebijakan industri menciptakan perusahaan seperti TSMC yang sangat penting, tapi pendekatan ini tidak selalu diterima dalam budaya bisnis AS. Bagaimana pandanganmu?

Chen Lifu: Untuk bisnis kapital intensif dan proyek infrastruktur, akses dana sangat penting. Sekarang beberapa VC bersedia berinvestasi 1 miliar dolar ke satu perusahaan—itu hal yang tidak terbayangkan dulu. Jadi, dalam strategi investasi awal, masuk sangat awal saat valuasi masih wajar; atau di tahap A, meskipun valuasi sudah di atas 1 miliar, ini sulit.

Modal yang bisa membantu skala besar, seperti dana indeks—mereka tidak terlalu sensitif terhadap proporsi saham—sangat saya sambut. Untuk proyek kapital besar seperti pabrik wafer, harus cari dana dari pemerintah, dana kekayaan negara, atau dana infrastruktur besar. Dana pemerintah dan kekayaan negara akan semakin penting.

Sebagai perusahaan publik, saya juga fokus pada investor jangka panjang, bukan hanya dana jangka pendek yang tanya "kapan buyback saham"—tentu, pengembalian kepada pemegang saham penting, tapi saya juga harus bangun bisnis, dan keseimbangan ini penting.

Kesalahpahaman Terbesar Investor tentang Intel

Pembawa acara: Menurutmu, apa kesalahpahaman terbesar investor terhadap Intel saat ini?

Chen Lifu: Ada beberapa. Pertama, kembali ke kerangka merangkak-melangkah-lari: beberapa bulan lalu saya masih merangkak, tapi orang mulai melihat potensi. Dari segi produk, pasar PC kita tetap besar, tapi harus tingkatkan performa secara signifikan—jadi saya diam-diam membangun tim arsitektur CPU, GPU, dan perangkat lunak, untuk melangkah secara cepat, seperti startup besar, memanfaatkan teknologi lebih baik.

Di bidang foundry, jarak dengan TSMC masih besar, kita harus tetap rendah hati, memperkuat dasar seperti IP, yield, densitas cacat, waktu siklus—agar foundry lebih efisien dan andal. Ini adalah bisnis kepercayaan—pelanggan harus percaya dulu sebelum menyerahkan wafer. Hal ini membutuhkan waktu lebih lama, tapi saya yakin, sekitar 2030-2032, orang akan mulai melihat potensi nyata Intel.

Pasar PC adalah basis utama, tapi kita juga memperluas ke edge, AI fisik, dan AI agen. Dulu, kita hanya menyediakan server dan PC, sekarang ada dimensi baru—jutaaan agen cerdas yang membutuhkan daya komputasi dan stack perangkat lunak. Saya yakin di bidang AI agen dan AI fisik, Intel punya peluang besar, permainan ini baru dimulai.

AI hanyalah awal, ada sisi pelatihan yang dipimpin Huang Renxun, ada edge, ada AI agen, dan AI fisik—ini peluang besar, semua masih punya kesempatan, dan ini jalur utama saya. 14 bulan terakhir, sudah menciptakan 6 kali lipat pengembalian, tapi ini baru permulaan, potensi besar masih menunggu.

Pengalaman saya di Cadence memberi saya intuisi: cari peluang 10 kali lipat. Dari CEO sementara di Cadence sampai pensiun, nilai saham naik dari 2,4 dolar ke sekitar 76 kali lipat pengembalian bagi pemegang saham; sebagai chairman, sekitar 85 kali lipat. Ukuran Intel lebih besar dan lebih sulit diduplikasi, tapi target saya adalah 10 kali lipat—dalam 5-10 tahun, capai 10 kali lipat.

Dimana Letak Perhitungan Kapasitas?

Pembawa acara: Ada pandangan bahwa data center akan semakin besar, gigawatt hanyalah permulaan, dan sentralisasi adalah arus utama. Tapi gambaran bisnis yang kamu sampaikan juga mencakup edge dan komputasi klien. Menurutmu, akhirnya, bagaimana distribusi kekuatan komputasi antara data center, edge, dan klien—atau semuanya tergantung beban kerja aplikasi?

Chen Lifu: Infrastruktur AI skala besar saat ini benar—tidak ada alasan melambat, karena beban kerja terus bertambah. Pembatas utama saat ini adalah sisi pasokan—setiap perlambatan berasal dari kendala pasokan, bukan permintaan.

Tapi yang lebih saya perhatikan adalah: setelah infrastruktur ini terbangun, aplikasi apa yang akan berjalan di atasnya? Kamu harus temukan aplikasi yang benar-benar berskala—seperti era internet, Amazon, Netflix, yang menonjol, sementara yang lain menghilang atau diakuisisi. Industri AI akan mengalami proses yang sama: setelah pertumbuhan besar, akan terjadi konsolidasi, dan akhirnya satu atau dua pemenang utama muncul.

Fokus pada aplikasi adalah kunci—lihat Netflix dan Amazon, mereka benar-benar aplikasi yang sukses. Beberapa aplikasi memang lebih cocok di edge atau di perangkat klien—robot, pertahanan, dan lain-lain—kekuatan komputasi di perangkat sangat penting, karena asumsi koneksi dan kemampuan perangkat menentukan apa yang bisa dilakukan. Ini sempat diabaikan di era SaaS.

Metode investasi saya selalu: temukan masalah nyata, cari mitra yang tepat, nilai pasar aplikasi apakah berkelanjutan—kalau percaya, berikan taruhan besar, tiga kali lipat. Termasuk juga berinvestasi di aplikasi yang belum besar, tapi punya potensi.

Pembawa acara: Terima kasih banyak atas kehadiranmu hari ini, ini benar-benar menyenangkan.

Chen Lifu: Terima kasih undangannya.