Strategi menghentikan Penjualan Saham STRC yang Membiayai Pembelian Bitcoin-nya saat Flywheel Saylor Terhenti - Unchained

Strategi telah menghentikan program pasar terbuka melalui mana mereka menerbitkan saham preferen STRC, setelah sekuritas tersebut turun jauh di bawah level $100 yang dirancang untuk dipertahankan, mematikan mekanisme penggalangan modal di pusat strategi bitcoin Michael Saylor.

Penghentian ini adalah perkembangan yang signifikan. STRC, secara resmi Saham Preferen Stretch Tanpa Batas Seri A dengan Tingkat Variabel, dirancang untuk diperdagangkan di sekitar nilai nominal melalui dividen variabel, saat ini 12,9% dan disesuaikan setiap bulan. Ketika saham diperdagangkan di atas $100, Strategi menerbitkan saham baru dan menggunakan hasilnya untuk membeli bitcoin, sebuah roda penguat diri. Di bawah nilai nominal, menerbitkan saham berarti mengumpulkan modal dengan kerugian efektif, sehingga mesin tersebut macet. Pada hari Kamis, STRC jatuh ke titik terendah intraday sebesar $82,50 sebelum ditutup di $88,59, menurut Yahoo Finance, pada salah satu sesi volume tertinggi yang pernah tercatat, sekitar 10,7 juta saham dibandingkan dengan biasanya 3,4 juta, dan periode terpanjang sekuritas tersebut berada di bawah level $90 yang menjadi debutnya pada Juli 2025.

Cerita ini adalah kutipan dari buletin Unchained Daily.

Berlangganan di sini untuk mendapatkan pembaruan ini melalui email secara gratis

Penurunan ini bersifat mekanis dan dipengaruhi sentimen. STRC belum diperdagangkan di atas nilai nominal sejak pertengahan Mei, dan pergeseran terbaru Strategi ke pembayaran dividen semi-bulanan memindahkan tanggal ex-dividen berikutnya ke 30 Juni, menghilangkan insentif jangka pendek bagi trader hasil untuk membeli sebelum pembayaran. Investor juga beralih ke preferen bitcoin-treasury pesaing yang menawarkan hasil lebih tinggi dan pembayaran harian. Tekanan ini berasal dari pengungkapan Strategi bulan ini bahwa mereka menjual 32 bitcoin untuk menutupi dividen, penjualan pertama mereka sejak 2022, sebuah sinyal yang mengganggu pasar lebih dari yang disarankan oleh ukurannya yang kecil.

Taruhannya melampaui Strategi, yang telah menjadi pembeli bitcoin terbesar di perusahaan; tanpa tawaran yang stabil itu, bitcoin mungkin kesulitan membangun momentum. TD Cowen mempertahankan peringkat Beli pada hari Kamis dengan target harga $400, memandang Strategi sebagai evolusi dari proxy bitcoin yang leverage menjadi platform pasar modal bitcoin dan menyarankan bahwa mereka mungkin memprioritaskan pembangunan kembali cadangan dan mendukung preferen mereka daripada membeli bitcoin baru di pasar yang lesu. Saham MSTR ditutup turun 4% di $112,53.

Peristiwa ini juga telah membangkitkan kembali perhatian terhadap bagaimana STRC dibangun. Dalam wawancara terbaru dengan Coindesk, Saylor mengatakan dia merancang instrumen preferen Strategi dengan bantuan kecerdasan buatan, menceritakan bahwa dia duduk dan berdiskusi “bolak-balik dengan AI selama beberapa jam” dan menanyakannya apakah pernah ada yang menyusun preferen bulanan dengan harga stabil seperti ini. Saat harga STRC mulai melemah, detail tersebut menyebar luas: komentator Zack Voell memadukan cuplikan pernyataan Saylor dengan penurunan sekitar 15% dalam dua minggu, dan investor Vinny Lingham memperkuatnya dengan singkat “kita sudah sangat terpuruk.”

Reaksi ini mencerminkan kekhawatiran yang lebih luas di pasar bahwa instrumen yang dipasarkan sebagai dirancang untuk stabilitas, setidaknya untuk saat ini, gagal mempertahankan peg-nya, meskipun de-pegging ini lebih disebabkan oleh mekanisme dividen dan rotasi daripada bagaimana produk tersebut dirancang.

Dengarkan terkait: Mengapa Komentar ‘Inokulasi’ Saylor Mungkin Menjadi Sinyal Dia Akan Menjual Lebih Banyak Bitcoin