#STRC持续脱锚：杠杆清算触历史新低

Strategi menganggap Bitcoin sebagai gudang kekayaan, sekaligus harus memberikan dividen kepada pemegang saham, ini sendiri adalah pedang bermata dua.

Kunci keberlanjutan bukan pada “apakah bisa dijual”, tetapi pada “apakah setelah dijual bisa dibeli kembali”. Jika tren jangka panjang Bitcoin naik, menjual sebagian untuk membayar bunga lalu menggunakan arus kas operasional atau refinancing untuk menambah posisi, model ini bisa memperkuat diri sendiri. Tetapi begitu Bitcoin memasuki pasar bearish atau sideways, penjualan terus-menerus akan menjadi dilusi permanen terhadap hak pemegang saham.

Penilaian saya sebagai veteran adalah: model ini dalam jangka pendek dapat menarik dana yang mencari dividen tinggi, tetapi dalam jangka panjang menguji kepercayaan dan kemampuan eksekusi perusahaan terhadap Bitcoin. Dibandingkan dengan model MicroStrategy yang hanya memegang Bitcoin,

Strategi ini menambah tekanan dividen, dan tingkat risikonya lebih tinggi. Disarankan hanya menjadikan instrumen ini sebagai posisi satelit, sedangkan Bitcoin utama tetap harus disimpan di dompet dingin sendiri, jangan berharap orang lain menyimpan atas nama dan memberi dividen. $BTC