Menggabungkan kondisi ekstrem terbaru $MSTR dan $STRC , saya tiba-tiba mendapatkan ide baru tentang alasan mengapa bitcoin:native dan pasar saham AS terlepas...

Seperti yang ditunjukkan dalam gambar, titik waktu di mana tren NASDAQ dan BTC mulai menunjukkan eksposur dan korelasi negatif adalah pada Agustus 2025, dan yang menarik adalah, waktu penerbitan STRC (saham preferen perpetual MicroStrategy) tepat pada akhir Juli 2025...
Dengan kata lain, ada kemungkinan bahwa munculnya STRC telah meningkatkan tekanan penjualan koin dari MicroStrategy ke tingkat yang lebih tinggi!
Strategi sebelumnya yang memegang dan tidak menjual, setelah munculnya STRC, tidak lagi efektif, karena "preferensi" saham preferen adalah hak klaim prioritas terhadap aset sisa perusahaan...
Oleh karena itu, saham preferen yang membantu MicroStrategy melakukan pendanaan ini secara tidak langsung membuka kunci terakhir untuk penjualan besar-besaran koin MicroStrategy, mungkin Wall Street melihat perubahan struktural mekanisme ini, sehingga memilih untuk sementara menghapus BTC dari alokasi aset sebelumnya, dan menyebabkan terlepasnya keduanya...
Secara umum, sebelum penerbitan STRC, BTC yang dimiliki MicroStrategy adalah aset, setelah penerbitan, sebagian BTC yang dibeli kemudian menjadi jaminan...
Secara teori, selama MicroStrategy masih memiliki dana untuk membayar dividen kepada pemegang STRC, seluruh siklus ini tidak berisiko meledak, tetapi jika dana ini habis, mereka harus menjual koin...
Mengapa hari ini harga STRC turun di bawah 90 membuat orang begitu takut?
Karena desainnya sangat mirip dengan stablecoin algoritmik berbasis hasil, seperti protokol Anchor Terra (UST dengan APY 20%) dulu juga seperti ini...
Hasil mereka sebenarnya tidak dihasilkan secara nyata, melainkan dipertahankan melalui modal baru dan subsidi protokol...
Jadi, jika kamu bertanya apakah saya takut?
Dari sudut pandang ini, memang perlu memperhatikan risiko potensial, penurunan harga STRC akan meningkatkan hasil, secara teori akan ada lebih banyak dana yang masuk;
Tapi kenyataannya, meskipun harganya turun begitu banyak, tidak ada yang membeli, pasti ada semacam crash pasar sementara, dan jika BTC secara kebetulan terdampak (orang-orang khawatir MicroStrategy akan menjual besar-besaran) dan harganya turun drastis, menyebabkan mNAV MicroStrategy turun jauh di bawah 1, dan dana untuk membayar dividen mulai habis, bisa memicu spiral kematian...
Kemungkinan ini ada, tetapi saat ini belum mencapai tingkat yang tinggi.
Salah satu dugaan saya adalah, Wall Street melihat risiko dalam desain STRC dari MicroStrategy, sehingga memilih untuk menghindari BTC, entah menunggu MicroStrategy bangkrut dan mengumpulkan bangkai, atau menunggu likuiditas makro benar-benar pulih sebelum mempertimbangkan lagi.
Ini mungkin juga alasan potensial mengapa BTC dan pasar saham AS terlepas...