Kemarin adalah hari pertama dari era baru untuk pasar.

Kevin Warsh memimpin pertemuan pertama FED sebagai ketua. Dan meskipun judulnya adalah mereka mempertahankan suku bunga, yang penting ada di tempat lain. Saya jelaskan dengan cepat.
Apa yang telah terjadi?
FED mempertahankan suku bunga tidak berubah, dalam kisaran 3,5% hingga 3,75%. Semua setuju dengan ini.
Hingga di sini, sesuai harapan.
Tapi kemudian Warsh meledakkan bom: FED menghapus "forward guidance", kebiasaan memberi tahu pasar sebelumnya tentang apa yang akan dilakukan dengan suku bunga.
Dengan Powell, pasar selalu tahu lebih kurang apa yang akan datang. Dengan Warsh, itu berakhir. Kata-katanya: memberi petunjuk sebelumnya "bukan bisnis yang seharusnya kita jalani".
Mengapa ini mengubah segalanya?
Ambiguitas maksimum = fleksibilitas maksimum.
Warsh ingin kebebasan penuh. Dan dia menyiratkan bahwa dia bahkan bisa menghapus "dot plot" (perkiraan suku bunga), pernyataan resmi, dan bahkan konferensi pers.
Kurangnya informasi dari FED = ketidakpastian lebih besar = volatilitas lebih tinggi dalam jangka pendek. Volatilitas baik positif maupun negatif.
Dan bukan hanya itu...
Warsh juga mengatakan bahwa dia akan membuat keputusan berdasarkan harga pasar. Ini perubahan total: sebelumnya FED memberi tahu pasar apa yang akan datang, sekarang pasar yang menentukan arah FED. Ini memberi bobot lebih besar pada bagaimana perilaku harga dari hari ke hari.
Dan sekarang, apa prioritas FED?
Warsh mengulangi 11 kali komitmennya untuk menurunkan inflasi ke 2%.
Dan ini bukan kebetulan: inflasi berada pada level tertinggi dalam lebih dari tiga tahun. Itu menunjukkan obsesi mereka: menurunkannya, apa pun biayanya. Bahkan dia mengatakan bahwa dia datang untuk "memperbaiki lima tahun kegagalan" dalam inflasi, kritik langsung terhadap FED sebelumnya.
Dan ini terlihat dari angka-angkanya: hanya tiga bulan yang lalu, FED memproyeksikan pemotongan suku bunga tahun ini. Sekarang justru menunjukkan sebaliknya, kenaikan. Pasar mengharapkan FED yang lebih lunak dengan Warsh dan yang terjadi justru sebaliknya.
Menurut prediksi, tidak diharapkan ada pemotongan suku bunga tahun ini.
Apa arti semua ini untuk pasar?
Dalam jangka pendek, FED yang kurang dapat diprediksi dan terobsesi dengan inflasi bukanlah skenario terbaik untuk aset berisiko. Itulah sebabnya pasar bereaksi turun, termasuk Bitcoin.
Tapi hati-hati, tidak semuanya negatif. Jika Warsh berhasil mengendalikan inflasi, dia menyiapkan tanah yang jauh lebih sehat untuk jangka menengah-panjang. Dan Bitcoin, secara historis, adalah salah satu aset yang paling diuntungkan ketika uang mulai mengalir kembali.
Rasa sakit sementara di pendek, potensi imbalan di kemudian hari.
Saatnya beradaptasi dengan aturan main yang baru. Saya akan terus memberi kabar.