Mitra Pantera: Jalur luar angkasa sangat membutuhkan lapisan kepercayaan blockchain

Penulis: Paul Veradittakit, Mitra Pendiri Pantera Capital; Terjemahan: Shaw, Jinse Caijing

Ringkasan

• Kinerja IPO SpaceX sangat kuat: Harga penawaran SpaceX ditetapkan sebesar 135 dolar AS per saham, mengumpulkan dana sebesar 75 miliar dolar AS, berdasarkan harga penawaran valuasi perusahaan sekitar 1,75 triliun dolar AS, kode saham SPCX terdaftar di NASDAQ, memecahkan rekor IPO terbesar di dunia.

• Blockchain × Industri Antariksa: Pada hari pencatatan di NASDAQ, Backpack menyelesaikan tokenisasi saham SPCX di blockchain Solana, membangun lapisan transaksi asli di chain utama untuk IPO terbesar dalam sejarah ini, menandai integrasi resmi aset fisik antariksa tradisional dengan infrastruktur berbasis blockchain.

• Kesempatan Inti: Starlink adalah satu-satunya bisnis yang menguntungkan dari SpaceX saat ini, tetapi potensi pasar sebesar 1,6 triliun dolar AS (TAM) ini hanya perkiraan konservatif, ruang pertumbuhan sebenarnya jauh lebih besar. Logistik orbit, sumber daya spektrum, komunikasi relay bulan, dan kolaborasi sistem otonom tanpa awak adalah skenario utama penerapan blockchain dan jaringan infrastruktur fisik terdesentralisasi (DePIN). Tiga perusahaan portofolio Pantera — GEODNET, OpenMind, dan World — sedang membangun sistem kepercayaan dasar industri antariksa secara menyeluruh.

Pada tahun 2025, skala ekonomi antariksa global diperkirakan mencapai 626 miliar dolar AS, dan akan menembus 1 triliun dolar AS pada 2034. Jumat lalu, SpaceX terdaftar di NASDAQ dengan kode SPCX, harga penawaran 135 dolar AS, harga pembukaan sekitar 150 dolar AS; pada hari pertama perdagangan 12 Juni, harga penutupan sekitar 161 dolar AS, kenaikan harian hampir 19%.

Sebagian besar pelaku pasar mengabaikan informasi kunci: Pada hari yang sama dengan pencatatan di NASDAQ, Backpack meluncurkan token SPCX di Solana, mendukung transaksi di chain dan penebusan saham dasar. IPO terbesar dalam sejarah ini dilengkapi dengan infrastruktur transaksi blockchain asli di hari pertama pencatatan.

Terlepas dari bagaimana pasar menilai valuasinya, pencatatan ini merupakan titik balik struktural industri, aset fisik antariksa resmi memasuki pandangan investasi institusional. Starlink, bisnis internet satelit dari SpaceX, adalah satu-satunya bagian yang menguntungkan dari grup, dan potensi pasar sebesar 1,6 triliun dolar AS yang diungkapkan masih sangat konservatif. Perhitungan ini hanya mencakup layanan broadband tetap dan komunikasi seluler, tanpa memasukkan ekonomi pendukung skala industri seperti klaster pesawat tanpa awak, fasilitas robotik antariksa, jaringan logistik antar orbit dan darat, serta konstelasi satelit yang menghubungkan semua sektor. Semua sistem ini membutuhkan infrastruktur kolaborasi multi pihak yang kuat, dan institusi terpusat tidak mampu membangun sistem ini secara mandiri.

Tidak ada otoritas tunggal yang mengendalikan bidang antariksa. Blockchain menjadi infrastruktur dasar yang tak tergantikan.

Pain Point Industri yang Tidak Banyak Diketahui

Prospektus SpaceX (S-1) menempatkan Starlink sebagai “mitra roaming universal” bagi operator seluler, yang juga mengungkapkan tantangan kolaborasi berskala planet. Semua operator seperti T-Mobile, Optus, Rogers Communications, KDDI, Vefon Telecom memiliki sistem penagihan, protokol verifikasi identitas, dan kerangka kontrak kerjasama yang independen. Pergantian sinyal perangkat antara stasiun darat dan satelit Starlink, serta antar operator di berbagai negara, memerlukan pengukuran sesi, verifikasi identitas, pembagian hasil, dan pencatatan log untuk audit dan penyelesaian sengketa.

Industri saat ini hanya mengandalkan perjanjian kerjasama bilateral dan pencocokan manual melalui tabel, prosesnya lambat, biaya tinggi, dan informasinya tidak transparan. Sebuah studi peer-review di jurnal IET Blockchain tahun 2026 menunjukkan bahwa penyelesaian roaming berbasis smart contract dapat mempercepat proses rekonsiliasi dari beberapa hari menjadi hampir waktu nyata, sekaligus menghasilkan log audit yang dapat diverifikasi kedua belah pihak tanpa bergantung pada catatan internal masing-masing.

Pain point ini sangat sesuai dengan tantangan yang dihadapi Starlink. SpaceX dan pesaing industri tidak dapat membuat operator telekomunikasi percaya sepenuhnya terhadap sistem penagihan mereka. Sebuah buku besar terdistribusi yang netral, lengkap merekam setiap sesi komunikasi, pergantian sinyal, dan transaksi kecil secara otomatis, tanpa dikendalikan sepenuhnya oleh satu pihak, adalah solusi terbaik.

Sumber daya spektrum telah menjadi aset yang dapat dipasarkan dan diberi harga

Sebelum mencapai kolaborasi multi pihak, operator harus menentukan siapa yang berhak menggunakan spektrum dan kapan. Spektrum adalah pita radio yang digunakan untuk transmisi sinyal satelit dan stasiun darat, terbatas jumlahnya dan diatur secara ketat. Dengan semakin banyaknya perusahaan yang masuk, kompleksitas pengelolaan spektrum setara dengan bisnis yang bergantung padanya.

Ketika FCC menyetujui operasi EchoStar, mereka menetapkan standar ketat untuk kecepatan internet, kapasitas, dan efisiensi penggunaan spektrum; sementara AT&T menguasai sumber daya spektrum sendiri, dan AST SpaceMobile mendapatkan izin untuk menempatkan hingga 248 satelit langsung ke ponsel. Beberapa perusahaan bersaing memperebutkan pita yang sama.

Perselisihan interferensi sinyal, konflik hak penggunaan spektrum, dan audit kepatuhan kini menjadi hal biasa. Sistem pengelolaan spektrum berbasis blockchain adalah solusi alami: semua catatan penggunaan spektrum operator diinput ke buku besar yang dapat diaudit dan dibagikan, terikat pada ketentuan lisensi. Otoritas pengawas tidak perlu bergantung sepenuhnya pada laporan perusahaan, dan operator tidak perlu mempercayai catatan internal pesaing. Sebuah makalah IEEE 2024 tentang konsensus spektrum satelit rendah orbit mengonfirmasi bahwa ledger terdistribusi yang bersifat izin dapat menyelesaikan koordinasi penggunaan spektrum multi pihak bahkan dalam lingkungan gangguan sinyal dan kebisingan saluran.

Spektrum, bandwidth, komputasi, listrik, dan data navigasi secara bertahap menjadi infrastruktur yang dapat diberi harga. Ketika banyak operator dan perangkat otonom berbagi sumber daya ini, industri sangat membutuhkan fondasi kepercayaan yang netral, dan blockchain adalah jawabannya.

Ekonomi Bulan secara alami mengadopsi struktur kolaboratif multi pihak

Permasalahan kolaborasi di orbit rendah Bumi kini meluas ke bidang bulan. Berbeda dengan orbit rendah, industri bulan sejak awal perencanaan sudah menetapkan arsitektur kolaborasi multi pihak. NASA LunaNet dan program Moonlight ESA menekankan interoperabilitas antar lembaga dan perusahaan komersial. Perusahaan seperti Astrobotic (kode saham LUNR) mendapatkan kontrak senilai sekitar 4,8 miliar dolar AS dari NASA untuk membangun satelit relay bulan komersial pertama di dunia; ESA akan meluncurkan penjelajah bulan Moonraker pada akhir 2026; dan China dengan satelit relay QiQiao-2 yang mulai beroperasi sejak 2024. Ketiga sistem utama ini dalam waktu dekat akan saling terhubung, berbagi sumber daya, dan melakukan penyelesaian biaya penggunaan.

Standar versi kelima LunaNet hanya mengatur standar interoperabilitas, sementara pengaturan biaya dan hak penggunaan sumber daya diserahkan kepada operator secara mandiri. Ketika relay bulan, data navigasi, dan komputasi menjadi barang yang dapat diberi harga, volume transaksi akan jauh melampaui batas kontrak tertulis tradisional, dan karena bisnis ini sangat sensitif secara geopolitik, tidak bisa dikendalikan oleh satu entitas saja.

Sebuah buku besar blockchain yang netral dan terdistribusi adalah solusi terbaik, dan perusahaan yang membangun sistem ini terlebih dahulu akan menguasai infrastruktur ekonomi bulan.

DePIN dan Proyek Implementasi Saat Ini

Jaringan infrastruktur fisik terdesentralisasi (DePIN) adalah salah satu bidang paling diremehkan dalam blockchain. Model bisnisnya jelas: tanpa harus dimiliki sepenuhnya oleh satu perusahaan, infrastruktur seperti stasiun darat, gateway, dan node dapat dibangun dan dipelihara oleh operator independen yang diberi insentif melalui token, sementara sistem di chain otomatis melakukan pembayaran dan verifikasi layanan.

Starlink menjangkau 164 negara, tetapi arsitekturnya sangat terpusat. Wilayah seperti Afrika sub-Sahara, pulau terpencil di Pasifik, dan daerah konflik memiliki kebutuhan jaringan yang sangat tinggi, namun keuntungan dari pembangunan secara tradisional sangat rendah, sehingga perusahaan kurang termotivasi untuk berinvestasi.

Spacecoin meluncurkan solusi baru dengan mentransmisikan data blockchain aman sejauh 7000 km antara Chile dan Kepulauan Azores melalui satelit; BitRezus mengembangkan sistem Astropledge yang menyediakan mekanisme konsensus real-time untuk kolaborasi bisnis antariksa yang tidak saling percaya; dan WISeSat.Space akan menyelesaikan transaksi blockchain kuantum pasca di orbit pertama di dunia pada Januari 2025. Mengingat sistem enkripsi satelit saat ini menghadapi risiko pemecahan oleh kuantum, pencapaian ini memiliki makna milestone.

Pasar yang lebih besar masih menunggu di depan. Saat satelit low orbit melintasi lautan dan daerah terpencil, mereka menghasilkan banyak kapasitas komputasi yang tidak terpakai, yang dapat dijual sebagai komoditas. Blockchain cocok untuk transaksi kecil berfrekuensi tinggi, mengatasi kekurangan efisiensi kontrak tradisional, dan tidak memihak pada pihak manapun dalam arbitrase.

Tiga proyek dalam portofolio Pantera membangun fondasi lengkap industri antariksa

Pain point utama ekonomi antariksa — perangkat dari berbagai vendor harus berkolaborasi, melakukan verifikasi identitas, dan transaksi aset dalam lingkungan tidak saling percaya — adalah fokus utama dari tiga perusahaan yang didukung Pantera saat ini.

GEODNET ($GEOD) sedang membangun fondasi posisi terdesentralisasi untuk era kendaraan otomatis dan perangkat otonom. Jaringan ini terdiri dari stasiun referensi yang dioperasikan oleh pengguna global, mampu menyediakan akurasi navigasi satelit global real-time hingga tingkat sentimeter (RTK GNSS), sekaligus mengeluarkan data koreksi cuaca ruang angkasa secara real-time. Kemampuan ini sangat dibutuhkan untuk pergantian sinyal satelit, komunikasi relay bulan, klaster drone, dan robot orbit, yang sulit dicapai dengan teknologi GPS konvensional.

Proyek ini menggunakan insentif token untuk mendorong operator hardware distribusi berpartisipasi dalam jaringan, menciptakan sumber data navigasi yang tahan gangguan dan tidak dapat diubah, tanpa satu entitas pun mampu mengendalikan atau mengaudit data secara penuh. Dalam skenario antariksa, kolaborasi spektrum dan logistik antar perangkat sangat bergantung pada waktu dan posisi yang akurat, dan infrastruktur ini memiliki nilai dasar yang mendukungnya.

OpenMind (yang selesai pendanaan sebesar 20 juta dolar AS dipimpin Pantera tahun 2025) mengembangkan sistem operasi kolaboratif untuk perangkat cerdas. Protokol FABRIC adalah sistem operasi terdesentralisasi yang kompatibel dengan berbagai hardware, memungkinkan robot dari berbagai vendor bertukar data, melakukan verifikasi identitas, dan menjalankan tugas secara kolaboratif tanpa perlu platform pusat.

Pendiri proyek ini adalah ilmuwan rekayasa biomedis Stanford, Yang Liphart, yang menyatakan: “Jika kecerdasan buatan adalah otak, dan perangkat robot adalah tubuhnya, maka sistem kolaborasi adalah sistem sarafnya.” Jika diperluas ke skenario orbit dan bulan, kompatibilitas ini sangat relevan. Tantangan konektivitas perangkat di jaringan satelit low orbit, relay bulan, dan klaster drone adalah inti dari solusi protokol FABRIC.

Circle telah menjalin kerjasama dengan OpenMind untuk otomatisasi pembayaran USDC antar robot, menandai kedatangan era ekonomi mesin.

World (sebelumnya Worldcoin, proyek pasca investasi Pantera) bertanggung jawab membangun lapisan infrastruktur berikutnya: ketika berbagai perangkat berkolaborasi dan bertransaksi secara otomatis di orbit, identitas manusia vs AI menjadi kebutuhan utama. World menjalankan protokol verifikasi identitas manusia di jaringan lapisan kedua asli, Worldchain, yang mampu melakukan verifikasi identitas yang aman secara kriptografis sambil melindungi privasi.

Dalam lingkungan di mana agen cerdas otonom semakin umum, tindakan otorisasi manusia harus dapat dibuktikan, bukan hanya berdasarkan asumsi subjektif. Co-founder, Sam Altman, menyatakan bahwa infrastruktur ini sangat penting di internet yang penuh konten AI, dan kebutuhan ini akan semakin besar di skenario antariksa.

GEODNET menyediakan jalur dasar untuk posisi dan navigasi berketepatan tinggi, OpenMind mengelola kolaborasi perangkat, dan World menyelesaikan masalah verifikasi identitas manusia. Ketiganya membentuk contoh sistem kepercayaan dan operasional dasar yang diperlukan untuk ekonomi antariksa yang baru.

Fokus Utama di Bidang Ini

Protokol kolaborasi klaster: tampak sederhana namun sangat penting, perangkat lunak ini memungkinkan robot dari berbagai operator mencapai konsensus tentang tugas dan distribusi sumber daya, seperti protokol TCP/IP di perangkat otonom. FABRIC dari OpenMind adalah proyek yang paling berpotensi nyata di bidang ini.

Tokenisasi aset orbit: bandwidth satelit, kapasitas peluncuran, posisi orbit, dan hak tambang di luar angkasa dapat membangun pasar transaksi di chain, atau bahkan mengubah total akses ke sumber daya antariksa, seperti DeFi yang merevolusi sistem moneter tradisional. SPCX dari SpaceX yang tokenisasi pada hari pertama pencatatan membuktikan kebutuhan pasar yang nyata.

Identitas perangkat dan pelacakan data: membangun sistem identitas terenkripsi untuk perangkat, merekam asal-usul, entitas operasional, instruksi, dan tindakan, untuk menyelesaikan sengketa dan tanggung jawab di bidang komersial antariksa. OpenMind dan World adalah contoh proyek infrastruktur dasar di bidang ini.

Jalur penyelesaian otomatis: pembayaran kecil otomatis untuk layanan komputasi, listrik, navigasi, dan relay komunikasi akan memperluas sistem keuangan terdesentralisasi di darat ke ruang angkasa. Cryptosat, SpaceChain, dan lainnya telah menelusuri jalur implementasinya.

Kesimpulan Utama

Blockchain mungkin tidak menjadi fokus promosi IPO SpaceX kali ini, tetapi tim yang secara diam-diam membangun infrastruktur operasional dasar untuk teknologi antariksa mutakhir adalah yang paling patut diperhatikan.

Arsitektur terbaik bukanlah mengunggah semua data telemetri ke chain utama, melainkan menggunakan solusi berlapis: peristiwa penting bernilai tinggi (rotasi kunci, persetujuan firmware, catatan sesi komunikasi, log penggunaan spektrum) disimpan di buku besar berizin, sementara data mentah disimpan di luar chain, dan smart contract secara otomatis melakukan penyelesaian setelah ambang tertentu tercapai. Studi OrbitChain tahun 2025 membuktikan bahwa arsitektur ini dapat memastikan konfirmasi transaksi dalam subdetik di lingkungan orbit.

Prospektus SpaceX (S-1) menempatkan perusahaan ini sebagai perusahaan platform, dan keberhasilan platform bergantung pada infrastruktur kepercayaan bersama. Internet mengandalkan SSL dan DNS untuk skala besar; industri keuangan berkembang pesat berkat ledger terdistribusi; dan industri antariksa pun akan mengalami titik balik serupa.