Begitu larut malam, perang besar! Pertempuran tokenisasi empat bank besar: Morgan dengan 1 triliun dolar menjadi legenda, Goldman Sachs meliputi semua kategori, peluang terakhir bagi investor ritel untuk membeli di bawah?

Hari ini mari kita bicara tentang kondisi nyata di jalur tokenisasi institusional. Empat bank top — JPMorgan Chase, Goldman Sachs, HSBC, dan BNY Mellon — mengambil empat jalur yang benar-benar berbeda. Jangan tertipu oleh PPT yang berlebihan, kita hanya melihat empat indikator utama: volume transaksi, luas produk, kualifikasi kepatuhan, dan model infrastruktur.

Pertama, lihat volume transaksi, sistem Kinexys dari JPMorgan Chase telah melampaui total penyelesaian sebesar 1 triliun dolar AS, fokus utamanya adalah pengelolaan jaminan tokenisasi dan penyelesaian repo harian. Perhatikan angka ini — 1 triliun dolar AS adalah titik balik, melewati angka ini, pengawasan dan manajemen aset institusional menganggap sistem ini sebagai alat komersial yang matang, bukan hanya percobaan. Produk JPMorgan berjalan dengan pendekatan yang sangat detail, hanya fokus pada tiga skenario: penyelesaian tunai JPM Coin, pengelolaan jaminan, dan penyelesaian repo. Tapi kelemahannya jelas — Kinexys adalah jaringan tertutup pribadi, hanya bisa diakses oleh klien institusional JPMorgan sendiri, dan tidak bisa digunakan oleh pihak lain yang tidak berbisnis dengan JPM.

Produk Goldman Sachs memiliki tingkat keberagaman tertinggi di antara keempatnya. Platform aset digital Goldman Sachs (GS DAP) telah membantu bank investasi Eropa, otoritas moneter Hong Kong, dan lembaga berdaulat lainnya menerbitkan obligasi tokenisasi, serta mendorong pengelolaan dana perusahaan melalui dana pasar uang tokenisasi, dan juga merupakan anggota pendiri Canton Network. Struktur klien Goldman Sachs menentukan mereka harus melayani berbagai kategori — penerbit obligasi berdaulat, keuangan perusahaan, dan manajer aset. Tapi Goldman Sachs belum mengungkapkan volume transaksi publik, data ini hilang.

HSBC menggunakan platform Orion untuk diferensiasi, fokus utama pada sekuritas tokenisasi lintas batas dan keuangan berkelanjutan. Pada November 2023, mereka meluncurkan produk emas tokenisasi, yang didasari oleh emas fisik di London; dan pada Maret 2024, mereka memperluas ke pasar ritel Hong Kong. Pada Februari 2024 dan November 2025, Orion membantu otoritas moneter Hong Kong menerbitkan obligasi hijau digital terbesar di dunia. Kunci utama HSBC adalah jaringan globalnya — beroperasi di Asia, Timur Tengah, dan pasar berkembang lainnya yang telah lama mereka geluti, dan regulasi aset digital di wilayah ini sedang berkembang pesat, sementara JPMorgan dan Goldman Sachs kurang penetrasi di sana.

BNY Mellon memiliki posisi yang sama sekali berbeda. Mereka adalah lembaga kustodian terbesar di dunia, tidak menerbitkan produk tokenisasi sendiri, tetapi menyediakan layanan kustodian dasar untuk transaksi dari ketiga bank lainnya. Ketika Goldman Sachs menerbitkan obligasi, BNY Mellon yang mengelola kustodinya; setiap akun yang memegang aset tokenisasi yang sesuai regulasi tidak lepas dari mereka. Tapi kelemahannya jelas — mereka tidak aktif menerbitkan produk sendiri dan tidak memiliki skala bisnis front-end.

Perbandingan horizontal dari empat dimensi: dari segi volume transaksi, JPMorgan unggul jauh; dari luas produk, Goldman Sachs mengalahkan; dari aspek kepatuhan, keempatnya sudah melakukan penataan awal, JPMorgan dan Goldman Sachs paling dekat dengan regulator di berbagai negara, HSBC diuntungkan oleh posisi geografis Hong Kong; dari model infrastruktur, JPMorgan membangun jaringan tertutup sendiri, Goldman Sachs menjalankan dua jalur (platform sendiri + jaringan berbagi), HSBC dan BNY Mellon lebih banyak bergabung dengan jaringan berbagi.

Apa penemuan terpenting? Pasar ini tidak akan menyatu ke satu infrastruktur dasar saja. Banyak jalur berjalan paralel, masing-masing melayani pelanggan berbeda. Tapi paralelisme ini membawa risiko fragmentasi — jika blockchain di masing-masing jalur menjadi pulau-pulau sendiri, dan interoperabilitas antar jaringan kurang, maka efisiensi yang dibawa blockchain hanya akan terbatas dalam ekosistem bank tertentu. Tingkat fragmentasi di masa depan tergantung pada dua variabel: kemajuan standar interoperabilitas antara Canton dan jaringan lain, serta kecepatan penyempurnaan kerangka regulasi seragam untuk sekuritas tokenisasi di berbagai negara. Pendapat saya, dalam 5 sampai 10 tahun ke depan, jaringan institusional akan secara bertahap meningkatkan interoperabilitas, tetapi prosesnya panjang dan penuh ketidakpastian.

Empat bank, empat jalur berbeda. JPMorgan unggul dalam volume transaksi, Goldman Sachs paling lengkap dalam matriks produk, HSBC memiliki posisi global yang unik, dan BNY Mellon mendominasi layanan kustodian dasar. Siapa yang akan membangun benteng paling kokoh dalam sepuluh tahun ke depan? Kita tunggu saja hasilnya.

Ikuti saya: dapatkan analisis dan wawasan pasar kripto terbaru secara real-time! $BTC $ETH $SOL

#我的Gate交易时刻 #Wosh debutkan suku bunga Federal Reserve tidak berubah #Prediksi Piala Dunia Kanada vs Qatar