Ketua Fed baru, Wu, melakukan penampilan perdana yang mengejutkan pasar! Pedagang bertaruh kenaikan suku bunga pada bulan September, dan kemungkinan "dua kali kenaikan" suku bunga di akhir tahun

Ketua Federal Reserve baru Kevin Warsh secara menyeluruh mengirim sinyal hawkish setelah konferensi pers FOMC pertama pada 17 Juni, memicu gejolak hebat di pasar obligasi AS. Warsh tidak memberikan panduan prospek suku bunga jangka pendek apa pun, menegaskan bahwa komite "jelas dan konsisten" berkomitmen terhadap target inflasi 2%, dan mengakui bahwa "masih ada pekerjaan yang harus dilakukan" dalam mengendalikan inflasi. Pedagang dengan cepat menyesuaikan harga ulang, data CME menunjukkan peluang kenaikan suku bunga Juli melonjak dari 8,9% sebelum rapat menjadi 35,1%, dan pasar kini telah sepenuhnya memperhitungkan dua kenaikan suku bunga hingga akhir kuartal pertama 2027.
(Prarilis: Hebat! Trump usulkan Kevin Warsh memimpin Federal Reserve, peluang penurunan suku bunga Juni mendekati 50%)
(Latar belakang tambahan: Fed Ketua baru Warsh berhati-hati hawkish! Tolak janji penurunan suku bunga, memulai "Reformasi Federal Reserve", dot plot menunjukkan kenaikan suku bunga 2026)

Daftar Isi Artikel

Toggle

• Debut Warsh dengan nada hawkish: Tolak janji penurunan suku bunga, tegaskan target 2%
• Reaksi pasar hebat: Imbal hasil obligasi AS melonjak, penilaian ulang ekspektasi kenaikan suku bunga
• Peringatan Goldman Sachs: Jika inflasi tidak melambat, kemungkinan mulai siklus kenaikan suku bunga pada September
• Reformasi Federal Reserve dimulai: Lima tim kerja merombak operasi Fed

Kevin Warsh, setelah menjabat sebagai Ketua Federal Reserve, menggebrak pasar keuangan dengan pernyataan hawkish yang jarang terjadi dalam konferensi pers FOMC pertamanya. Berbeda dari nada dovish selama masa Powell sebelumnya, Warsh menolak memberikan panduan prospek apa pun, tidak menyebutkan sama sekali tentang kemungkinan penurunan suku bunga, malah menegaskan bahwa komite akan "tanpa ragu" mengembalikan inflasi ke target 2%.

Perlu dicatat bahwa Warsh secara tegas menyatakan ingin pasar keuangan "menilai aset berdasarkan kondisi ekonomi nyata, bukan mencoba menebak bagaimana pejabat Federal Reserve menafsirkan data," dan mengakui bahwa ia telah mendengar anggota FOMC umumnya merasa bahwa "masih ada pekerjaan yang harus dilakukan" dalam menjaga stabilitas harga. Ia juga menyebutkan bahwa teknologi AI mungkin merupakan perubahan terbesar dalam bidang ekonomi sejak ia dewasa, dengan peluang dan risiko yang seimbang.

Debut Warsh dengan nada hawkish: Tolak janji penurunan suku bunga, tegaskan target 2%

Dalam konferensi pers selama satu jam, Warsh mengirimkan beberapa sinyal hawkish. Berdasarkan transkrip resmi yang dirilis Federal Reserve, Warsh menyatakan bahwa Fed "sepenuhnya mampu mencapai target inflasi 2%, dan itu adalah hal yang harus kami lakukan," posisi komite "jelas dan konsisten." Ia mengakui bahwa inflasi saat ini tinggi terutama disebabkan oleh gangguan pasokan, tetapi tidak menjadikannya alasan untuk melonggarkan kebijakan.

Ketika ditanya apakah ia berbicara sejalan dengan Trump, Warsh menolak mengungkapkan, hanya mengonfirmasi bahwa ia telah bertemu beberapa kali dengan Menteri Keuangan Janet Yellen, mengikuti tradisi pertemuan mingguan antara Ketua Fed dan Menteri Keuangan. Ia juga menyatakan bahwa konferensi pers adalah saluran komunikasi yang efektif dengan keluarga dan bisnis di AS, tetapi "tidak berjanji akan mengadakan konferensi pers setelah setiap pertemuan FOMC" — pernyataan ini semakin menambah ketidakpastian pasar.

Reaksi pasar hebat: Imbal hasil obligasi AS melonjak, ekspektasi kenaikan suku bunga sepenuhnya diperhitungkan ulang

Posisi hawkish Warsh langsung memicu gejolak di pasar obligasi. Menurut Bloomberg, pedagang menjual obligasi jangka pendek AS, menyebabkan imbal hasil beberapa obligasi mencapai kenaikan harian terbesar dalam lebih dari satu tahun. Kepala Investasi Wealth Management Citi Kate Moore mengatakan, "Pesan dari pembuat kebijakan sangat jelas — suku bunga tidak akan turun dalam waktu dekat."

Data CME FedWatch mencerminkan perubahan besar dalam penilaian pasar: setelah pengumuman keputusan Fed, peluang mempertahankan suku bunga tidak berubah di Juli turun dari 91% menjadi 64%, sementara peluang kenaikan 25 basis poin melonjak dari 8,9% menjadi 35,1%, dan peluang kenaikan 50 basis poin juga naik dari 0% menjadi 1%.

Hingga akhir tahun, perubahan ini semakin mencolok: peluang mempertahankan suku bunga di Desember turun dari 38,2% menjadi 14,2%, peluang kenaikan 50 basis poin meningkat dari 16,2% menjadi 33,8%, peluang kenaikan 75 basis poin dari 2,4% menjadi 13,5%, bahkan peluang kenaikan 100 basis poin naik dari 0,1% menjadi 2,1%. Pasar kini telah sepenuhnya memperhitungkan dua kenaikan suku bunga hingga akhir kuartal pertama 2027.

Peringatan Goldman Sachs: Jika inflasi tidak melambat, kemungkinan mulai siklus kenaikan suku bunga pada September

Di saat pasar bereaksi keras terhadap pernyataan Warsh, Wakil Ketua Goldman Sachs Group dan mantan Presiden Federal Reserve Dallas, Robert Kaplan, juga mengingatkan secara terbuka. Menurut Bloomberg, Kaplan mengatakan, "Jika data inflasi tidak melambat dari sekarang hingga September, akan bijaksana bagi Fed untuk bertindak pada September atau musim gugur, itu adalah pendekatan yang lebih aman."

Kaplan lebih jauh menegaskan bahwa jika inflasi tetap keras kepala, itu menunjukkan bahwa kebijakan moneter saat ini terlalu longgar. Ia menekankan sebuah pola sejarah: "Kebijakan Fed jarang sekali hanya satu langkah, kenaikan suku bunga biasanya dilakukan dalam seri dua atau tiga kali. Jadi jika Anda bertindak pada September, Anda harus siap — mungkin akan ada satu atau dua kali lagi."

Harga pasar berjangka sudah sepenuhnya mencerminkan ekspektasi ini. Pedagang mulai menyerap ekspektasi kenaikan 25 basis poin sebelum Oktober — tepat sebelum pemilihan paruh waktu AS. Menariknya, harga obligasi 30 tahun justru naik dan imbal hasilnya turun, menunjukkan kepercayaan pasar bahwa inflasi akhirnya akan terkendali dalam jangka panjang, meskipun harga minyak turun dan ketegangan Iran-AS mendekati akhir, tren ini tetap bertahan.

Reformasi Federal Reserve dimulai: Lima tim kerja merombak operasi Fed

Selain sinyal kebijakan suku bunga, Warsh juga mengumumkan peluncuran "Reformasi Federal Reserve," dengan menunjuk lima tim kerja untuk meninjau proses operasional Fed. Proyeksi individual dari Komite Pasar Terbuka Federal menunjukkan bahwa setengah anggota memperkirakan kenaikan suku bunga diperlukan sebelum akhir tahun, sejalan dengan arah penilaian pasar. Warsh menegaskan bahwa jika Fed mampu menjalankan tugasnya dengan baik, ekonomi akan tumbuh kuat, harga tetap rendah, dan lapangan kerja tetap kokoh secara bersamaan.

Bagi pasar kripto, perubahan ke hawkish dari Fed berarti likuiditas aset risiko akan semakin ketat. Bitcoin sempat mencoba rebound setelah konferensi pers FOMC, tetapi terus tertekan di bawah tekanan ekspektasi kenaikan suku bunga. Jika Fed seperti yang diperkirakan akan memulai siklus kenaikan suku bunga pada September atau lebih awal, ini akan membawa dampak fundamental terhadap valuasi semua aset risiko.

Sumber artikel dari Bloomberg, Bloomberg, dan Federal Reserve, diterjemahkan oleh Flip dari tim editorial Dong.