#SpaceX empat kali berturut-turut melampaui TSMC, Amazon, Microsoft dalam empat hari, SpaceX langsung melompat ke posisi keempat secara global. Dana pasif MSCI baru saja mulai masuk, dana aktif sudah mendorong valuasi di atas 2 triliun.

Dana pasif biasanya adalah penstabil harga, bukan pendorong. Masalah sebenarnya adalah: setelah MSCI memasukkan dan pembelian pasif selesai, berapa banyak alasan yang tersisa bagi dana aktif untuk terus memegang?

Saya sebagai veteran langsung katakan, alasannya tidak sebanyak itu.
Core narasi SpaceX saat ini masih “masa depan”, Mars, Starship, Starlink ini semua belum benar-benar menghasilkan arus kas. Dana aktif paling takut adalah “cerita selesai, kinerja tidak mengikuti”. Setelah dana pasif menaikkan harga ke posisi yang relatif nyaman, sebagian dana aktif akan mulai merealisasikan keuntungan, terutama investor awal yang sudah mendapatkan 5-10 kali lipat keuntungan.

SpaceX bukan tidak bisa terus naik, tetapi gelombang kenaikan berikutnya besar kemungkinan harus menunggu Starship benar-benar mencapai peluncuran frekuensi tinggi, dan Starlink benar-benar menghasilkan keuntungan stabil. Selama periode ini, valuasi akan cukup rapuh.