Jepang menaikkan suku bunga menjadi 1%, kali ini Bitcoin malah tidak runtuh dan "tidak runtuh" justru paling berbahaya Hari ketika Jepang menaikkan suku bunga, saya sengaja mengawasi pasar.

Bukan karena percaya, tapi ingin melihat pertunjukan bagus setiap kali Jepang menaikkan suku bunga pasti runtuh. Naskah ini sudah sangat akrab selama beberapa tahun terakhir Pada Maret 2024, Bitcoin turun 23%; Pada Juli, turun 25%; Pada Januari 2025, turun lebih dari 30%; Tahun lalu Desember, turun 25%. Empat kali, rata-rata turun 27%, tidak pernah gagal.
Kali ini BOJ menaikkan suku bunga dari 0,75% menjadi 1,0%, tertinggi sejak 1995, disetujui oleh dewan 7 banding 1, alasannya adalah harga minyak yang cepat menyebar ke barang konsumsi. Saya menunggu pertunjukan kelima Bitcoin. Hasilnya, tidak runtuh.
Pasar Asia sempat turun ke atas 65.000, lalu kembali naik ke atas 66.000, dalam 24 jam naik 2%. Saya memperhatikan garis K itu, agak lucu—rencana saya untuk menghindari keruntuhan, sama sekali tidak terjadi. Tapi semakin seperti ini saya semakin takut melepas.
Pertama, mengapa ada pola "kenaikan suku bunga → keruntuhan"? Logikanya disebut arbitrase: lembaga meminjam yen dengan biaya sangat rendah, lalu membeli aset berimbal tinggi, seperti saham AS, obligasi, dan kripto. Begitu yen naik suku bunganya, membayar kembali utang yang dipinjam jadi lebih mahal, sehingga terpaksa menjual aset risiko untuk melunasi utang.
Ini mekanis, bukan emosional. Lalu mengapa kali ini tahan? Salah satu kemungkinannya adalah pasar sudah memperhitungkan ini sejak awal; atau BOJ sekaligus menangguhkan pengurangan neraca, terus membeli obligasi, seperti satu tangan menaikkan suku bunga, satu tangan memberi likuiditas, menjadi semacam lindung nilai sendiri. Ada satu poin yang selalu saya kejar juga.
Garis Metaplanet dari perusahaan Jepang yang memiliki lisensi sekuritas dan khusus menyimpan BTC—sebenarnya menunjukkan bahwa Jepang menjalankan dua strategi berbeda untuk kripto: uang ketat, tapi kebijakan kripto dilonggarkan. Kontradiksi ini sendiri sudah sangat menarik. Tapi apapun penjelasannya, yang paling saya waspadai adalah kata "tidak runtuh kali ini". Karena itu paling mudah menimbulkan ilusi "pola sudah gagal".
Tapi pelepasan dari arbitrase tidak pernah terjadi dalam satu hari, melainkan perlahan-lahan merembes keluar—dalam empat kejadian sebelumnya, juga tidak pernah runtuh sepenuhnya dalam satu hari. Saya menunggu seharian di pasar, tapi tidak mendapatkan apa-apa, rasa "kecemasan defensif" ini sebenarnya juga semacam tekanan. Tapi saya tidak akan melepas kewaspadaan hanya karena hari ini tenang. Gelombang besar yang sesungguhnya, mundur sangat perlahan.