Berikut adalah pandangan saya tentang prospek pasar Bitcoin di masa depan: pertama-tama, saya akan menyimpulkan bahwa 59.000 dolar bukanlah dasar dari pasar bearish.

Meskipun mata uang kripto tetap merupakan aset makro, sebenarnya itu adalah katup pelepasan likuiditas berlebih, dan likuiditas tersebut mencapai pasar melalui tiga saluran: stablecoin, ETF, dan DAT (Perusahaan Kas Aset Digital). Pada saat ini, tidak ada satu pun dari ketiga aspek ini yang berbalik arah. Aset yang dikelola DAT telah menurun dari sekitar 220 miliar dolar menjadi sekitar 140 miliar dolar, kecuali Strategy, Bitmine, dan Strive, pendanaan baru hampir berhenti. ETF baru saja mencatat rekor keluar dana terpanjang sejak peluncurannya, dan minggu lalu juga tidak menunjukkan tanda-tanda pembalikan. Likuiditas stablecoin mengikuti tren keluar yang sama.
Melihat kembali bagaimana siklus sebelumnya sebenarnya dimulai. Ada dasar dan pemulihan, tetapi tren nyata dimulai pada awal 2024 ketika ETF disetujui, yang sudah diperdagangkan sebelumnya, dan dana yang dibawanya. Jika argumennya adalah kembali ke 100.000 dolar, pertanyaannya adalah dari mana dana tersebut berasal, saat ini institusi berada di pinggir lapangan, sementara investor ritel sibuk memperdagangkan ETF leverage dan saham tunggal. Sebelum tren ini berbalik, merasa terlalu dini untuk menganggap bahwa kita akan membeli dasar. Kita perlu melihat perubahan struktural dalam penciptaan/penebusan stablecoin, aliran ETF, dan/atau aktivitas DAT.
Selama ini saya mengikuti satu prinsip, yaitu tidak hanya mendengarkan apa yang dikatakan para pelaku utama, tetapi juga memperhatikan apa yang mereka lakukan. Saat ini, saya belum melihat mereka melakukan pembelian besar-besaran, jadi secara jangka panjang saya berpendapat bahwa harga 59.000 dolar bukanlah dasar. #我的Gate交易时刻 $BTC