Apakah pasar cryptocurrency sudah menyentuh dasar? Begitu pandangan institusi-institusi

Tulisan: Matt Hougan, Kepala Investasi Bitwise

Diterjemahkan: Chopper, Foresight News

Dua minggu terakhir, selain Bitwise, tiga lembaga riset industri kripto yang saya pantau secara jangka panjang semuanya merilis laporan mendalam, membahas satu topik yang sama: Apakah pasar kripto sudah mencapai dasar?

Galaxy Digital: Bitcoin Belum Menemukan Dasar, Data Mengarah ke Rentang Dasar Potensial

NYDIG: Faktor-faktor apa yang Menekan Pergerakan Bitcoin

Standard Chartered: Dasar Pasar Telah Muncul

Ketiga laporan tersebut lengkap, berisi data besar dan logika lengkap, layak dibaca secara utuh. Tapi jika Anda menginginkan jawaban sederhana dan seragam, mungkin akan kecewa: penilaian dari ketiga lembaga otoritatif ini sangat berbeda.

Apakah pasar sudah menemukan dasar?

Galaxy Digital: Tidak

NYDIG: Mungkin sudah dasar, tapi kemungkinannya kecil

Standard Chartered: Sudah menemukan dasar

Di bawah ini kita bahas satu per satu logika inti dari masing-masing lembaga.

Tiga lembaga, tiga pandangan

Galaxy Digital

Galaxy Digital menelusuri sejarah lengkap pergerakan Bitcoin selama 17 tahun, merangkum 13 indikator yang akan muncul bersamaan saat pasar benar-benar menemukan dasar, mencakup valuasi, penjualan ambil untung, tekanan dari penambang, tren pasar, siklus bull dan bear, serta suasana pasar. Investor yang lama mengikuti Bitcoin tidak asing lagi dengan indikator-indikator ini, termasuk garis rata-rata 200 minggu, Indeks Ketakutan dan Keserakahan, dan Rasio Moyer.

Galaxy menemukan bahwa saat ini hanya 4 indikator yang sepenuhnya memenuhi syarat, 2 indikator sebagian terpenuhi, dan 7 indikator lainnya belum memicu sinyal dasar. Kesimpulan laporan: rentang dasar Bitcoin saat ini berada di antara 30.000 hingga 54.000 dolar AS, dengan dasar netral di antara 40.000 hingga 46.000 dolar AS.

NYDIG

NYDIG juga menggunakan kerangka penilaian multi-indikator, membandingkan kondisi pasar saat ini dengan siklus sejarah, dari durasi penarikan maksimum, keuntungan dan kerugian pemegang (disebut "MVRV", yaitu rasio kapitalisasi pasar terhadap nilai sebenarnya) dan lain-lain.

NYDIG berpendapat bahwa indikator-indikator saat ini sangat dekat dengan nilai ekstrem dasar dalam sejarah, tetapi belum menunjukkan tanda-tanda panik penjualan besar saat pasar bear. Pada saat yang sama, laporan mengemukakan sebuah variabel: masuknya dana institusional mengubah logika siklus Bitcoin dari dasar, sehingga koreksi saat ini mungkin lebih kecil dari bear market sebelumnya. Dari sudut pandang ini, dasar juga mungkin sudah muncul.

Standard Chartered

Standard Chartered tidak selalu optimis terhadap Bitcoin. Pada Februari lalu, saat harga Bitcoin mencapai 67.000 dolar AS, bank ini menurunkan proyeksi harga tahunan, memperingatkan harga bisa turun ke 50.000 dolar AS, dengan alasan ekonomi makro yang melemah dan tekanan jual dari ETF Bitcoin yang terus berlanjut.

Namun, Jumat lalu, Standard Chartered memperbarui pandangannya dan menganggap 59.000 dolar AS sebagai dasar pasar saat ini. Dua alasan utama yang mendukung pandangan ini adalah: Amerika Serikat mungkin mencapai kesepakatan diplomatik dengan Iran; dan SpaceX yang sangat dinantikan akan segera melakukan IPO. Standard Chartered berpendapat bahwa banyak pemegang ETF sebelumnya menjual Bitcoin untuk mengumpulkan dana guna berpartisipasi dalam IPO SpaceX, dan tekanan jual ini akan berkurang secara bertahap. Prediksi terbaru mereka, Bitcoin akan menembus 100.000 dolar AS dalam tahun ini.

Kesepakatan besar dari ketiga laporan jauh lebih besar daripada perbedaan

Anda mungkin bertanya-tanya, apa informasi berharga yang bisa diambil dari ketiga laporan yang pandangannya sangat bertentangan ini? Faktanya, kesepakatan dasar dari ketiga laporan jauh lebih banyak daripada perbedaan di permukaan. Bagi investor jangka panjang, kesepakatan yang dicapai ketiga pihak ini jauh lebih bernilai sebagai acuan:

Ketiganya sepakat bahwa dasar pasar saat ini akan muncul dalam tahun ini;

Ketiganya sepakat bahwa kondisi pasar saat ini lebih dekat ke dasar daripada ke puncak sebelumnya;

Ketiganya sepakat bahwa prospek Bitcoin tetap cerah, dan akan menghadirkan siklus bull baru di masa depan.

Saat artikel ini ditulis, harga Bitcoin sekitar 67.000 dolar AS. Satu laporan menyebutkan dasar sudah muncul di 59.000 dolar AS, satu lagi pesimis hingga 50.000 dolar AS, dan satu lagi netral di 43.000 dolar AS. Tapi kesimpulan utamanya sangat seragam: pasti akan menemukan dasar dalam tahun ini.

Inilah yang paling penting untuk diperhatikan oleh investor jangka panjang. Apapun dasar yang terbentuk—di 40.000, 50.000, atau 60.000 dolar—perbedaan sebenarnya sangat kecil; yang benar-benar penting adalah apakah Bitcoin bisa naik ke 100.000, 200.000, bahkan satu juta dolar. Selama harga mencapai level tersebut dan Anda masuk untuk memegang jangka panjang, potensi keuntungan sangat besar.

Fenomena yang sangat ironis saat ini adalah, semua orang sibuk bertanya-tanya apakah pasar sudah menemukan dasar, tetapi mengabaikan pertanyaan yang lebih penting—apakah puncaknya sudah muncul. Menurut saya, selama puncak belum tercapai, Bitcoin tetap memiliki nilai untuk dialokasikan secara jangka panjang.

Logika utama yang mendukung nilai jangka panjang Bitcoin tidak hilang, malah semakin menguat: utang pemerintah di berbagai negara terus bertambah, tidak ada solusi efektif untuk mengatasinya; inflasi terus mengikis daya beli kekayaan; kepercayaan masyarakat terhadap pemerintah, bank, dan institusi terpusat lainnya terus menurun; proses digitalisasi global terus mempercepat; saluran transaksi dan investasi Bitcoin terus berkembang; kelompok pengguna kripto awal yang lebih tua, aset mereka, dan pengaruh industri ini semakin meningkat.

Tentu saja, pasar masih memiliki risiko potensial, termasuk ancaman dari komputasi kuantum dan penguatan regulasi global. Tapi secara keseluruhan, situasi saat ini jauh lebih baik daripada masa-masa dingin kripto sebelumnya.